【股市十万个为什么】
一说到股票数据，大部分朋友的反映是K线图。这要拜$同花顺(SZ300033)$和$大智慧(SH601519)$ 这两个最NB的行情软件所赐，数十年来把股民的脑袋都齐刷刷地“标准化”了。一拉出K线图，上到五六十岁的老股民，下至90后的新韭菜，都能把股价历史说得头头是道。
然而，价格是价格，它反映的只是单价，是股票价值历史信息的片面呈现。对股票来说，最重要的历史数据是PE/PB band，它揭示了市场历来对股票价值的判断。不幸的是，在行情软件中，市盈率（PE）和市净率（PB）只有单一的现值。散户看不到历史值，无法建立起市场对价值判断的历史观。缺乏对历史的了解，便很难客观地作出对未来的判断。误以为股票的历史数据就是K线图，更是建立了一种有缺陷的历史观。这是散户之于机构的最大差距。
以$万科A(SZ000002)$ 为例，这支A股历史25年带给股民最高回报的股票，从复权价格上看不断在上涨，然而用过去十二年的PE/PB band看，其估值除07年有过一个脉冲以外，大部分时间处于合理区间。
十二年间，PE的平均值是18.2倍，PB的平均值是2.7倍。但是自2010年起，其估值就一直处于历史均值下方。本轮反弹的起点是5.4倍市盈率，不到1倍市净率。当前是10.2倍市盈率，1.7倍市净率，仍低于历史均值。万科的PE/PB band与其它房地产行业的龙头$保利地产(SH600048)$ $金地集团(SH600383)$ $招商地产(SZ000024)$ 也很相象。
看透了PE/PB band之后，就会知道历史均值只是参考，因为企业有兴衰更替的生命周期，不像经济总体可以不断被新兴行业激发出新的活力。所以股市整体可以参考PE/PB均值，判断当下高估或者低估。而个股却不可照搬。历史只是参考，重要的是依据历史推演未来。至于怎么做，请关注股市十万个为什么的下一篇。
有兴趣想了解其它股票的历史PE/PB band，请在评论中留言。笔者将选取最热门的股票放出。
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