一篇文章，让你对期货“持仓量”的理解达到“无惑之境”！
在期货交易中，持仓量是一个很重要的指标。在基本面比较确定的情况下，对价格短期走势的判断，除技术分析外，持仓量以及持仓结构的变化更能简洁明了的反映市场参与各方的基本观点。持仓量的变化与期价的变化常常具有一定的规律性，它能为交易者提供较为准确的出入市场的时机。在一定的市场阶段，价格与持仓量的关系能比较稳定地维持一段时间。据此操作，交易成功的概率较高，同时，持仓量的变化在交易中一目了然，也符合期货交易“力求简明”的原则。
持仓量是指在交易收盘时，所有未结清的买进或是卖出合约的数量，要和成交量区分的是持仓量是指单边的量，而不是买进和卖出合约数量的总和。用公式来显示则是：持仓量＝未平仓的买进合约数量＝未平仓的卖出合约数量。（今年之前都是双边总和，今年1月1日开始按单边计算，与国际接轨。）
期货交易是零和游戏，每一块钱的获利，就有对等的一块钱的损失。当然，期货交易所和期货公司会拿走其中的一小部分。但对于每一手未平仓的合约，市场中必然存在着另一手与之相对的部位。交易收盘时，所有未平仓的多头合约数量一定等于未平仓的空头合约数量。至于交易者经常说的“买盘多于卖盘”或是“卖盘多于买盘”的说法其实是不成立的，价格上涨时比较适当的说法应该是“潜在的买盘大于卖盘”，价格下跌时比较适当的说法应该是“潜在的卖盘大于买盘”。
在开始讲解持仓量之前，首先我们必须要明白一个道理：期货市场它只是一个平台。它设计出了各种各样的期货合约，然后提供给所有交易者来交易，期货交易所本身是不参与交易的。比如，螺纹钢期货合约，就是上海期货交易所设计并上市的。我们所有的期货交易者交易螺纹钢期货，都必须开立期货账户然后通过期货公司在上海期货交易所进行交易。
我们交易的是什么？就是期货交易所设计的，标准化的期货合约。螺纹钢期货，就是螺纹钢的期货合约。而一张期货合约，它是由买卖双方组成的。一张合约想要成交，必须要有买入者和卖出者。
在期货交易中，有赚钱的就必定有亏钱的，如果交易者正确判断了市场的走势而赚了钱，那么支付其获利头寸的钱是哪里来的呢？没错，是亏损的头寸砍仓来的。虽然听起来让人觉得不舒服，但这是期货市场的真实面目。分析持仓量就可以了解主力持仓方向，作为一名期货市场的交易员，必须要清楚地弄懂持仓量的变化能带给我们什么样的信息。
持仓量是维持价格趋势的燃料——我把市场比喻成一列火车，火车开动起来是需要燃料的，而持仓量就是燃料，当燃料用尽了，火自然就会熄灭，火车就没有了继续行驶的动力。如果市场趋势的燃料用尽了，趋势就会停下来或是反转。当持仓量在逐渐减少，就代表市场的燃料正在减少，那原先的价格趋势必然无法维持长久。稳健强劲的价格走势要想延续，需要看到持仓量稳步地在增加，即便不能增加，起码也不能减少。交易员如果能明白持仓量就是市场燃料的代名词的话，则他的交易知识便至少胜过其他80％的交易员。
任何一个期货品种，它的多单和空单100%是一样多的。基于此，很多人就不明白了，既然持仓量都是一样的，一手多对应着一手空，那么，价格是如何发生变化的呢？
这其中的道理很简单。比如，现在某期货品种刚开始挂牌交易，基准价格为100。这个时候，整个市场上一共有2手买单，他们的出价都是100。同时，市场上现在有10手卖单，他们也都出价100。那么这个时候，市场的成交价就是100。2手买单全部成交，而10手卖单呢？成交了2手。是哪俩手？
因为期货市场上实行，价格优先，时间优先的成交原则。那么，因为这10手单子的价格都是一样的，所以没有价格优先，那么只能时间优先，所以，成交的那2手，是下单最早的那2手。而剩下的8手，都在市场上等待着成交，他们正在排队。
这个时候，有一些同样想要做空的人发现，市场上已经有8手在100的价格排队等待做空了，而且没有买单。这说明了什么？这说明这个价格人们都没有兴趣买入。但是这群做空的人觉得，价格“肯定”会跌，于是，这些人中的某一位直接出价95卖出一手。
