终于调整了
今天宁德时代终于迎来了像样的调整，作为新能源车产业链的“股王”，宁德时代的风向标意义不言自明。
从3月25日到7月13日，宁德时代在70个交易日正好翻了个倍。而这一波里产业链上不少公司都翻了一倍多。
还记得老pu说过的股价上涨的“二八定律”吗？百分之八十的涨幅是百分之二十的时间贡献的，那么这一波新能源产业链的涨势，就是这百分之二十的时间。
接下来会不会进入另外百分之八十的时间，老pu不做预测，因为老pu不是靠预测来做投资的，老pu甚至认为靠预测来做投资就像是赌博。
老pu只说两个客观事实：
其一是，正是因为之前的上涨，那么接下来的预期收益率就要降低了，因为这波上涨部分透支了未来涨幅。
举个例子，市值=净利润*pe，预期宁德时代2020~2022年归母净利润提升169%至151亿，假设pe给150倍，那么目标市值就是22650亿。
也就是说2021、2022两年预期收益率为177%。
当前宁德时代的市值为12367亿，也就是说剩下的时间的预期收益率降低为83%。
当然，这样的计算方法比较简单，宁德时代完全有可能出现净利润超预期，也可能会出现市场风险偏好提升，带动其pe的上升。
老pu想说的是，这是一种思考方式，从这种思考方式可以去理解股价与预期收益率的变动情况。
其二是，产业链的景气度不会因为股价的涨跌而发生变化。
看下面这一张图可以看到，仅考虑预期pe和复合增速的话，未来两年内性价比最高的行业还是新能源车、光伏（越往右下表明预期pe比上复合增速越低，即peg越低）。
看长逻辑，才能忍受短期波动。巴菲特有句名言，“打雷的时候你一定要在，否则下雨的时候你也一定不在”。
都想预测什么时候要下跌了，什么时候要上涨了，然后去做波段。如果每次都成功的话，那今年的收益率至少有100%以上了。
正是因为无法预测，才在绝大部分时间里选择持股不动。前者是很难复制的，因为除了少数天赋异禀者，大多数人预测的准确率往往不高，后者则是容易复制的。
今天“小八组合”换仓了，将康龙化成换仓到了药明康德。其余持仓不动。
还记得老pu卖出的四个条件吗？很明显，从中报预告来看，药明康德的风险收益比要比康龙化成要高。实际上，药明康德的中报相当不错，而且作为龙头其估值几乎没有溢价。所以老pu在早盘进行了换仓，将康龙化成换仓到了药明康德。
今天晚上有事，简单聊到这儿。
这里是老pu，“以价值为尺度思考价格的变化”。没聊到的，可以在留言区继续。看完文章的，也可以回头翻翻留言区，重复和相似的问题老pu一般只回答一次。
最后老pu重申一下，老pu能提供的是精心筛选后有效信息、公司的分析方法和价值投资理念，不对股价做任何预测，不做任何投资建议。
祝大家周末愉快~~~