[原创.长文]从《史记·货殖列传》领悟投资智慧

《史记·货殖列传》内容涵盖面殊广，并不是专讲投资的，但由于本职的工作是投资，反复阅读《货殖列传》时，我做的笔记主要是与投资有关的部分。面面俱到泛读不如精读，所以这里就以“投资”为中心谈领悟到的智慧。

《货殖列传》是《史记》列传中的最后一篇，却是不可忽视的一篇。“货殖”二字，出自《论语·先进》：“赐（注：即端木赐，字子贡）不受命，而货殖焉，亿则屡中”，是指谋求“滋生资货财利”以致富而言。即利用货物的生产与交换，进行商业活动，从中生财求利。司马迁所指的货殖，还包括各种手工业，以及农、牧、渔、矿山、冶炼等行业的经营在内。中国古代重农抑商，知识分子以当官为唯一正途，歧视商人的智慧致富。司马迁为商人列传，为贸易发声，为财富正名，开史家先河，显示了独立的人格和独到的智慧。《货殖列传》中司马迁系统阐述他和一些著名商人的经济思想，其中不乏对现代金融投资具有借鉴意义的智慧观点。

一、“物贱之征贵，贵之征贱”。

“物贱之征贵，贵之征贱”。这两句话是司马迁说的。商品贱极即为返贵之征兆，贵即又为返贱之征兆。“贱极必贵”，“贵极必贱”。这是对价格变化规律的清醒认识。

中国古人有类似的说法，如物极必反，盛极而衰，否极泰来，都是类似观点。从经济学上看,它反映了最基本的经济学道理.就是价格围绕价值上下波动,反映了价格和供求之间的相互影响,相互制约的关系。价格高的东西，一般是质优的，如果价廉物美，那更受欢迎，从而推动价格上涨。但是，如果价格上涨超过了它的价值，那么需求就会减少，人们转向其他性价比更高的商品上去。贵极的东西价格变会回落。反之，品质一般的商品，如果价格大大低于它的价值，性价比就提高了，也会受到人们追捧，从而价格向价值回归。从哲学上看，反映了矛盾双方依据一定的条件相互转化，量变达到一定程度必然引起质变。2015年牛市如火如荼的时候，就是盛极而衰的临界点，此时一个清理配资的政策变化，立即引起崩盘。就是因为此时市场整体已经“贵极”，人们已经惴惴不安想了结盈利，一有风吹草动，就争先恐后逃命。

这两句话，对投资很有启迪。

第一，价格趋势是会发生反向转换的。已经上涨很多的市场或品种，最有可能出现的情况是：下跌；已经下跌很多的市场或品种，最有可能出现的情况是：上涨。美国投资大师邓普顿说：“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。”对此深刻领会，在极度低迷的熊市末期，就会减少恐惧；对人气鼎沸的牛市末端，多一些清醒。就个股而言，对一个价格高高在上的牛股，要时刻提醒自己，价格的牛熊转换也许就在下一刻，切不要高位去当接盘侠；而对于跌无可跌仍然要跌入十八层地狱的股票，不至于在黎明曙光到来之际，割肉奉送筹码。巴菲特的那句经典名言，“别人恐慌的时候我贪婪，别人贪婪的时候我恐惧”，说的是同样的道理。

第二，在选择投资时机或品种时，重要的是不是选择标的物的品质而是寻找价格与价值背离的情形。在股票投资中，用通俗的话说，不是寻找好公司而是选择好股票。所谓好股票，就是价格低于价值的股票，这也是价值投资的精髓。但是，一般的散户往往把好公司当作选择的标准，舆论也常常把投资绩优股当价值投资的标准，而对买所谓“垃圾股”当作投机或过度投机或歪门邪道的表现来批判，这实在是误导。一个好公司与一个烂公司其实在大部分时间都一样、都不值得投资，原因是在于平常它们的价格都按照价值有自己的定位，好公司贵些，烂公司便宜些。往往，好公司更不值得投资，因为由于好公司人人皆知，普遍认为买了心安，所以它的价格与价值之比，可能比烂公司更高一些，换句话说，常态下好公司更容易偏贵。无论是好公司、烂公司，值得投资的时候是价格低于价值的情况下，邓普顿说“虽然可用的投资方法众多，但让我获得巨大成功的方法却是，购买价格远远低于其内在价值的股票。我的整个投资生涯就是在世界范围内搜寻能够买到的最佳低价股。”这种情况不容易碰到，一般都是重大利空暴跌时才能遇到，所以，巴菲特会把这当作难得的机会，“别人恐慌的时候我贪婪”。

二、“千金之子，不死于市。”

似乎从来没有人把这句话与投资联系起来。

司马迁写这句话的本意，是说明财富对于人的重要性，这个典故比喻富人家的子弟，不会被判死刑，因为钱可通神。他认为，财富是道德的基础，也是社会地位的保障，追求财富是很正常的事情。“故曰：‘仓廪实而知礼节，衣食足而知荣辱。’礼生于有而废于无。故君子富，好行其德；小人富，以适其力。渊深而鱼生之，山深而兽往之，人富而仁义附焉。富者得势益彰，失势则客无所之，以而不乐，夷狄益甚。谚曰：‘千金之子，不死于市。’此非空言也。故曰：‘天下熙熙，皆为利来；天下壤壤，皆为利往。’夫千乘之王，万家之侯，百室之君，尚犹患贫，而况匹夫编户之民乎！”

