7月5日GDT招标盘后点评

7月5日GDT招标结果：

2016年8月-2017年1月发货，产品整体表现不佳，整体涨幅-0.4%至2345美元/吨（FAS），成交量上涨40%，共成交32500吨。

分品种涨幅：

分品种明细：

7月5日招标结果：2016年8月到17年1月发货

盘后点评：

1.无水奶油：价格继续上涨，涨幅逐渐减缓，近期月的继续上涨和远期月的下跌形成了鲜明对比，现实了短期需求的影响和对未来的悲观预期；未来会逐步引领现货市场走高，但4000以上的价格将有风险大于收益的几率；

2.黄油：在投放量同比环比均大幅度上升的背景下，对投放量增加的担心超过了现货市场的价格强势的吸引力，短期之内无大幅度下跌风险，如果出现预期之外的降幅将是年内最好的进场机会；

3.奶酪：极低的价格吸引了加工厂商入场，价格开始向正常水平回归，预计短期之内仍会有波动，在整体供应充足前提下，无系统性上涨机会，但跌幅空间也不大；

4.乳糖： 一波壮观行情临近尾声，近期首次出现了下跌，预计未来继续下跌的机会较大；

5.酪蛋白：补库存需求抬高了价格，总体上仍然是有吸引力的价位；

6.脱脂粉：虽然投放量环比增加，但在盘前突发利好和主消费月的支撑下，价格维持涨势，但预计很难拉动国内现货价格，对国内贸易商来说仍然规避为妙；

7. 全脂粉： 投放量出人意料同比大幅度增加，打击了购买力量的信心，价格也如预期下跌，未来仍然有探底的空间。

综述：本次拍前，由于大洋洲新产季的到来，大部分品种投放量环比和同比均为增加，因此主要参与方在盘前展现了各种的悲观预期。

但在7月4日，恒天然停止直至10月份脱脂线下签约数量，取消GDT拍卖CP1供货数量的利好支持下，对脱脂+乳脂的未来供应趋紧的判断开始抬高了对该两项产品的预期。另一方面，国际油价的持续上升提高了传统无水奶油买家—中东的购买力，所以才造成了本次拍卖脱脂、无水奶油表现的强势。而供应量增加幅度较大的全脂、黄油则表现萎靡。

对未来的预期方面，几乎所有产品，目前拍卖价格和现货价格都出现了倒挂，预计本次拍卖后脱脂、无水的现货价格将得到提升。但即使供应再紧张，总体上未来这两个产品的上涨空间有限，远期月的价格转跌也体现了这点。

黄油方面则由于进入传统消费旺季，虽然拍卖量有所增长，但国内现货库存普遍不高，美国国内黄油价格仍然处于高位，价格继续大幅度下跌空间不大，未来仍然值得参与。

至于全脂产品，一方面价格倒挂，另一方面虽然中国进入奶粉使用旺季，但消费市场的低迷使主要加工厂都降低了使用量预期，再加上巨额的国产粉库存待消化，预计未来仍然有下跌空间。

乳糖在价格登顶后，未来下降空间较大；奶酪和酪蛋白，对国内加工工厂作为原料使用来说，仍然是值得参与的品种。