2021，基金该如何布局？
以下是目录：
1 对2021年的基本判断
2 布局哪些基金？（选择基金标的具体思路）
3 如何分配资金？ （解决怎么买/怎么卖的问题）
1 对2021年的基本判断：相信常识，降低收益预期
大家是否注意到一个规律，把时间周期拉长了看，市场上最顶尖的基金经理，年化回报会向25%左右收敛。
从1965年到2014年，在这50年间，巴菲特的年化收益率是22%。从1977年到1990年，彼得林奇在这13年间实现了29%的年化回报。
国内管理同一只基金10年以上的基金经理中，最厉害的是朱少醒，从2005年至今，朱少醒管理的富国天惠年化回报为22%；管理同一只基金7年以上的基金经理中，最厉害的是谢治宇，他管理的兴全合润从2013年至今实现了年化29.8%的回报。
为什么把时间周期拉长了看，市场上最顶尖的基金经理，年化回报会向25%左右收敛呢？因为股价上涨的最本质源泉是企业盈利，长期来看，股价涨幅与企业ROE是基本匹配的，而最优秀的企业，能稳定实现的ROE差不多在25%。
所以说，实现25%以上长期年化回报的基金经理代表最顶尖水平，人精中的人精！能实现20%左右长期年化回报的基金经理都能称之为非常优秀！（此处“长期”定义为10年以上）
但是，数据显示，股票型基金在2019、2020年平均收益率分别超过了45%、55%，这意味着一半以上的股票型基金在近2年都实现了翻倍。大家平时很熟悉的一些明星基金，在最近两年更是实现了200%的涨幅。
张坤管理的易方达中小盘，近两年涨了226%！
葛兰管理的中欧医疗健康，近两年涨了260%！
朱少醒管理的富国天惠，近两年涨了166%！
谢治宇管理的兴全合润，近两年涨了198%！
这两年真的是基金的大年，但常识告诉我们，把时间周期拉长了看，市场上最顶尖的基金经理，年化回报会向25%左右收敛。近两年的基金牛市显然不是常态，不可能一直持续，均值回归一定会发生。向常态回归的过程中，我们需要调低收益预期，适度降低仓位！
2 布局哪些基金？
面对2021年，黎歌准备持有的基金具体如下表所示。表中前5只基金主要是集中在科技、消费、医药领域的基金，重仓股的PE中位数基本在50-90倍。后5只都是比较均衡的基金，行业分布上较为分散，前3大行业的集中度基本在30-50%，重仓股的PE中位数基本在30-50倍。
参照美股的经验，同时结合国内消费升级、产业升级的趋势，面向未来10年，科技、医药、消费这三大板块依然是机会最多的板块！但近2两年来，结构性行情严重，这三大板块估值基本处于历史最高位，所以对这三大板块暂时不能重配，维持一个基础配置即可。为了应对估值泡沫破裂的潜在风险，再搭配了一些均衡型的基金。
表中的大多数基金，老读者应该都很熟悉了，接下来简单讲讲选择这些基金的思路。
嘉实智能汽车、信达澳银新能源产业、汇添富消费行业、中欧医疗健康在对应的行业基金比拼专题中都写过，点击基金名字可跳转到对应文章。黎歌在选择行业基金时，背后的思路是一以贯之的，既要注重收益的进攻性，也要注重控制回撤的能力，相比于暴涨暴跌的基金，黎歌更喜欢稳健行远的基金，牛市时不需要涨得特别多，但熊市的时候需要跌得比较少，这样的基金长期持股体验会更佳，更容易拿得住。此外，对于医药、科技、新能源等专业性较强的行业，黎歌会更偏好具有相应教育或工作复合背景的基金经理。
易方达蓝筹精选的基金经理是张坤，张坤的投资模式可以概括为，重仓买入并长线持有生意模式很好、竞争力很强的公司。作为连续持有茅台时间最长的基金经理，张坤选择好公司的眼光无可挑剔。但需要我们重视的是，张坤对估值的容忍度很高，集中度也高，万一未来抱团股瓦解了，张坤的基金肯定会很惨烈，浮盈不厚的朋友会很难承受。
