4图读懂投资条款清单（Term Sheet）如何约定

投资条款清单（Term Sheet），是投资人与目标公司或其创始股东就未来的投资意向所作的一些框架性原则性约定，其涵盖了后续要签订的正式的投资协议、公司章程等文件的重要条款。

没有经验的投资人可能觉得反正后续还要签订正式的投资协议，签订投资条款清单，也只是为了方便开展接下来的尽职调查。其实不然，尽职调查往往需要投入较多的人力物力财力，调查完以后再来将一些重要条款重新议定其实是非常困难的，如果目标公司不配合，那么前期的时间和财力将可能是竹篮打水，如果不甘心就此放弃，那么投资人可能就要作出妥协。

其中2008年风险投资十大事件之首“凯雷状告沈南鹏“抢单””就是典型案例。案件起源是，原计划于2007年签约入股新生源的凯雷，在即将落实协议之际，被新生源大股东告之已和红杉另签入股协议。由此，凯雷出局，也失去了新生源上市获利的机会，白忙活半天。凯雷不满并质疑的是沈南鹏从中作梗，同时怀疑其几个月的尽职调查等机密资料遭利用，为他人做了嫁衣，遂提起诉讼。

如果在一开始的投资条款清单中明确约定排他性条款以及相应的违约责任，那么目标公司就要衡量自己选择其它风投合作所得的利益是否会远远大于自身的违约成本，从而不敢轻易违反约定。

那么，投资条款清单（Term Sheet）应当如何约定呢？本文用4张图表分别从利益条款、控制权条款、与员工相关条款、其他条款等四大方面为大家解读。