【甲子每周趋势Vol.34】央行降准释放1.5万亿资金，1.39万亿地方债新增限额提前下达，华为建立欧洲边缘计算产业联盟

宏观大势

· 国务院提前下达1.39万亿地方债新增限额，基建或将成为资金重要流向领域。

· 央行全面降准，释放约1.5万亿资金。

· 广州公布“加快发展集成电路产业的若干措施”，计划引进2-3条12英寸集成电路制造生产线。

商业落地

· 苹果17年来首次下调营收预期；全球智能手机出货量连续四季度下降，智能音箱市场却欣欣向荣。

· 云知声宣布今年量产三款新AI芯片、思必驰发布首款AI芯片，AI芯片落地竞争加剧。

· 华为建立欧洲边缘计算产业联盟，未来，云端之外的边缘数据量可能从目前的不到20%上升至75%。

·百时美施贵宝以740亿美元收购新基，合并后的新公司将成为罗氏后的第二大肿瘤药厂。

技术前沿

· 嫦娥四号登陆月球，实现人类探测器首次月球背面软着陆，中国将成为布局月球战略的有利竞争者。

· 谷歌雷达手势传感器项目Soli获批使用高频段，或将刺激手势交互的商业化落地。

· 加州大学研究者发布脑机接口新研究，能将大脑活动转化为语音。

投融资趋势

· 医疗健康与企业服务投融资事件位居前二。

· 物灵科技、云迹科技、瑞莱智慧等公司获融资。

宏观大势

1.39万亿地方债新增限额提前下达

增加资金利用效率，基建或将成为重点投资领域

12月29日闭幕的第十三届全国人大常委会第七次会议通过了授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的议案，授权期限为四年，每年可提前下达的地方债限额为当年总新增限额的60%。

其中，2019年提前下达的额度为1.39万亿元（新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元）。

信息源：

http://economy.caixin.com/2018-12-29/101365123.html

点评

提前下发地方债额度的目的是提高发债效率，有利于发挥财政托底、补短板等重要作用；这也是前不久召开的中央经济工作会议中提到的“积极财政政策”的表现。

据2015年开始实施的新预算法，地方政府债券成为地方政府惟一合法的举债渠道。但按以往操作，各地政府启动发债要经历以下流程：

1.全国人大在3月批准财政部预算

2.国务院下达批准的分地区地方债限额

3.各地依法调整预算，报同级人大常委会批准

近年来，各地多在5月左右调整预算，如果正好赶上年中流动性紧缺，市场利率较高，大规模的地方债发行可能推迟到7月以后，这导致地方债使用进度偏慢，上半年无债可用、下半年集中发债。提前下发额度正是为了改变这一情况。

从稳增长的财政大方向和2018年第四季度以来发改委、部分省市批复的项目来看，基建或将成为2019年地方债的重点投资领域（发改委近期批复的项目集中在轨道交通、铁路、老工业区改造、市政建设等方面，如新建上海经苏州至湖州的铁路，新建重庆至黔江的铁路项目等）。

如何利用新一年的市场机会，对目前开展了许多to B、to G业务的科技公司来说值得深思。

央行全面降准：存款准备金率下调1%，释放资金约1.5万亿元

中小微企业将缓解融资难问题

1月4日，中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做等因素，净释放长期资金约8000亿元。

信息源：

http://www.chinanews.com/cj/2019/01-04/8720409.shtml

点评

过去十年内，央行经历了2008年、2012年、2015年和2018年四轮降准周期。2018年，央行已密集宣布了三次降准，而在19年1月，又迎来了两次大幅降准。本次降准之后，存款机构的存准率或迎来近十年内最低。

2008年、2012年和2015年的前三轮降准，都大幅改善了到位资金绝对量，增加了总资金增速，给房市直接注射了一剂肾上腺素。而在我国规范了影子银行、打破刚兑后，2018年以来的第四轮密集降准十分注意在缓解流动性压力的同时，避免放水。正如央行在宣布本轮降准之后的FAQ中提到的一样，“此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌”。

本次降准对缓解中小企业融资难有积极意义，在实行注册制的科创板即将正式推出的2019年，银行降准、利率下降，还可能带来股市估值的提高。

广州公布“加快发展集成电路产业的若干措施”

粤港澳大湾区为广州的新计划提供了良好基础

广州日前公布“加快发展集成电路产业的若干措施”，要求通过芯片制造、设计、封装测试、配套产业、人才培育等7项工程，促进行业集聚，构建协同发展的半导体产业生态圈，力争到2022年打造出千亿元人民币的半导体产业群。