而我却想用“千金之子，不死于市”的出典，来感悟投资的道理，虽然牵强，但能加深印象。

这句话在《史记.越王勾践世家》中也有，说的是战国时期，陶朱公（范蠡）是亿万大富豪，他的二儿子杀了人，在楚国被捕，判死刑。陶朱公说：“谚语说，千金之子，不死于市。”于是装了千两黄金，派他的小儿子去营救。他的大儿子说：“弟弟有罪，您不派我去营救，却派了弟弟去，这是认为我没用，那我还活着干什么？”就要自杀。陶朱公不得已，只好派大儿子去，并叫他带一封信给他的好友庄生，嘱咐道：“你到楚国就去找庄生，把千金送给他，随他支配，千万别干预他。'

大儿子到了楚国，把钱交给了庄生。庄生说：“你快走，绝不能留在楚国，就是弟弟放出来了，也不要问其原因。”大儿子没有听庄生的话，住在楚国一个贵人家听消息。

庄生是极受楚王尊敬的人。他去见楚王道：“天上星星行踪有变，这是上天示警，对楚王不利啊！'楚王很迷信，大惊道：“这怎么办？”庄王说：“大王多做好事就可挽回天意了！”楚王立即传令，准备大赦囚犯。那楚贵人知道后马上回来何陶朱公长子道贺，说：“楚王即将大赦，你弟弟马上就要获释了！”大儿子认为：既然弟弟马上就要放出来了，那么白白送千金给庄生太不合算，于是就到庄生家把那千两金子要了回来。庄生大怒，又去向楚王说：“你大敢是好事，可我听见许多人说，陶朱公的儿子杀了人关在楚国，陶家派人贿赂您的大臣，大家说：您大赦是为了释放陶公子。”楚王大怒，说：“我做好事和朱陶公有什么关系？”于是下令立即杀了陶朱公的二儿子，然后才颁发大赦令。

陶朱公的大儿子只好把弟弟的尸首带回家。陶朱公说：“我知道你不能救回你弟弟。你从小跟我一起吃苦，知道艰难，所以舍不得千金。我原先派小儿子去，是因为他生下来就过富裕的日子，不知道钱来得不容易，所以他不会吝啬钱。这次去花钱的事，他去比你去好。这不，你惜钱害了弟弟了吧！'

引用了这么长的故事，是因为对这句话理解与否关系到一条人命的存亡，因而这句话就会记得牢些。股灾过来的人都知道，早晚相差一天下决心止损，可能情况大不相同。早一天止损，极限就是卖出在跌停板上，但晚一天可能就卖不出去了，要好多个跌停板之后“跪在地上”求人接盘。那些爆仓的人就是因为动手晚了。所以，当风险来临时，一定要记住“千金之子，不死于市”这句话，生存是第一位的，要惜命而不是惜钱，不能患得患失，该止损时必须止损。以前人们常用壮士断臂、割肉来形容止损，看看范蠡的长子因为不舍得千金，葬送了弟弟的性命，是不是今后要将止损改称为：保命？！

三、“知斗则修备，时用则知物，二者形则万货之情可得而观已。”

这两句话，是“昔者越王勾践困于会稽之上，乃用范蠡、计然”时，计然说的。因为后面还要引用计然的其他观点，还是了解一下他的生平。计然（生卒年不详），姓辛氏，名文子、倪、计研，号称渔父。春秋时期著名谋士、经济学家，春秋时期宋国葵丘濮上人。博学无所不通，尤善计算。南游越国时，收越国大夫范蠡为徒，授范蠡七计（捐货币以悦其君臣；籴粟囊，以虚其积聚；遗美女，以惑其心志；遗之巧工良材，使作宫室以罄其财；遗之谀臣以乱其谋；疆其谏臣使自杀以弱其辅；积财练兵，以承其弊。）。范蠡辅佐越王勾践，用其五计而灭吴国。

“知斗则修备”是说，要进行战争、斗争、竞争等等，要先做好全面准备，兵马未动，粮草先行，有备无患。美苏冷战时的军备竞赛、中国的“备战备荒”都是着眼于“修备”。

“时用则知物”，物品的准备先于使用之前，所以，物品到正好需要派用场的时候，价值才能体现出来。人们需要某个商品的时间和这个商品处于充足的时间不是同一时间，东西多时大家往往不需要，价格就低了，大家需要时东西往往不足，商人们就是利用这个时间差，在供给充足价格下跌是买入，然后随着时间的变化自然会出现东西少，大家又要用，价格高的情况，这时商人就卖出。并在合适的时候使用。有个成语叫不时之需，出自苏轼《后赤壁赋》：苏东坡和两位朋友出游，明月当头，互相吟诗酬答。开心之余叹曰：“有客无酒，有酒无肴，月白风清，如此良夜何7？”回家问夫人讨酒，夫人答道：“我有斗酒，藏之久矣，以待子不时之需。”这里的“不时”，指的就是藏酒之时与饮用之时的不一致。·

