有实业和医药研究员的工作经验，管理基金已超10年

王健是是生物物理学学硕士，毕业后在上海转基因研究员和联科做过商业计划；之后进入红塔证券，为公司自营业务提供医药研究服务；2009年10月正式开启管理资金的职业生涯，至今管理年限已经超过10年了。

资料来源：wind截至2020年4月24日

纵观王健管理基金的生涯，主要分为两个阶段：

1、2009年10月-2015年5月，光大保德信阶段：管理过3只基金，其中管理时间最长的是光大动态优选，管理时间超过5年，期间任职回报有168.83%，年化回报达19.35%，同期沪深300涨幅为46.04%，相比沪深300的超额回报有122.79%

2、2016年11月至今，中欧基金期间：王健目前任职于中欧基金，共管理4只基金，总管理规模17.23亿。

接下来将对王健旗下的几只基金进行具体分析，深入探究其管理水平和投资风格~

先看下基金的业绩情况：

历年回报较稳定，获取超额收益的能力较好

资料来源：wind截至2020年4月24日

注：基金业绩不足整年，按照管理日起计算当年业绩

资料来源：Wind；截至2020年3月31日

1. 养老产业自2016年11月管理以来，累计收益58.91%，年化收益14.25%。相对同期沪深300产生了45%的超额收益；从历年绝对回报来看，2018年养老产业下跌17.86%，其他年份均为正收益；从超额回报来看，仅2017年为负的超额收益，其他年份均获得了正的超额回报；分季度来看，相比沪深300指数，13个季度中，养老产业有个7季度取得了正的超额收益，单季度的胜率为62%。

再看新动力，任职期间共获得46.89%的总回报，年化回报为11.7%；相比沪深300，单季度胜率为62%。

2. 中欧嘉泽的管理时间有2年多，2018年1月开始管理，至今已获得47.96%的收益，年化收益有19.05%，相比同期沪深300指数，超额收益有34.05%。分年度来看，中欧嘉泽2018年为负回报，但相比沪深300下跌31.03%，仍有23.08%的超额收益。

多数时间保持高仓位运作，有一定择时

资料来源：Wind；截止2020年3月31日

1. 两只基金都是偏股型基金。整体来看，养老产业仓位多数时间高于同类基金水平，新动力则多数时间低于同类水平，两只基金均有不同时间段的择时。

比如，养老产业曾在2017年四季度有过比较大的调仓，2019年下半年也有连续的减仓行为；新动力的调仓行为则更频繁一些，2017年3季度有明显的降仓，2019年下半年至今，也有明显的降仓。

2.另一只灵活配置型基金中欧嘉泽，除了建仓期，其他多数时间保持了高于同类基金仓位水平的运作方式，特别是2019年以来，基本保持90%左右的高仓位运作，王健在访谈中也谈到了，近些年在淡化择时。

偏中盘成长风格，风格轮动明显

数据来源：Wind；截止2020年3月31日

以中欧新动力和中欧嘉泽为例来看：

1. 两只基金整体偏中盘成长风格。其中，新动力的中盘成长风格更加显著，有近77%的时间配置中盘成长风格，平均配置比例有43.65%；’中欧嘉泽则有44.44%的时间配置中盘成长风格。

2. 风格轮动明显。比如，2018下半年，新动力转向了小盘成长风格；2018年四季度，中欧嘉泽则更偏大盘价值风格。

行业配置均衡，偏爱大消费和TMT行业

数据来源：Wind；截止2019年12月31日

以中欧新动力为例：

1. 从行业绝对配置来看，长期配置的行业以医药、食品饮料、电子和计算机等为主。比如医药，一直以来都作为底仓进行配置，这可能也和王健的医药背景有关系。

行业配置伴有一定轮动，比如2017年，食品饮料行业表现强势，基金对食品饮料明显是重配的；2019年下半年减少了医药的配置，王健在半年报中也有写道原因“二季度以来，以白酒医药为代表的消费股表现突出，而市场整体出现小幅回落。站在目前的时间点上，我们看到市场对确定性溢价的追逐已经进入情绪化的阶段。”

对于TMT板块，2018年显著增加了这块的配置，在访谈中，王健也有提到，由于2018年电子股估值杀的比较厉害，加上看好中国在一块的技术迭代，因此逆向增加了这些板块的配置。

2. 从相对配置来看，相对沪深300，长期超配的依旧是食品饮料、医药和电子、计算机等行业；而金融、有色、钢铁等行业则长期处于低配状态，王健在近几期基金报告中也反复提到，基金正在减少对周期类行业的配置。

重仓股集中度逐年增加，历史长期持有聚光科技、华测检测、思创医惠等

中欧基金王健：年化超19%、稳健型选手、长期偏爱大消费和科技