为达到目标，广州将引进2至3条12英寸集成电路制造生产线，支持建设第三代半导体生产线，并要求尽快形成产能规模，建立起以芯片制造为核心的产业生态圈。

信息源：

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1620993221163585463&wfr=spider&for=pc

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1621612957511722171&wfr=spider&for=pc

点评

集成电路技术包括芯片制造技术与设计技术，主要体现在加工设备、加工工艺、封装测试、批量生产及设计创新的能力上。研究数据表明，集成电路产业1元的产值，可以带动信息产业10元的产值和100元国内生产总值。

2018年，受国家政策、外部环境的影响，各地之间建设集成电路产业聚集的竞争加剧。传统上，长三角是集成电路优势地区，产业销售规模占全国逾六成。上海是龙头城市，具有产业链结构合理，设计、制造、装备材料三足鼎立的特点。上海正在扩大这一优势：去年11月底建设集成电路设计产业园，阿里巴巴、紫光集团等企业入园。

此外，杭州（集成电路设计业）、南京（集成电路设计企业）、武汉（芯片设计、存储器）、合肥等地近年也开始加入发展集成电路的热潮。一个有意思的现象是，经济增速较快的“新一线城市”（杭州、武汉、西安、南京、郑州等）多在集成电路产业上有所动作。

广州作为粤港澳大湾区的重要城市，在设计研究与规模化制造方面均具有便利优势。通过政策加持，能够与半导体实力较强的台湾（晶元代工等领域）加强合作。从智光电气、风华高科等芯片厂商的提前入局也能看出广州集成电路产业的潜力。

各城市除了抓住发展机遇外，找到准确定位和减少资源浪费也很关键，在大力引进已有企业情况下，更应注重培育本地小而精的集成电路企业，在各城市竞争中开辟出独特优势道路。

商业落地

苹果17年来首次下调营收预期

手机出货量连续四季度下跌，智能音箱市场却欣欣向荣

1月2日，苹果CEO库克在美股收盘后发布致股东公开信，在财报即将公布前，将季度营收预期下调了10%。

这是自2002年以来，苹果首次下调营收预期。库克称，营收下滑的主要原因是大中华区的销量下降：苹果营收超过100%的下跌来源于大中华市场，这意味着大中华市场的大幅下滑抹掉了其他地区市场的增长。同时，在一些发达地区市场，iPhone的更新升级也没有想象中势头迅猛。

除市场因素导致的销量下滑外，苹果与高通专利纠纷可能会成为影响苹果未来业绩的一个重要因素。目前，苹果的部分机型已在中、德两国被禁售（中、德法院已作出禁售判罚，但苹果仍可能上诉驳回）。

信息源：

http://www.ftchinese.com/story/001080927?full=y

点评

观察苹果此刻的处境时，一组数据对比分外值得关注。

一方面，据IDC的调查，2018年第三季度，全球智能手机出货量为3.55亿台，同比下降6%，连续第四个季度下滑。

另一方面，RBC Capital Markets 12月的报告显示，目前美国的智能音箱普及率已达41%，几乎是2017年的两倍。其中Alexa系列音箱销量已超1亿台，占66%的市场份额，Google Home约占29%，而苹果HomePad只占5%。Alexa第三方应用生态系统也增长显著，仅去年下半年就“学会了”2 万多种新技能，同比增长150%。

苹果的问题在于，营收单向度依赖智能手机和iOS生态，在云计算、物联网、AI等新领域的建树无法与竞争对手抗衡。

眼见过万亿，眼见跌下去。现在的市场没有可以长期躺赚的好事，今日之安乐，明日之危局，公司永远要关注新兴业务，这是为了避免平庸，甚至是为了避免灭亡。

云知声今年量产三款芯片，语音公司纷纷进军芯片领域

5G时代走向“多模态” ，云端芯成趋势

1月2日，云知声在北京举办新闻发布会，公布了多模态AI芯片战略与规划，也带来了三款定位不同场景的AI芯片的最新进展：第二代物联网语音AI芯片雨燕（Lite）、面向智慧城市的支持图像与语音计算的多模态AI芯片海豚（Dolphin），以及面向智慧出行的车规级多模态AI芯片雪豹（Leopard）。三款芯片均计划今年启动量产。

云知声创始人黄伟指出，在5G万物智联时代，芯片所接触到的数据维度将由原来的单一化走向多元化，芯片所需处理的数据也由单模态变成多模态，这对芯片尤其是物联网人工智能芯片的设计提出了新挑战。

