拥抱不确定性：投资安全12黄金法则
我们为确定性付出了高昂的代价。
—— 沃伦·巴菲特
这是屠夫的第 307 篇原创，全文 2200 字
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金钱永不眠，屠夫问候各位早安。
因为推送机制问题，最近重新尝试把推文时间改回早上。
投资中，有许多让你赚钱的方法，也有很多让你亏损的方法。
之前咱们一起看了高瓴资本张磊的3项投资哲学，但是从“投资哲学”到“投资策略”之间，还差了“投资原则”。
近期屠夫重温《哈利·布朗的永久投资组合》，里面提到投资安全的「黄金法则」，或许可以成为你的投资原则参考。
01 大前提：拥抱不确定性
市场具有强烈的不确定性 ——
谈论风险和安全之前，投资者应该有这个觉悟。
没有任何方法能避开这个前提，也没必要避开。
在证券市场赚不到钱的投资者都有一个共同点，他们天真的以为自己已经通过某种方式，战胜了市场的不确定性。
讽刺的是，只有拥抱这些不确定性，而不是试图战胜它们，你才能学会如何确保投资安全。
有关投资安全，克雷格·罗兰为我们总结了十多条黄金法则，梳理下来可以从「择时」、「决策」和「资金」三方面去理解。
让我们先从最热闹的“择时”开始吧。
02 择时：直面不可预测
关于择时，罗兰列出了3条法则：
- 没有人可以预测未来
- 没有人能准确掌握时机
- 没有哪个交易策略永远有效
前两条法则，说的是一件事。
人们不会在上班前先找大师算一卦，却很乐意听从股评家们“对后市的看法”。
如果他们真的能精准预测，为什么不闷声发大财，而是跑去上节目、赚流量呢？
只要观察够久，你会发现，这些“大师”里只有极少数人，可以持续“言中”。
同样道理，能靠预测持续且有效战胜市场的基金经理和投资大V，凤毛麟角。
罗兰对此有着精辟的总结：
如果某人的预测择时真能盈利，
那么每个人都会跟风操作，
市场上还会有谁亏钱呢？
第三条法则，其实随处可见：
“过去业绩并不保证未来结果”
—— 所有基金都会带上这句声明。
历史上有数不清的交易策略，试图持续地击败市场。
每一段时间都有一套主流理论，却没有一劳永逸的办法。
这个事实的背后，正是市场的不确定性和不可预测性。
03 决策：投资得靠自己
关于决策，罗兰列出了4条法则：
- 不要让他人帮你决策
- 不要把自己的安全托付给投资机构或个人
- 永远不要做任何你不理解的事情
- 当你怀疑一种做法时，安全第一
前两条，要求我们“靠自己”。
投资太复杂，找人代劳吧？
对冲基金和主动基金就是顺应这种想法的最好工具。
且慢，这两者真的对投资者友好吗？
对冲基金流行「2+20」费率，即：每年固定2%管理费，外加20%非回拨性业绩提成。*
前者不管盈亏都要收取，后者是年收益超过基准后的额外费用，但后续亏损不予退回。
“旱涝保收”的管理费保底，超额收益才有的业绩提成刺激，基金经理很难不拿投资者的钱去冒险 ——
亏了，投资者买单
赚了，我名利双收
谁不愿意“赌上一把”？
*屠夫注：详见《主动基金已死？巴菲特怎么看十年赌约》
后两条，提醒我们“要谨慎”。
不懂的钱不要赚，不懂的工具不要碰，这是屠夫反复提醒的。
如果不能理解一项投资如何发挥作用，那么先别碰，安全第一。
这不意味着我们转身离开，而是留出时间和耐心，慢慢学习。
懂了，会了，才是投资；
不懂，瞎投，那叫赌博。
正如罗兰所说：
重要的是知道自己的局限性，
别让自负牵着你走，
走进不了解的领域。
04 理念：弄清赚什么钱
关于理念，罗兰列出的法则有5条之多：
- 主业是你的本金来源
- 不要假定自己可以回本
- 远离杠杆
- 分清投资和投机
- 投机，只用亏得起的钱
前三条法则简单得如同常识，血本无归的投资者往往违反了不止一条。
换句话说，如果三条都能做到，至少你可以远离亏损。
诚然，投资可以帮你更快实现财务自由，但是别忘了：
你所从事的职业，是你投资最主要的资金来源。
把投资目标设到20%以上的人，如果不是职业投资者，多半是主业收入很低的穷人。
本金越少越想赌，可股市不是赌场，因为 ——
一旦发生严重亏损，不要妄想重新“赚”回来。
一次 -50% 的亏损，需要翻倍才能回本 —— 只是回本而已。
一笔巨额的投资亏损，背后是数年甚至数十年的辛苦工作。
这意味着，你不但输了钱，还输了时间。
说到输钱，在投资中使用杠杆就是最快的方式。
牛市，杠杆当然可以让傻韭们鸡犬升天；
熊市，杠杆就是席卷家庭财富的龙卷风。
最后是关于「投资」和「投机」之辩。
投资旨在长期收益，投机志在短期博弈。
投机不丢人，丢人的是错把投机当投资，拿投资的钱去投机。
要投机，就用输得起的钱来投机，和投资的钱区分开来。
屠夫在《投资还是投机》里把股票、债券、REITs、黄金和石油的收益来源一次过讲完，相信有助于你更好地分辨，自己追求的是哪一个。
05 写在最后
最后的最后，让我们重温一下「投资安全的12条黄金法则」吧：
- 没有人可以预测未来
- 没有人能准确掌握时机
- 没有哪个交易策略永远有效
- 不要让他人帮你决策
- 不要把自己的安全托付给投资机构或个人
- 永远不要做任何你不理解的事情
- 当你怀疑一种做法时，安全第一
- 主业是你的本金来源
- 不要假定自己可以回本
- 远离杠杆
- 分清投资和投机
- 投机，只用亏得起的钱
这些法则看起来简单得如同常识 —— 它们的确是常识。
可是，金钱和情绪碰撞在一起时，人们会在贪婪、恐惧、妒忌的驱动下，做出错误的决定。
对此，克雷格·罗兰的看法是：
永远都不要让情绪引领你
用毕生积蓄去做一些事情，
否则，你一定会后悔的。
希望对你有所启发。