黎歌长期配置指数增强基金，起到压舱石的作用，西部利得沪深300指数增强和申万菱信中证500指数增强，近两年超额收益持续且明显，大幅跑赢对应的指数，继续标配。
兴全趋势投资由董承非、童兰管理，董承非是具有14年投资经验的金牛老将，他的核心投资理念可以概括为“逆向+平衡”，一是逆向投资，注重风险收益的匹配，好公司也需要在价格合理或偏低时买，不喜欢追逐市场热点。二是平衡投资，在行业上均衡配置，避免犯不可承受的错误。所以他目前持仓里，基本没有抱团股，行业也很分散，拿起来会比较安心。
交银新成长由王崇管理，王崇与董承非的投资理念较为相似，逆向投资，避免抱团，坚持行业分散，注重控制回撤。担心抱团股万一瓦解，这类基金拿着会比较踏实。
大成优选由戴军管理，戴军在散户中知名度不高，但却受到很多机构认可，大成优选规模40多亿，其中80%的基金份额由机构持有。他的持仓呈现出行业分散、风格平衡的特点，业绩较为稳定，每年稳定地跑赢沪深300指数5个百分点以上，在各类市场行情中基本能排在前50%。
简单总结一下，以上基金组合的思路是，维持对优秀的科技、消费、医药基金的基础配置，再加上具有逆向投资思维、远离抱团股的均衡型基金，在一定程度上应对抱团股瓦解的潜在风险。
3 如何分配资金？
该用多大的资金比例配置以上基金？各只基金间比例如何分配？在讨论这以上问题时，黎歌会顺带厘清一些重要的基础概念，这些概念很重要，涉及到投资基金的底层方法论。请大家静下心看，不要嫌我啰嗦哦~
Q1：用多大的资金比例配置以上基金？
这个问题涉及到「仓位管理」，做好仓位管理，其实也是在解决什么时候买，什么时候卖的问题。
黎歌提到「仓位」时，一般是指高风险资产在所有资产中的占比。我将所有资产分为了两类——高风险资产和中低风险资产，具体范围分别如下。
高风险资产：股票、股票型基金（股票市值占比大于80%的基金）、各类股票ETF、黄金ETF、原油基金…
中低风险资产：银行存款产品、货币基金、二级债基、纯债基、打新基金(一般是股票市值占比30%以内的混合型基金)…
注：本文表格中的基金属于高风险资产。
仓位管理的具体做法是：首先，根据自身情况设置一个基准仓位，风险承受能力越强，基准仓位可以设置的越高。如果你已经结婚生子，养孩子负担比较重，或者背负着沉重的房贷，亏个10%就会翻来覆去睡不着，那可以考虑把基准仓位设置在30%左右；如果你没什么负担，亏了30%以上也不影响你的正常生活，那可以考虑把基准仓位设置在80%左右。
然后，根据对未来股市的走势看法，动态调整目标仓位（目标仓位围绕基准仓位波动）。当股市的风险与机会相当时，让目标仓位等于基准仓位；当机会大于风险时，让目标仓位高于基准仓位；当风险大于机会时，则让目标仓位低于基准仓位。
以当期当前的市场举例来说，黎歌个人认为，目前A股的风险大于机会，近两年股票型基金的平均年化收益率超过了40%，科技、消费、医药的估值基本都处于历史最高位，这显然是不可长期持续的。最近白酒、新能源每暴涨一天，我的担心就再加重一点…因此，目前我会调低目标仓位，将目标仓位设置为“基准仓位-10%”。
降低仓位的方法有两种：一是直接赎回高风险资产，转而买入中低风险资产；二是通过调整增量资金的投入方向，缓慢渐进地调低仓位。所谓「增量资金」，指的是大家每个月的新增收入，比如：工资。
一般来说，当目标仓位与实际仓位差距小于5%时，黎歌会采用第二种方式调整仓位；当目标仓位与实际仓位差距大于5%时，黎歌会采用第一种方式直接把差距缩小至5%，然后用第二种方式继续调整。