1月4日，思必驰在北京举办了“言由芯生”2019年AI芯片暨战略发布会，正式发布了TAIHANG系列AI芯片。

信息源：

https://mp.weixin.qq.com/s/0uxhFC5Rj-KwvmMC2Wbxug

点评

2018年，四大AI语音公司思必驰、云知声、Rokid 、出门问问不约而同投入“造芯”运动，虽进展各不相同（有的已量产，有的处于设计、流片阶段），但投身自制AI语音芯片的趋势十分相似。

这一方面是为了降低对芯片供应商的依赖，一方面是为了打造极致的语音交互体验，而交互体验的最新方向就是多模态。

所谓多模态是指融合声觉、视觉、五官、手势、触摸等独立功能，使交互场景向更自然的多元交互转变。而多模态体验又依赖于从芯片到算法到云端、边端计算能力的整体表现，所以“云端芯”整合成为新趋势。

这就是为什么语音公司开始做视觉了，视觉公司开始做语音了。未来，这两类从不同技术点出发的公司可能会有更多交叉业务。

华为建立欧洲边缘计算产业联盟

边缘计算将成为继云计算之后的重要基础设施

近日，在第二届欧洲边缘计算论坛（ECF）上，华为与IBM，Intel等多家公司达成合作意向，将联合建立欧洲边缘计算产业联盟（Edge Computing Consortium Europe，简称ECCE）。

边缘计算是指在靠近物或数据源头的网络边缘侧，融合网络、计算、存储、应用核心能力的分布式开放平台，就近提供边缘智能服务，满足行业数字化在敏捷联接、实时业务、数据优化、应用智能、安全与隐私保护等方面的关键需求。

根据分析公司预测，边缘侧数据处理将快速增长，到2025年，75%的企业生成数据将在数据中心或云之外创建和处理，远超今天的不到20%。

ECCE旨在为智能制造、运营商、企业与IoT等领域的厂商与组织提供全方位的边缘计算产业合作平台，通过产业协同，开放创新和示范推广，深化行业数字化转型，共同推进边缘计算产业的发展。

信息源：

http://www.qianjia.com/html/2019-01/03_318872.html

点评

边缘计算技术取得突破，意味着许多控制将通过本地设备实现而无需交由云端，处理过程将在本地边缘计算层完成。这无疑将大大提升处理效率，减轻云端负荷。由于更加靠近用户，还可为用户提供更快的响应。

因此，在产业互联时代，边缘计算将成为继云计算之后重要的底层基础设施，是实现数字化、网络化、智能化社会的关键技术。如今国内云计算领域已有阿里云成为头部，占据接近50%的市场份额（公有云IaaS业务），此次华为与全球众多企业联合建立ECCE，将有助于实现边缘计算技术落地和产业成果推广，也显示了华为欲在边缘计算这个基础设施层面有所动作。

云计算给市场大小公司带来了新的增长、发展、创业机会，边缘计算或将带来相似的影响。

百时美施贵宝以740亿美元收购新基

国内医药行业的并购整合也在加速到来

1月3日，百时美施贵宝（Bristol-MyersSquibb,BMS）宣布将以740亿美元收购生物技术领域头部公司新基（Celgene），并成立新公司，其中BMS将占69%的股权，Celgene占31%股权。这是制药行业有史以来的第四大交易，也标志着BMS将押宝740亿美元继续布局肿瘤领域。

通过收购新基，BMS可获得新基在肿瘤、免疫、炎症领域的多个具有重磅炸弹潜力的管线资产，包括TYK2、ozanimod、 luspatercept, liso-cel (JCAR017), bb2121 、fedratinib等。

据统计，新公司将成为罗氏后的第二大肿瘤药厂，拥有9种年销售额超过10亿美元的产品。

信息源：

https://news.bms.com/press-release/corporatefinancial-news/bristol-myers-squibb-acquire-celgene-create-premier-innovative

点评

2018年，是全球药企的并购大年，据Refinitiv的统计数据，大型制药公司、健康保险公司和医疗护理提供商在2018年已达成了约4210亿美元的交易，占今年并购交易总额的11%。

交易额排名靠前的案例包括武田620亿美元收购爱尔兰制药巨头Shire，并承担150亿美元的债务；美国健康保险公司Cigna670亿美元收购Express Scripts（快捷药方公司）；葛兰素史克130亿美元收购诺华消费者医疗合资企业的36.5%股份；赛诺菲116亿美元收购Bioverativ等。

