光模块迎来新一轮发展机遇

本报讯“5G商用，承载先行”，一张高质量的承载网络是“5G改变社会”的有力支撑。过去十年，由于国内电信市场和海外数字通信市场的驱动，中国光通信行业高速发展，未来随着5G流量爆发，云计算需求持续强劲，光模块领域包括上游的光芯片领域将迎来很大机会。同时，模块封装技术方面，国内厂商已经走到市场前列，但向上游拓展仍需时日。

我国拥有全球最大的光通信市场与优秀的系统设备商，在过去十年，为光通信厂商成长提供土壤。2010 年，中国仅一家光模块公司进入了全球前十强，今年已经有五家。2016 年，FTTx、移动前传和回传市场的光器件数量超过 1.15 亿，销售收入达到 17 亿美元，70%部署在我国 。2016 年 ，华 为 、中 兴 、烽 火 以24.6%、13.5%、6.5%的份额位居全球光网络设备市场的第 1、第 2 和第 5 位，占比过半。同时，我国光模块厂家重视研发，跟紧时代，平均研发费用率超7%。

国家则为光通信网络建设和光通信产业发展提供了诸多政策扶持，例如《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022年）》等。随着大数据和云计算的发展，光通信出现了爆炸式的增长。中信证券研究部高级副总裁丁奇表示，IDC产业未来三年市场规模有望实现 30%复合增速，100G+400G 成为市场主流需求。5G推动运营商开启新一轮无线网络 CAPEX 投入，基站数量提升+速率升级叠加迎来电信光模块量价齐升。

在数字通信市场，云厂商 CAPEX 上行，400G 组 网 周 期 已 来 。2019 第一季度，100G LR4、ER4、PSM4、CWDM4 销 量 大 幅 增 长 ，CWDM4 在 2020 年 占 比 约 在47.6%。未来这个趋势将延续下去，100G 单波产品迎合 400G 组网需求，成为新的增长极。行业将经历市场热点-主力产品-红海的周期规律，而 100G 单波、400G 作为新组网方案今年没有降价压力。预 计 2024 年将降至 1 美元/Gb 的均价水平。由于市场需求正在不断拉 动 市 场 增 长 ，据 LightCounting预测，2024 年的 CAGR 增长率将维持在 15%。

在电信市场，5G催生流量高增长，拉动光模块量/速齐升。随着5G时代来临，套餐资费进一步下调，单人平均流量飙升，三大运营商资本开支回暖，需求端拉动供给端技术出现变革。

丁奇称，目前前传市场上，光纤直驱与无源波分成熟度较高，半有源波分开始得到下游认可。光纤直驱灰光模块（300m，10km）应用10G光芯片超频，仍可满足目前主流需求，是上半年主要业绩爆发点。无源波分 CWDM4 成为彩光光模块在前传的主要应用方式，大幅减少了光纤用量。半有源 WMDM 光模块可实现远端模块故障可监控。从光纤直连-BIDI-CWDM 到 LWDM/MWDM，光模块厂商的技术迭代仍在继续。

当前，我国在无源器件、OSA封装、10G激光器芯片、光模块封装等产业下游都取得一定发展。但是光模块中成本占比约65%的芯片行业上游，如 25G/s激光器芯片，相干光收发芯片、DSP 芯片（高速 AD/DA）等还存在一定瓶颈。 5G 和云计算会带动光模块持续增长，但丁奇认为，机会更大的领域可能是在模块的上游。光模块行业特点就是越往底层门槛越高、竞争越小、毛利越高。一个纯粹做封装的企业，平均的毛利水平为 25%~30%；但欧美做垂直一体化的企业毛利率为 30%~35%；上游毛利率则更为可观，约为35%~45%。

丁奇强调，未来十年我国产业机遇就是往上游走，上游有更高的毛利率，企业的盈利更好。另外，上游也非常关键，欧美的光模块企业基本都在做垂直一体化，我们的光芯片、电芯片当前还是有一代以上的差距，但是中国有非常强的下游，这给上游的光芯片也同样带来了发展机会。 （文 编）