他出了更优异的价格，因为这对于他的对手盘（买入）的人而言，这个价格比100要好。于是，某想要买入而没有出手的人一看，出现低价95了，他可以接受。于是，他下单买入一手。这个时候发生了什么？
成交价格由100跌到了95。而成交价格就是最新价，所以，当前的价格正在下跌，跌了5个点。市场上的持仓量呢？刚开始成交了4手，而现在呢，现在又成交了2手，一共成交了了6手。
但是价格呢，已经完成了变化。这个过程，我们就可以看出为什么单子在永远对等的情况下，价格会发生各种各样的走势了。
价格的变化是怎么产生的？虽然市场内部的单子数量是一样多的。但是不要忘了，期货市场只是一个平台，它的持仓量可以无限扩张的，有多少对手，有可以成交多少手，而在当前的价格上，总有一方的需求量是更大一些的。而这一方想要趁早的拥有单子，想要拥有单子，就需要出更有利于对手的单子才能够更早的成交，这就会导致的价格的变化。
关于期货的持仓量问题，这里面还有一个问题让很多交易者处于眩晕当中，那就是期货持仓量的增加和减少意味着什么？
我们首先要明白，持仓量的增加和减少，必然都是双数的。持仓量增加，那必然是市场上多了一张合约，一张合约就需要双方才能够成交。持仓量较少，那必然是市场上少了一张合约，一张合约的减少，需要买卖双方同时退出交易。
比如，现在的期货市场有100手持仓，最新价格是100。在这一瞬间，来了2位交易者，其中一手买入开仓一手单子，而另一位卖出开仓一手单子。他俩的出价都是100，很明显，他俩成交之后，市场上多了一张合约，而持仓量增加了2手，因为他俩都拥有了持仓（都是开仓），所以，持仓量涨到了102。
另一种情况是这样，期货市场有100手持仓，最新价格是100。很明显，这100手，是50手多和50手空。而在这一瞬间，这100手持仓中的2位交易者，其中一个人持有了50手空单中的一手空，而另一个人持有了50手多单中的一手多单，他俩同时想要平掉自己手中的合约。那么持有空单的交易者就需要买入平仓一手单子，而另一位持有多单的交易者，就需要卖出平仓一手单子。他俩的出价也都是100。那么他俩成交之后，市场上少了一张合约，因为买卖双方都不玩了，他俩中止了持续持仓，所以，持仓量就变成了98。
他持有多单，但是他想要中止交易，所以，他需要卖出平仓，他想要成交，需要一个对手来买入。但是目前这一瞬间，只有一个交易者想要买入，但是他是场外的，他想要入场，也就是说，他需要买入开仓。
他俩也是可以成交的，只不过是卖出平仓和买入开仓成交的。这相当于什么？相当于，场内的100手中，有一个人的单子让给了另外的一个人。这种情况在期货交易中，叫做换手。换手之后，市场上依然是100张单子，数量没有变化，只不过是持有的人发生了变化而已。在这种情况中，多单的换手就叫做多换，而空单的换手，就叫做空换。
这4种情况，在期货交易的过程中，迅速的大量的发生，所以，持仓量也总是来来回回的变化。然而，导致价格变化的，跟持仓量的增加和减少有直接的关系吗？其实并没有，持仓量的增加和减少，只能表示：当前市场上的合约数量是增加还是减少的而已。
接下来，我们来聊聊期货成交量和持仓量的变化暗藏了哪些市场信号？
首先让我们来了解一下基础知识－成交量和持仓量的计算方法（好学生可以跳过此部分，期货小白请留步）
国内期货市场成交量＝买入量+卖出量，即：只要持仓有变动就会产生成交量。
国内“商品期货”持仓计算方法，无论买方还是卖方，只要开仓，在计算持仓量时就算增量，只要平仓，就算减量，即：持仓量＝开仓量-平仓量
需要注意的是，成交量计算是实时统计，每天结算，第二天从0开始累计，而持仓量是该合约从上市开始交易、到当前所有未平仓合约数量的总和。
以苹果2010合约为例：
4月24日开盘时，该合约成交量从0开始计算，当日收盘后成交量为35.2万手，这是该合约当日所有持仓变化带来的成交量，下一日继续从0开始计算；
开盘时，该合约持仓量在5.3万手（该月份合约自上市以来截至到4月23日收盘时的持仓量）的基础上开始计算，当日收盘后持仓量为5.3万手，这是该合约自上市以来截至到4月23日收盘，所有的未平仓合约总量，下一日不清零、继续在此数量基础上计算。