在中国市场，并购也正在成为医疗行业近年来的大趋势：2018年，我国医疗行业并购数量较五年前增长了10倍，在上半年的140起并购、近660亿元交易总额中，生物医药占据28席，占比达20%；总金额为279亿元，占比超40%。

产业整合加速的主要原因一是2018年国务院进行了医疗监管改革，并落地了一系列促进产业升级，加速国内药品、器械市场与国际接轨的政策，这促进了部分跨国并购的发生，也倒逼中国医药行业强身健体。

二是创新和高端化是医药行业的必然趋势，随着中国医药市场的发展，企业能通过并购交易打通产业链关键环节，使主营业务向高附加值方向转型，如低值耗材龙头蓝帆医疗并购国际心脏支架巨头柏盛国际就是一个顺利转型成国内高端植入物龙头企业的案例。

技术前沿

嫦娥四号登陆月球，人类探测器首次在月球背面软着陆

中国将成为月球战略部署及获取月球资源的有力选手

北京时间1月3日上午10点26分，嫦娥四号成功在月背着陆，实现人类探测器首次月背软着陆。着陆地点在月球背面东经177.6度、南纬45.5度附近的南极-艾特肯盆地内的冯·卡门撞击坑内。

“月球背面是一片难得的宁静之地，屏蔽了来自地球的无线电信号干扰。这次探测可以填补射电天文领域在低频观测段的空白，将为研究恒星起源和星云演化提供重要资料。”探月工程嫦娥四号任务新闻发言人于国斌说。

信息源：

https://news.qq.com/a/20190103/007214.htm

点评

在嫦娥四号之前，从未有人类航天器或探测器在月球背面着陆过，人们对月球背面的了解仅仅来自于前苏联和美国航天器的远距离拍摄，可获取的资料非常有限。

嫦娥四号的成功着陆将对月球背面进行宝贵的近距离探测，包括低频射电天文观测、测量地形和地貌，检测矿物成分和浅月球表面结构，对月球的远端测量中子辐射和中性原子研究环境等，为人类更深入地了解月球提供具有重大价值的信息。

此次成功着陆，也意味着中国已经具备相对完备、成熟的技术，能为中国的载人登月计划提供有力的信息保障、技术保障和实力保障。

而登月计划，对中国的意义不仅是技术成就，也有地缘政治竞争意味：月球上有丰富的资源，如至少上百万吨的可控核聚变原料“氦3”储备；月球未来还可以作为进一步太空探索的前站和基地。

在全球贸易冲突、全球化浪潮受挑战的背景下，中、美、俄、欧洲等主要地区很可能提升对航天技术的重视和投入，沉寂已久的“星球大战”或将重新上演。

谷歌雷达手势传感器项目Soli获批

或将刺激手势交互商业化落地加快到来

12月31日，美国联邦通信委员会（FCC）宣布允许谷歌的Soli传感器使用57-64GHz频段，峰值等效全向辐射功率（EIRP）可达13dBm，这超过了目前美国的最高功率限制水平；并且该传感器可在飞机上使用。

Soli项目最初亮相于2015年谷歌I/O大会，由谷歌高级技术和项目（ATAP）团队开发，它致力于打造一个基于60GHz毫米波雷达技术的非触控手势操控系统，从而使残障用户受益，同时也能给一般用户带来新的交互体验。

其操控方式如下图所示：

但Soli需要使用高频段，其毫米波雷达芯片功率至少需要13dBm，超过了美国规定的10dBm上限。所以去年3月，谷歌向FCC申请了57-64GHz频段。

在意见征求期，IEEE 802、CORF、CCIA、FARS等通信机构提出了异议，担心Soli会干扰同样利用这个频段的飞机设备、通信卫星和60GHz WiFi（WiGig技术）。Facebook也称，担心Soli干扰Facebook的60GHz无线宽带上网服务Terragraph技术。

此后，谷歌提交了更多的测试数据，证明他们的雷达芯片不会产生严重干扰，并与Facebook达成了技术共识，最终获得了FCC的批准。

信息源：

https://mp.weixin.qq.com/s/8yloAcZoN0thOlurTaNoBQ

点评

手势操控是语音交互之外的新一代交互的重要方向之一。目前，不同公司在技术路线上仍有差异：

雷达解决方案精准度好、抗环境干扰性强，但成本高。

摄像头和红外光解决方案则具有成本低，技术成熟的优点。Leap Motion就在这一领域深耕多年，其手势捕捉系统已可完成操控无人机等精细操作。

从实际场景的应用来说，手势交互面临误操作问题——在设备可感知的范围内，用户可能会出于非操控目的而做出相似手势；其他挑战还包括不同个体对手势交互的掌握能力问题。

谷歌此次取得FCC的高频段批准，说明谷歌并没有放弃Soli这个“销声匿迹”两年多的项目，并在努力争取这一方向的商业化。这对消费电子厂家是一个信号：手势操作的商业化落地进程或将加快。

