737 Max复飞困难重重：波音发现多处设计隐患，或需举债融资
导读：1月5日，多家美国媒体报道称，波音公司遭停飞的737 Max机型除了软件问题外，还发现了更多设计问题带来的安全风险。美股盘中，波音股价一度下跌1.5%，跌穿328美元。
进入2020年，随着波音被停飞最畅销窄体客机737 Max能否实现商业复飞的决策点越来越近，这一美国最大出口制造商、道指最大成分股的负面新闻似乎层出不穷。
多家美国媒体周日（1月5日）报道称，波音公司遭停飞的737 Max机型除了软件问题外，还发现了更多设计问题带来的安全风险。
2019年12月，应美国联邦航空管理局FAA的要求，波音进行了一次内部审计，以确定是否准确评估了关键系统存在的风险，包括飞行员对于紧急事件反应的时间等。据公司工程师等多名相关人员透露，波音发现的最大问题，是之前从未报告过的关于控制737 Max机尾的线路问题。
据称，波音正在核查两个重要的线路是否太过靠近，以致于会引发短路风险；如果飞行员反应不及时，短路可能造成坠机。如果问题成立，波音不仅要重新修复约800架已组装完成的737 Max，甚至需要重新检视比Max更早生产的737 NG机型，全球约有6800架该飞机正在使用。不过波音也表示，线路分离并不复杂，每架飞机用一个小零件在一、两小时内就能完成检修。
周一消息称，波音近期还告知FAA，称其发现了一处制造方面的隐患，该隐患可能会让飞机的发动机在雷电天气中变得非常脆弱。
据悉，在组装737 Max飞机时，波音在华盛顿州组装厂的工人对发动机顶部面板外壳进行研磨，以期更好适应飞机。但这也会无意间去除了使面板免受雷击的涂层，从而去除了对燃油箱和燃油管路的重要保护。FAA正在制定一项指令，要求波音恢复对发动机面板的防雷保护。
值得一提的是，周一美股尾盘，波音公司机械师工会表示，根据IAM地区751号合同条款的规定，波音1月16日将向3万名机械师支付人均5000美元的额外津贴。
去年12月，波音在华盛顿州Renton工厂的前高管Ed Pierson曾到美国国会就737 Max事故及停飞作证。他指出，波音为了在和空客新型窄体机A320neo系列的竞争中取得优势，提高Max的组装速度，要求组装工厂的机械师加班加点疲劳工作，导致组装过程不可避免地犯错；一些机械师为了赶上波音管理层制定的严苛生产进度，不得不忽略既定的工作流程，跳过一些安全检查。
周日传出的另一则消息显示，尽管监管机构暗示过2020年春季737 Max可能实现商业复飞，这一时间点可能被延后。FAA正在考虑要求对737 Max飞行员进行更多模拟器培训，将增加额外成本和训练时间。据称FAA最早将于2月作出正式决定，波音发言人不置可否，只是称公司正在“评估安全复飞的所有事项，包括飞行员培训、程序及清单”。
据报道，随着737 Max停飞进入第十个月带来的相关成本增加，波音正考虑举借更多债务，以改善财务状况，并考虑削减资本支出和研发开支、冻结收购等以节省现金。分析师预计，波音将额外募集不超过50亿美元的债务，以支付上半年可能达到150亿美元的开支。
截至2019年三季度末，波音拥有约200亿美元的可用资金。但公司除了要应对空难受害者家属和多国航司客户的索赔之外，还需要资金帮助维护737 Max自1月临时停产后的生产设施和已完工的飞机，并完成以40亿美元收购巴西航空工业公司客机业务80%的股份。同时，公司还必须偿还一些现有债务并为股东分红。
目前担任临时CEO、并将于1月13日交权给新任CEO David Calhoun的首席财务官Greg Smith曾于2019年10月发布财报时表示，公司预计不必借助某些“杠杆”来改善其财务状况，足见“计划赶不上变化快”。去年7月以来，波音的信用评级被主流评级机构穆迪和标普下调了一个等级，公司的债务股本比（debt-to-equity ratio）也由2018年底的2飙升至去年底的9.6。
分析指出，波音发新债融资的举动一旦成真，可能会带来有关737 Max停飞后详情的更多披露。例如，波音将被要求重新推测该机型复飞和复产的时间表，以及客户赔偿和生产成本的预估。波音将于1月29日公布季度财报，现已通过现金、折扣和实物福利等方式为客户预留了61亿美元赔偿款；外加Max无限期停产对供应商的意外打击，最终赔偿金额只会更高。
美股三大指数开盘齐跌，波音领跌道指成分股，盘中一度下跌1.5%，跌穿328美元，为2019年12月31日以来盘中最低。
自2019年3月737 Max被全球停飞以来，波音已累跌逾21%。前任CEO Dennis Muilenburg因处理不好与监管机构和公众的关系，去年10月卸任董事长，去年12月则“被辞任”CEO一职。
上周的最新初步数据显示，在Max危机拖累下，2019年波音将“全球最大喷气式飞机制造商”的地位拱手让给了欧洲竞争对手空客，是2011年以来首次。预计去年空客在飞机交付量和订单数方面都全面赶超波音。
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