2月29日第230次GDT招标结果：主要品种除乳糖外，全部实现上涨

在2月19日GDT第230次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉走势预测的投票，共有180人参与投票。【投票结果】全脂奶粉：39%的投票预计上涨，36%的投票预计下跌，24%的投票预计平稳；脱脂奶粉：36%的投票预计下跌，33%的投票预计上涨，29%的投票预计。

一、拍卖综述

2018年3月-2019年7月发货，投放同环比均有所增加，主要增量来自于奶粉。市场奶粉产品继续坚挺，黄油逐步反弹。

本次拍卖总体微涨0.9%，均价3271美元，成交25324吨，拍卖户数169户，人气甚至较春节时期还低，很多买家陷于观望，同时成交大降9.3%。主要品种除乳糖外，全部实现上涨，脱脂奶粉和奶酪成为拉动主力，乳脂品种和全脂奶粉微涨。

分品种涨跌幅

二、主要品种拍卖结果

2月19日招标结果：2019年3月到2019年7月发货

三、未来主要品种的到货成本与现货成本比较

全脂奶粉期货现货市场倒挂；脱脂奶粉期货现货市场倒挂；黄油期货现货价格倒挂。

四、盘后点评

1.  无水奶油：大洋洲的价格仍然低于全球主要区域价格，吸引了买家进场，但随着欧美的价格回调，空间在缩小，而中国市场总体消费清淡，不建议追高。

2.  黄油：价格实现了上涨，显示需求仍在，不过由于主要品牌的库存犹在，未来空间存疑，不适宜主力参与。

3.  切达奶酪：价格继续高涨，中国需求一般，但中东需求强劲，总体价格全球偏高。

4.  阿拉乳糖：饲料需求较淡，难以支撑乳糖继续走牛，中美贸易战缓和面临美国产品压力，谨慎进场。

5.  酪蛋白：预计供应量未来会紧张，建议可以适当买入。

6.  脱脂粉：扛住投放大幅度增加仍然实现上涨，显示了市场承接力，总体看好，但空间在缩小。

7.  全脂粉：投放量增加，买家在减少的情况下，仍然顽强实现了上涨，显示了有坚定的终端买盘在参与，考虑到市场库存犹存，可逐步买入在现货和期货选择更为理性的买入价格。

五、综述

欧美黄油连续3周上涨，和新西兰差价在缩小。

大洋洲期货全脂奶粉表现较强，空间看好。

国内生奶生产方面，各主要生产企业鲜奶消耗继续增加，奶价未见大幅度波动；国内现货成交，大部分库存坚定看好后市，虽然获利较丰，但仍未见大幅度抛单，同时也未有大幅度涨价迹象，显示了工厂有需求但不急迫。未来上涨空间幅度还是要看鲜奶和消费的合力。

相比较下，奶粉的操作性在2019将超过其他产品，可坚决参与，择机重仓。