仅次于华为的民企破产了，负债7067亿，巅峰时期持有21张金融牌照

在海南当地有这么一句话：海航好，海南就会好；海南好，海航会更好。

不过在2021年初，海航集团对外宣布集团申请破产重组。作为曾经世界500强企业的海航集团，因深陷债务危机轰然倒下。而海航凭借着海航集团过万亿的资产，这桩破产案也将成为我国商业史上最大的一起破产重整案。

投资并购发家，从1000万“买成”1万亿

海航集团创立于1993年，创始人陈峰靠1000万起家，用了短短24年的时间，就实现了总资产破万亿。根据海航集团的财报显示，截止到了2017年底，海航总资产规模已达到12319亿元。是除了华为之外，我国第二大的民营企业。

海航集团之所以能够一路狂奔，得益于其疯狂的海外并购，仅2016年到2017年，海航海外并购就花掉了2870亿元，而且大部分投向了美国。

2016年2月，海航集团出价60亿美元收购了美国分销巨头英迈。

2016年7月，海航集团以25亿美元收购在纽约上市的飞机租赁集团Avolon。

2017年3月，海航集团主导了美国标志性建筑物——曼哈顿公园大道245号大楼的交易，总额达22.1亿美元。

一系列眼花缭乱的资本运作，除了当年的安邦保险，国内企业无人可出其右。陈峰曾说他是搞实业的，但圈内人却说：陈峰搞资本运作的本领要比搞实业强过百倍！

千亿级的并购，钱从哪来？

并购需要烧钱，这是资本圈的常识。而海航一直能搞来钱，这就是海航的本事。

目前海航系旗下有10家A股上市公司和6家港股公司，如海航控股、海航基础、供销大集、海航科技、海航创新等等。通过上市公司IPO、定向增发、股票质押可以从一级、二级市场融来大量的资金。

巅峰时期，海航总共持有21张金融牌照。控股9家，参股12家，涉及银行、券商、保险、基金。如：江苏银行、天津银行、国都证券、联讯证券、海航期货、渤海人寿、永安财险等等。

在2020年之前，海航可以说是除了“明天系”以外，国内最大的金控集团。

成也资本运作，败也资本运作

相关海航2019年半年报，总负债7067亿元，负债率高达72.07%。而海航旗下2300多家公司中，超过2000家都是为其充当融资通道的“影子”公司。

但这也只是明面上的数据。根据相关工作组的调查，实际上海航这艘“资本巨轮”早已严重资不抵债，大部分资产已经“卖无可卖”。

“出来混，迟早是要还的”。借的钱，也终有归还本金的一天。

曾经疯狂“烧钱”的海航，以为缺钱只要问自己的关联公司再借就行了。但是到了2017年，国家开始限制海外并购，很多企业被迫撤回原有的海外投资，当时最为出名的案例就是王健林的万达集团。

于是银行开始定点审核万达、海航在银行的负债情况。内保外贷、拆借资金、票据融资、保利租赁……海航的融资伎俩被一件件翻到了台面上。

2018年，航海时任董事长，海航另一位创始人王健在法国意外身亡，海航的问题再也盖不住了。

黄金搭档，矛盾激发，赔上了海航前途

“天赐良机，人一辈子可能都碰不上的机遇，做成就是真人生”王健常常挂在嘴边。当初陈峰辞掉工作南下创立海航，王健紧随及其后，昔日密友成为了生意上的黄金搭档。

陈峰负责抛头露面，王健深耕幕后，通过“买买买”，迅速让海航跻身22个大行业中的12个席位，其中包括获得德意志银行以及希尔顿全球控股的股权。

陈峰曾经坦言“他和王健是黄金搭档，想法一样，性格不一样”，最终他一语成谶。在2016年两人矛盾爆发，陈峰落败，王健上位，同年海航疯狂海外并购到达顶峰。

2018年是海航最混乱的一年，现金流一直绷得紧紧的，但是彼时的海航，虽“无米下锅”，却依然执迷不悟，大搞“收购战”，发起了75亿元欲收购当当网。时任CEO谭向东更是“顾大局、保面子”，一边向全集团释放形势一片大好信号，一边则给高管降薪15%。

到了2018年7月，王健在法国意外过世，已退居幕后2年多的陈峰重回舞台中心。为了盘活海航，积极开展“自救”，采取“去地产、去杠杆、聚焦航空主业”，清除繁杂资产。但是面对巨大的财务“黑洞”，此时的海航已经积重难返。

同样在2018年，在对于资产处置问题上，航海管理层不愿贱卖资产，认为海航“大而不倒”，还有逆转的机会，导致海航错过了最佳的自救时机。

尽管后期由国有各大股份银行牵头“输血”海航，给予海航百亿级的资金支持，但已然无力回天了。

结语

海航的“倒下”给中国很多企业敲响了一记警钟！布局未来、更要规划当下，切不可冒进，唯有每一步踏踏实实，才能走得长久。同时也希望海航早日完成破产重整，轻装上阵。

另外，“资本杠杆”这种游戏，小“玩”怡情，大“玩”伤身，请各位看官谨记。