加州大学研究者发布将大脑活动转化为语音的新研究

脑机接口技术的最新动态

加州大学旧金山分校的Gopala K. Anumanchipalli、Josh Chartier和加州大学伯克利分校的Edward F. Chang近日在在生物学预印本网站bioRxiv发布了名为“ Intelligible speech synthesis from neural decoding of spoken sentences ”的论文，展示了他们使用大脑数据训练人工智能系统，破译大脑语言信号的努力。

该研究中，研究人员收集了3位癫痫患者朗读文本时的神经信号，通过结合了深度学习和最新语音合成技术的人工智能系统将这些神经信号转化成了语音，并让166位志愿者对这些文本进行线测试，结果表明，其中一些句子的识别准确率超过80%。

信息源：

https://www.sciencemag.org/news/2019/01/artificial-intelligence-turns-brain-activity-speech

https://www.biorxiv.org/content/biorxiv/early/2018/11/29/481267.full.pdf

点评

该研究所致力的将脑信号转化为外部信号的努力属于脑机接口（brain-computer interface，BCI）研究方向。

BCI是一种连接大脑和外部设备的实时通信系统。目前，BCI还处于早期研究阶段。但市场上已有一些公司致力于这个方向的研发和应用落地，如BCI先驱Cyberkinetics、创业公司NeuroPace、Cerêve、Neurable、BrainCo以及马斯克创立的Neuralink。

对于残障人士和普通人而言，脑机接口技术的发展和未来的真正应用，将彻底改变人机交互方式，乃至人类本身的神经系统和思维方式，它会让《攻克机动队》里的科幻场景照进现实，可能催生一种新型的信息文明。

投融资趋势

一周投融资概览

医疗健康与企业服务投融资事件位居前二

本周（2018年12月30日至2019年1月5日）国内共发生投融资事件72起。其中医疗健康11起，企业服务7起，教育培训、金融、生产制造、先进制造与硬件各5起。医疗健康与企业服务分列投资事件前二。

在投融资轮次上，天使轮18起，战略融资11起，并购10起，三者共占总融资轮次的54%。根据已披露的融资事件（53起），本周投融资总额为66.26亿人民币。

AI教育公司物灵科技获商汤战略投资

1月2日，AI 教育公司物灵科技宣布近日获得商汤的战略投资。此前，物灵科技曾于去年 7 月完成了1.5亿元Pre-A轮融资。本轮融资将主要用于底层算法和技术上的持续投入、内容壁垒的扩建、新产品品类的拓张以及市场营销和渠道建设。

物灵科技是一家生活服务类机器人研发商，主要提供包括面向家庭使用的社交机器人Jibo，家庭助理机器人Wavebot，以及面向儿童的机器人玩伴等产品。

消息源：

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1621506435760304094&wfr=spider&for=pc

携程战略投资服务机器人公司云迹科技

1月3日，携程宣布已战略投资服务机器人企业云迹科技，双方将共同推进酒店智能化服务。云迹科技创始人兼CEO支涛还透露，近期将宣布以海银资本的前哨科技基金等为投资方的新一轮融资消息。

云迹是一家主打商用机器人服务的创业公司，拥有多项机器人知识产权，可广泛应用于餐饮娱乐、智能家居、酒店及医疗健康等领域。

消息源：

https://36kr.com/newsflashes/151540

瑞莱智慧获数千万元天使轮融资，BV百度风投和中科创星联合领投

1月4日，AI初创公司瑞莱智慧（RealAI）宣布完成数千万人民币的天使轮融资，本轮融资由BV百度风投和中科创星联合领投，水木清华校友基金跟投，资金将主要用于平台建设、产品开发、团队扩建等。

瑞莱智慧成立于2018年7月，公司正在研发无监督学习算法、可解释性算法，希望能够解决行业中标注数据缺失的问题，帮助人们借助算法解释更好地进行决策；目前瑞莱智慧已与工业、金融等领域的多家企业展开合作，研发了工业领域的异常检测、预测性维护，金融领域的反欺诈、金融征信等多种产品。

消息源：

https://36kr.com/p/5170499.html

END.