蛋卷二八轮动，很神奇！
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导语
最近一直忙着自己的杂事，写文章的进度也慢了下来。本想在半年前就写一篇关于蛋卷基金的认知文章，现在有时间了可以好好的去接触一下我心中的蛋卷基金。当然这里我要说的是蛋卷斗牛二八轮动(DJ:CSI001)，并不包含所有的基金，对这个基金品种我还是非常有兴趣的。
01
何为蛋卷斗牛二八轮动
2016年5月16日，雪球旗下公募基金销售APP“蛋卷基金”正式上线，与此同时，天弘基金联手雪球联合发布了该APP的主打产品——“斗牛二八轮动”策略组合。该组合基于三只成分基金构建而成——天弘沪深300指数基金、天弘中证500指数基金以及天弘永利债券基金。由雪球根据“二八轮动”趋势跟随策略编制，天弘基金提供产品支持，为投资者打造可攻可守的智能投顾组合。
这里就要介绍的是‘二八轮动’趋势跟随策略到底是个啥东西？通俗点讲就是大小盘轮动策略，“二”代表数量占比20%左右的大盘权重股，“八”代表数量占比80%左右的中小盘股票，二八轮动就是指在大盘股与小盘股中间不断切换，轮流持有。当前各平台的策略都增加了一个择时指标，在市场不好的时候，股票空仓，转入债券或者货币基金。
一般的“二“都会选沪深300指数，是沪深两市中代表性高、流动性高、交易活跃的300家大型企业股票作为成分股，因此可以近似表示大盘股的整体走势。
”八“都是中证500指数，是剔除了沪深300指数成分股及市值靠前的股票，再选取的500只股票作为成分股，因此可以近似表示小盘股的整体走势。
咱们最常见的二八轮动有两款，一个是雪球的蛋卷二八斗牛，一个是且慢张翼轸的Earl二八轮动。
蛋卷斗牛二八轮动运作原理就是：大盘股和中小盘股哪个走势最强，就买入那个，如果两个走势都弱，就买入债券类资产等待时机。具体在操作时：是以今天收盘和20个交易日前收盘时候的点位进行比较，分别对比沪深300指数（大盘蓝筹股代表）和中证500指数（中小盘个股代表）。沪深300指数和中证500指数相对20个交易日前的收盘点位比较，哪个涨的多买入持有哪个，如果两个都是下跌的，那么会持有债券。
02
二八轮动，大局上从无失手！
蛋卷斗牛二八轮动每日收盘以后会在雪球公布次日信号，由于是每日判断，所以蛋卷斗牛二八轮动在骑牛躲熊方面表现突出。
从06年开始的过去10年多历史回测数据（未含交易成本）接近33倍涨幅！
1.1 抓牛抓得快
每日判断次日信号，所以骑牛躲熊比较快
1.1.1 06-07年大牛市（不含手续费）回测数据
如果算上交易成本，是什么样子的？
年份 涨跌幅 交易次数
2006 130.27% 14
2007 154.11% 24
1.1.2 金融海啸后的强劲反弹
在08年大盘跌倒1664点以后，09年大盘有一轮反弹行情，蛋卷斗牛二八轮动同样表现不错。（本图为未扣除交易成本数据）
如果算上交易成本，是什么样子的？
年份 涨跌幅 交易次数
2009 112.44% 30
1.1.3 14-15年的疯牛
我们刚刚经历的2014年 - 2015年的疯牛行情里面，蛋卷斗牛二八轮动指数回测表现出色
如果算上交易成本，是什么样子的？
年份 涨跌幅 交易次数
2014 67.55% 20
2015 77.39% 20
说完了牛市，我们接着说熊市。
1.2. 躲熊很出色
2008年由全球性金融危机带来的大熊市，大盘从07年最高的6124点最低跌倒1664点，蛋卷斗牛二八轮动指数显著跑赢大盘。
如果算上交易成本，是什么样子的？
年份 涨跌幅 交易次数
2008 -20.73% 21
2015年股市暴涨暴跌，股市单日成交突破2万亿大关，股指最高上涨到5100余点，从六月份开始出现大幅度调整，蛋卷斗牛二八轮动指数依旧表现不错。
如果算上交易成本，是什么样子的？
年份 涨跌幅 交易次数
2015 77.39% 20
2016 -9.02% 20
03
没有万能的策略
股市没有万能的策略，这个你得有心理预期，不能看到蛋卷斗牛二八轮动牛市和熊市都跑赢大盘，就认为蛋卷斗牛二八轮动就是万能股市策略。
10年-14年持有这个产品，持有四年，什么感觉！
年份 涨跌幅 交易次数
2010 -0.28% 22
2011 -2.14% 18
2012 -2.63% 34
2013 -3.87% 37
对，而且因为存在交易成本，实际策略回测结果是.....连亏四年，虽然长期来看基本上在震荡市保住了本金，但这四年的体验还是挺闹心。但是但是，请你注意二八轮动在2010到2013的四年中小幅亏损，大盘4年中跌的更多：2009年收盘的3277.14点下跌到2013年收盘的2115.98点。
蛋卷斗牛二八轮动使用的是趋势策略，依据公开透明的市场信号来判断，趋势走强就跟随，趋势变差就规避风险。趋势投资本身可能是低胜率的，但是低胜率不代表低收益率，判断错了可能会有小波折，但是判断对了往往会带来较好收益。
最后，再从整体上回顾一下二八轮动的整体走势
我们看看从06年开始的扣除交易成本以后
年份 最终市值 涨跌幅 交易次数
2006 2293.44 130.27% 14
2007 5827.88 154.11% 24
2008 4619.57 -20.73% 21
2009 9813.72 112.44% 30
2010 9785.80 -0.28% 22
2011 9576.45 -2.14% 18
2012 9324.88 -2.63% 34
2013 ****.15 -3.87% 37
2014 15019.79 67.55% 20
2015 26643.55 77.39% 20
2016 24239.09 -9.02% 20
all 24239.09 2333.64%
简单总结....二八轮动策略整体上看牛市体验爽，熊市很安心！震荡市可能表现一般，但是只要在震荡市坚持稳住，长期来看蛋卷斗牛二八轮动会带来惊喜。
最大的缺点在于二八轮动策略有拟合的嫌疑，这在2015-2016年的三次股灾中凸显出来，这三次股灾二八轮动策略没有受到任何的影响。如果出现影响收益不会这么高，所以说有一定的拟合。
本质上二八轮动策略属于动量交易策略，动量交易策略，即预先对股票收益和交易量设定过滤准则，当股票收益或股票收益和交易量同时满足过滤准则就买入或卖出股票的投资策略。行为金融意义上的动量交易策略的提出，源于对股市中股票价格中期收益延续性的研究。
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