举个例子加深理解，假设黎歌的基准仓位是60%，由于我认为目前的市场风险较大，把目标仓位设置为50%(“基准仓位-10%”)，而我目前的实际仓位为58%。那我会直接赎回3%的高风险资产，转而买入低风险资产，把实际仓位直接降至55%。同时调低未来定投高风险基金的金额，转而把每个月大部分的新收入投入中低风险资产，让实际仓位逐步缓慢地下降至50%。
Q2：各只基金间比例如何分配？
下表列出了目前市场情况下，黎歌对各只基金的目标配置比例。同时也列出了这些基金近2年的涨幅，前5只基金涨幅都超过了200%，年化收益率接近100%，真的非常夸张...这也提醒我们在这些基金上，配置比例需要有所下调。
大家可以列个Excel表，梳理下目前持有的各只基金的实际占比情况，就黎歌个人的情况来说，表中前4只基金，我2020年之前就开始定投了，目前浮盈基本超过了80%，实际占比高于目标占比，未来需要降低占比；后3只基金，实际占比低于目标占比，需要加大配置力度。
新关注黎歌的朋友，持有的基金可能会与我差别很大。建议大家梳理一下，先算一算自己的实际仓位情况（即：高风险资产在所有资产中的占比），再算一算高风险资产中科技、消费、医药类基金的占比。
如果实际仓位高于你的基准仓位，建议大家逐步稍微减减仓；如果科技、消费、医药类基金的占比高于45%，建议大家适当做一些转换，降低科技、消费、医药类基金的占比，提高均衡型基金的占比。
如果你是理财新手，目前仓位接近0，那么现阶段建议你谨慎一些，不要急着把仓位提高到目标仓位，先多买一些中低风险资产，等到估值合理一些的时候再加大配置力度。
至于中低风险资产，可以配置哪些，老读者应该都听烦了，目前最推荐大家关注打新基金。之后我还会再重新梳理一遍中低风险资产，预计半个月内会在“黎歌笔记”公众号更新相关内容，本文回答也会同步更新。（本文写于2021年1月6日）
以上就是关于2021年布局哪些基金的所有内容了。觉得还不错的朋友双击下手机屏幕，鼓励鼓励黎歌吧~
最后，还想回答2个大家可能存在的疑惑。
为什么我觉得抱团股存在估值泡沫破裂的风险，却仍然对科技、消费、医药维持了一个基础配置，没有完全转向均衡型基金？
为什么我认为2021年，风险大于机会，却仍然准备把仓位维持在“基准仓位-10%”，而不是全部清仓？
原因在于，我信奉“立于不败然后才求胜”。这句话源于《孙子兵法》，大概意思是善于打仗的人，总是先创造条件使自己立于不败之地，然后捕捉战机攻胜敌人。对应到投资上的意思是，首先确保自己不遭受无法承受的亏损，然后再追求收益的进攻性。换言之，在追求高收益前，要严控风险，只有在过山车下坡的过程中不被甩下车，才有可能达到更高点。
为了立于不败，不被过山车甩下车，黎歌在买基金时会做到以下两点。
第一，基金组合在一定程度上保持均衡，不能过于极端。有的朋友看好科技，会全部梭哈买科技基金，但我绝不会这么做。即使再看好一个板块，我也不会让该板块的占比超过40%。万一看错了，得确保亏损在自己的可承受范围内。同理，如果我非常看好科技的长期趋势，但短期内科技估值比较贵，我也不会完全清仓科技，而是保持一个基准配置。估值太高，意味着风险上升，但并不必然意味着下跌，清仓科技相当于走向了另一个极端。
第二，仓位不大起大落，缓慢调整。有的朋友喜欢在短期内频繁交易、仓位大起大落，我非常不建议这么做。一方面，几乎没有人具有短期择时能力，短期频繁交易基本等同于赌博；另一方面，A股向来具有暴涨暴跌的特性，一年内的主要涨幅很可能就集中在一年里的几天，比如：2020年的涨幅基本就集中7月的第一周，要是你这几天没在车上，一年基本就白干...
所以啊，我个人认为更省心、有效的办法是，结合股市整体估值水平等因素缓慢地调整仓位，确保自己一直在过山车上，不要上坡来之前，自己反而主动跳下了车...