一般情况下，持仓量增加，说明持有合约的人增加，对于期货市场而言就是有资金流入期货市场；反之，则说明资金正流出期货市场；
成交量增加，表明多方认为期价未来会上涨，空方认为期价会下跌，市场未来波动会较为剧烈，风险较大；成交量减少，说明多空双方对未来期价走势的看法相似，都认为会继续上涨或下跌，市场未来波动将相对平稳，风险较小。
下面分六种情况给大家分析：如何利用期价、成交量和持仓量的不同表现，来判断多空资金流向、预判行情走势。
第一种情况：
成交量、持仓量均增加，且价格上升，表示多头资金流入市场，正在大量开仓，近期价格还可能继续上涨。
上图中苹果2010合约今天大涨，持仓和成交量均大幅增加，表明多头资金流入市场，大量建仓，期价在此后持续走高。
第二种情况：
成交量、持仓量增加，价格下跌，表明空方资金流入市场，大量开仓，短期内价格还可能下跌。
上图中白糖2009合约在持续下跌后，今天出现下跌的同时，持仓量和成交量均明显增加，表明空头资金流入市场，期价短期可能继续走低。
第三种情况：
成交量、持仓量都减少，且价格上升，表示多头和空头资金均不同程度流出市场，空头大量补货平仓，价格短期内向上，不久将可能回落。
上图中玻璃2009合约在3月2日是上涨的，但当日持仓和成交量却出现萎缩，表明多头和空头资金均不同程度离场，空方开始补货平仓，准备再次发力，果然期价在此后开始一直下跌。
上图中白银2006合约在3月10日是上涨的，但当日持仓和成交量却出现萎缩，表明多头和空头资金均不同程度离场，空方开始补货平仓，准备再次发力，果然期价在此后开始出现大幅下跌。
第四种情况：
成交量、持仓量减少，价格下跌，表明多方急于平仓，多头资金大量流出市场，短期内价格将继续下降。
上图是棕榈油2005合约，在1月13日期价下跌，与此同时持仓量和成交量大幅减少，表明多头急于平仓离场，资金流出市场，期价短期将继续下跌。
第五种情况：
成交量增加，持仓量减少，价格上升，说明多头资金趁着空头资金获利平仓之际也大量离场，价格或马上下跌。
这是白糖2005合约，在3月13日价格上涨，成交量增加，持仓量减少，表明在空头获利离场的同时，多头资金也趁机大量逃离市场，果然，价格后期继续下挫！
第六种情况：
成交量增加，持仓量减少，价格下跌，表明空头资金利用多方卖货平仓导致价格下跌之际陆续平仓获利，价格可能转为回升。
这是豆粕2005合约在2月28日，价格下跌，持仓量大幅减少，成交量增加。表明趁着多头资金平仓离场，空头资金也获利了结，此后价格转为上涨。
一般情况下，如果成交量、持仓量与价格同向，那么该期货价格趋势可继续维持一段时间，也是比较好判断。也就是增仓上涨，像今天的苹果走势，封在涨停板；增仓下跌，像今天白糖的走势，大幅下跌，收盘收在最低位！
目前市场参与者习惯对美国期货市场CBOT基金持仓、CFTC铜持仓加以分析，作为对后市走向的判断依据之一，从长期来看，效果还是明显的。这是基于市场本身的规律性产生的分析方法，也即通过分析市场买方与卖方力量的对比变化来预测市场运行方向，而买卖力量就是通过持仓状况来分析的。持仓分析对实际交易具有重要的指导价值。
一般而言，主力机构的持仓方向往往预示着价格的发展方向，这在国内市场尤其明显。由于基本面不会一日一变，在基本面基本确定的情况下，可以说，主力机构特别是大套保商比一般交易者对基本面的分析更具优势，他们对基本面的理解更透彻、更全面，因而他们的动向对交易的指导意义更强。
研究一个新东西的过程：先是逻辑推演，得出结论到盘面中验证，如果有问题，再回过头重新推演逻辑，重新做验证。在这个全过程中，都需要穿插对他人经验的学习。对持仓量的研究也是这样的一个过程！
—《END》—
全文完，感谢您的耐心阅读。
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