小麦：弱势回稳 底价可能上调
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3月中旬以来，受玉米价格不断下跌的影响，部分地区小麦价格亦跟随出现调整回落；面粉价格运行平稳，麸皮价格继续回落；国家政策性拍卖热度降温，市场交易量价齐跌。中华粮网数据中心监测显示，3月26日全国主产区小麦市场交易均价2506元/吨，较上周下跌8元/吨。
据市场反映，目前政策性小麦高位投放，各级储备小麦轮换出库频繁，市场供给充足。而下游加工企业阶段性需求疲弱，加上近期玉米价格走低，降低市场饲用替代用量预期，小麦市场阶段性利空明显，预计短期小麦价格或会继续稳中偏弱调整。
近段时间关于拍卖的传闻一直不断，小麦无疑是当下重点。一是北京分公司辖区小麦拍卖将撤销17及19年标的，只继续拍卖16年的粮源；二是山东分公司将停拍中储粮直属库的19年粮源，非自有库点的继续拍卖；三是自四月份第一拍开始，临储小麦拍卖底价上调60元。这些消息虽有待考证，但市场关注度很高。
麦价阶段调整回落
近段时间以来，产区小麦价格跟随玉米市场偏弱调整。分析原因：一方面是养殖业处于去产能阶段，且部分地区受猪瘟影响，生猪存栏率恢复步伐有所放缓，再加之近期玉米价格不断回落，市场对饲用小麦需求减少；另一方面，当前小麦市场供给充足，而面粉需求疲软，麸皮价格大跌，企业效益不佳，制粉企业多维持刚性需求、采购积极性不高。
3月下旬，河北石家庄国标二等新普麦进厂价2560元/吨，河北邯郸2550元/吨；山东济南进厂价2550元/吨，德州2540元/吨；河南郑州进厂价 2520 元/吨，新乡2520元/吨；部分价格周比回落10—30元/吨。
近期优质小麦价格继续维持稳定，3月下旬 “郑麦 366”优质小麦河南郑州收购价2720元/吨，新乡2700元/吨；“济南 17”优质小麦山东菏泽收购价2710元/吨，潍坊2720元/吨；“藁优 2018”优质小麦河北石家庄收购价2790元/吨，衡水2750元/吨；周比持平。
有市场人士认为，目前小麦市场的利空因素比较多，面粉需求上不去，库存量多，制粉企业无法提高开机率，对小麦原料的需求比较低。再加上近来饲料价格下滑，需求减少，对小麦的采购量也随之下滑。在玉米价格走低的背景下，小麦市场又回归了其原本的价格走势之中。
据中央气象台监测，目前北方大部冬小麦处于返青起身期，江汉大部、江淮、黄淮南部部分地区处于拔节期，西南地区大部处于孕穗抽穗期，云南部分已开花。全国冬小麦一、二类苗占比分别为 21%、78%，与上周持平。
政策拍卖热度降温 市场交易量价齐跌
3月23-24日，国家投放政策性小麦400.15万吨，实际成交103万吨，比上期减少60.27万吨；成交率 25.75%，较上期下降14.86个百分点；成交均价2354元/吨，较上期下跌2元/吨。
从各年度小麦成交情况看，2014年-2018年的小麦成交量均不同程度下降，19年小麦投放量905404吨，成交513470吨，较上周增加了37316吨，说明市场对质优小麦的需求依然存在刚性。
近期政策性小麦依然保持400万吨的投放量，成交量、成交价不断下降。分析原因主要是需求低迷，地方各级储备粮轮换出库积极，市场供应相对充足。此前成交大户饲用企业，因玉米价格下跌小麦采购量大幅减少则是整体成交率下滑的主要因素。
储备小麦轮换频繁 流标现象有所增加
据了解，近日不仅国家临储小麦拍卖成交量下滑明显，各地中央及地方储备粮轮换销售流拍现象也有所增加。不过从近期储备轮换价格来看，多在1.25-1.26元/斤，依旧较前期变化不大。
3月23日，中储粮山东分公司竞价采购2021年小麦2.78万吨，竞标底价烟台及威海2520 元/吨、潍坊2500元/吨、临沂2480元/吨，全部流标。中储粮北京分公司竞价销售2015-2020年小麦10.29万吨，成交率4%。山东、江苏、山西、河南共12个库点投放小麦竞价销售，全部流标。
3月23日，河南省粮食交易物流市场计划销售洛阳市级储备小麦6744吨，成交824吨，成交率12.22%，成交均价2440元/吨。
3月24日河南省粮食交易物流市场销售驻马店市级储备小麦7500吨，成交3000吨，成交率40%，成交均价2510元/吨。
3月25日，北京国家粮食交易中心举办了2021年市储备粮油第三次竞价交易会。其中竞价销售2015年产进口加麦0.35万吨，全部成交；销售2016年产小麦4.05万吨，成交1.68万吨，成交率为41.56%。
玉米小麦差价仍高 替代优势依然明显
近段时间以来，国内玉米、小麦价格虽双双出现回落，但玉米价格的下跌幅度远远大于小麦的回落幅度，玉米小麦之间的差价有所缩小，但整体仍处较高位置。
3月下旬，河北石家庄地区深加工企业 14%水分二等玉米收购价2960—3000 元/吨，山东滨州地区收购价3020—3060元/吨，河南鹤壁收购价为2960—3000元/吨，部分地区小幅回10—20元/吨，月环比下跌20—60元/吨，但比上年同期仍上涨1000—1100元/吨。即使近来玉米价格下跌二者比价有所缩小，目前华北地区玉米小麦差价仍在360—440元/吨，依然处于高位水平。
市场预计，近来玉米价格高位回落，属于前期过高上涨的理性回调，短期受各种利空预期影响，价格或仍将继续弱势震荡，但预计跌幅将会有限。由于玉米小麦之间差价较大，短期内抹平其差价并不现实，二者或会积极寻找新的共融区间。有饲料企业表示，当小麦价格高于玉米150元/吨时就已经存在替代优势，按照目前的价差，小麦在饲用领域替代玉米的优势仍十分突出，预计在能量饲料中小麦替代玉米的比例和使用范围或仍会进一步扩大。
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