混改，是车企重塑自我，破局寒冬的有效之举？

上周，奇瑞汽车混改事宜终于落下实锤，以144亿元将51%的股份出让给青岛五道口新能源汽车产业基金企业，并将控股权拱手相让。除了奇瑞汽车，长安汽车在几乎同一时期也踏上了混改之路。混改也成为了近期业内倍受瞩目的关键词。

混改，即国企混合所有制改革，是国家做强企业、制造业转型升级的重大课题，目的是引入民资促进生产力发展。2013年，在十八届三中全会上确立了将发展混合所有制经济作为国企改革的新方向。2018年底，国家发改委颁布《汽车产业投资管理规定》，为汽车行业的混改带来了纲领性的宏观指导。

实际上，在奇瑞和长安之前，江淮与北汽新能源已经成为混改的先行者。四年前，江淮通过吸收合并的方式引入资本，将江淮集团整体上市；而北汽集团的全资子公司北汽新能源则在2016年通过启动增资扩股实施A轮融资，正式开启混改之路。

车企为什么要混改？

为何车企要迈向混改之路？原因是来自多方面。首先，车企竞争力日趋薄弱，希望通过混改回血。像是奇瑞汽车，其在QQ车型大热之后一直希望推动品牌向上转型升级，在过去的十年间，曾三次推动多品牌战略发展，但可惜至今仍未孕育出一个成熟的品牌。

而在此期间，奇瑞汽车的财务状况也不尽如人意——2018年净利润亏损5.28亿元，今年上半年亏损扩大至13.7亿元，负债总额为622.93亿元。而奇瑞在此次混改所募集资金的一部分将用以偿还负债，并发展现有业务、新业务和日常经营。

但混改并非车企资金回血的长久良方。作为混改先锋的江淮汽车，在江淮集团上市的过去四年间，江淮汽车似乎并未带来混改后“资本”和“经营”强强联合的繁荣景象。反而在近年出现销量接连下行，从而引发利润下滑、股东连续减持、股价持续低迷等现象。2018年，江淮亏损7.86亿，净利润同比下降282%。

其次是助推车企发展新能源汽车。2018年9月，北汽新能源通过借壳的方式在A股市场正式挂牌，成为国内第一家A股上市的新能源整车企业。北汽新能源此举不仅打开了资金通道，也进一步提升了品牌的影响力。

同样的，长安新能源混改之路的落脚点也放在了新能源领域。今年12月3日，长安新能源汽车拟引入四家战略投资者（南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金），增资扩股金额共达到28.4亿元。增资扩股完成后，长安汽车持有长安新能源的股权比例将由100%稀释到48.95%，长安新能源将由长安全资子公司变为联营公司。

长安新能源混改方案落地后，或将成为长安汽车其它非核心资产实现混改的模板。此举更有利于长安汽车聚焦主要业务的发展，有效推动上市公司的经营效率和盈利能力增长。

再者，在国内车市产销量持续下滑，市场整体遇冷的背景下，车企通过混改的方式更有利于提升竞争力，抱团取暖，以增强抵抗“车市凛冬”的能力。同时，随着汽车“新四化”等新发展趋势的不断深化，转型发展为传统车企带来巨大的资金压力——产品研发、平台搭建等等都要巨大投入。

强如德国三大豪华品牌巨头奔驰、宝马、奥迪，也都不得不采取裁员降本等措施，来填补电动化转型带来的成本激增。可见，中国车企对于开启变革之路的欲望也变得愈发强烈。

混改之路该怎么走？

混改只是一种手段、一种方向，并非车企重塑自我的唯一手段，资本的注入能在短期内帮助车企走出经营困境，但对于车企长久发展而言，改革才是混改的重要核心。

无论是五道口之于奇瑞亦或南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金之于长安新能源，这些参与混改的资本，大多为产业资本的身份。由于对汽车行业缺乏专业理解，使得资本在车企混改的过程中只能充当投资者的角色，容易造成“混而不改”的现象。对于国有资本而言，其更应当参与监管，而外部资本则负责运营，双方通过资本运作，从而为企业实现效益倍增。

资本的导入，对于车企而言，可以在短期内实现“输血”作用，倘若不能实现资源共享和优势互补，未来资本的抛售将会使车企再度陷入困境。因此，车企必须籍着资本混改的力量，提升自身“造血”能力。

混改，对车企而言是一个新的开始。车企需要通过运用资金及市场机制等，增强自我发展能力，在换道发展过程中努力存活下来。或许在奇瑞、长安之后，会有着包括华晨、力帆在内的更多车企相继踏上混改之路。

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