给好友支了个招~

他们公司要投资一个项目，有三种方案，方案一，股东投资2亿元，债务融资5亿，方案二，股东投资3亿，债务融资4亿，方案三，股东投资7亿。公司领导倾向于方案一，问有什么指标来测算，使得方案一更优。

好友把财管里的内含报酬率、净现值法、回收期法都用了一遍，发现不管怎么算，都是债务融资越多，项目回报越少，毕竟股东投钱，公司不用付资金成本，而债务融资，需要大额的资金成本，从而稀释利润。问我有什么办法。

我乍一听，确实这几个衡量项目投资的指标没毛病，怎么算都是要股东投钱多一点好，但又仔细一听，领导倾向于方案一，方案一是股东投钱最少的方案，心里嘀咕了一下，不就是股东没钱嘛，还得整个报告出来，说方案一最优。。。“我没钱，但你不能说我没钱，你得说没钱的这个方案是最好的，你自己去想想怎么说。”

仔细一想，问题就变成了，论证债务融资优于股权融资，百度了一下，都是说债务融资不好的。。。又是财务风险、又是固定支出等等。就当陷入僵局时，一个念头闪过，每股收益以及净资产收益率，这个指标不就是净资产越小，比率越大么，股东投钱越少，净资产也就越小，净资产收益率就越大，同样，每股收益也越大。

于是和好友沟通一下，这个比率完美，但是加权平均净资产收益率的分子净利润如何确定，分母净资产如何计算，回收期是20年的。找到证监会发布的加权平均净资产收益率公式，分子是报告期净利润，分母是期初净资产+报告期净利润/2+报告期新增股本。

那么，这里的报告期净利润用20年的平均净利润还是累计净利润。经讨论，将20年视为一个报告期，那么分子报告期净利润就是20年的累计净利润，由于新设公司，分母期初净资产为零，新增股本即股权融资金额，再加上20年累计净利润/2，算得20年的加权平均净资产收益率，然后除以20，算出年化加权平均净资产收益率。逻辑上说得通。好友立刻计算了一下，方案一收益率在7%左右，方案二在6%左右，方案一在4%左右，完美的体现出方案一最优。

于是，股东没钱的方案就成了最优方案！好友也可以睡个安稳觉了~~

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