计然是着眼于战争与勾践说的，但他认为：明白了这两个道理，其他的事物也都可以理解了（“二者形则万货之情可得而观已”）。做股票投资也需要明白这两个道理。

首先是“修备”，全面准备：知识的储备、行情的分析、公司的研究等等。这个一定要走在投资的前面。

其次是“时用”。物品的价值要到用到的时候才会体现，所以要打提前量，先人一步。很多人喜欢研究当前热点，其实热点出来，往往一下子就暴涨，下定决心追进去时，可能已经是追高。如果懂的“时用”的道理，应该选择潜在题材的股票，在大家不关注价格低时先买进；热点出来、大家都看到价值而一涌而上来追捧，你则在大涨之后卖给追高者。

四、“故岁在金，穰；水，毁；木，饥；火，旱。旱则资舟，水则资车，物之理也。六岁穰，六岁旱，十二岁一大饥。”

这也是计然说的。

“岁在金，穰；水，毁；木，饥；火，旱。”“六岁穰，六岁旱，十二岁一大饥。”（所以，岁在金时，就丰收；岁在水时，就歉收；岁在木时，就饥馑；岁在火时，就干旱。” “一般说来，六年一丰收，六年一干旱，十二年有一次大饥荒。”）阐述的是农业的丰歉是有周期性规律。用在股市上，无论是大盘还是个股，其牛（上涨）与熊（下跌）也是有规律的，并且是循环替换的，不可能永远上涨，也不会永远下跌。投资理财要踏准景气循环周期。

而“旱则资舟，水则资车，物之理也”，则是朴素的古代投资学中的相反理论。大旱的时候卖出（别人需要的）车辆、买进（别人不需要的）船，大水的时候卖出（别人需要的）船、买进（别人不需要的）车辆，在大旱之年再抛售车辆。买进是在别人弃置的时候，因而便宜；卖出则是在别人需要的时候，因而价高。在股票投资上，也要逆向思维、反向操作。在别人极度恐慌拼命割肉的时候买进，在别人拼命追涨时，卖出。这种人弃我取的观点，后面要介绍的另一位商人也曾提出。

五、“夫粜，二十病农，九十病末。末病则财不出，农病则草不辟矣。上不过八十，下不减三十，则农末俱利，平粜齐物，关市不乏，治国之道也。”

出售粮食，每斗价格二十钱，农民会受损害；每斗价格九十钱，商人要受损失。商人受损失，钱财就不能流通到社会；农民受损害，田地就要荒芜。粮价每斗价格最高不超过八十钱，最低不少于三十钱，那么农民和商人都能得利。粮食平价出售，并平抑调整其他物价，关卡税收和市场供应都不缺乏，这是治国之道。

司马迁在这里谈的是国家对价格的调控，保证农民和商人之间互利（“农末俱利”），这样经济才会繁荣。

对于投资而言，这个互利观念同样重要。我们在做交易时，很多时候，总想着买个最低价，卖个最高价。却没有站在交易对手立场想一下，对方是傻瓜吗，要卖给你最低价，买你的最高价？交易是博弈，只有对未来认识不确定，才会产生买卖的不同想法。如果低到极点，就无人肯卖给你；高到极点，则无人肯接盘了。有时候，过贪、过狠，往往反而失去机会。比如，在已经很低的情况下，你如果出稍高一点价格，没准别人就卖给你了。但是，你打的太低，就没人卖出，或许转眼行情就逆转了，你出原来不想出的价格也买不到了；同理，在上涨很多但未出现见顶信号时，你卖出比较容易。你一定要见到最高价出现，但见顶信号可能也出现了，没有人接你的盘，之后大幅下跌或者连续跌停都有可能。所以，股市中有句话，只吃鱼身，把头尾让给别人。这就是交易对手之间的互利观。

六、“积著之理，务完物，无息币。以物相贸易，腐败而食之货勿留，无敢居贵。”

至于积贮货物，应当务求货物的完好牢靠，不要使用需要支付利息的钱。买卖货物，凡属容易腐败和腐蚀的物品不要久藏，切忌冒险囤居以求高价。

计然在这里，提出了持仓管理的理念：

其一，保证货物的品质完好，容易变质的东西不能待价而沽烂在手上，要快进快出。这对投资的启示是，要弄清楚手上股票的性质，是有长期成长潜力的，还是因为受到利好刺激而短线成为热点的，如果是后者，往往昙花一现，要像处理易腐败变质物品一样，“无敢居贵”，见好就收。

其二，“无息币”，是指不要使用要付利息的资金，因为顾及利息负担，可能会被迫降低仓位，而这时可能价格并没有上涨。这点，可能在做中长线投资上尤其重要。

七、“论其有余不足，则知贵贱。贵上极则反贱，贱下极则反贵。财币欲其行如流水。”

研究商品过剩或短缺的情况，就会懂得物价涨跌的道理。物价贵到极点，就会返归于贱；物价贱到极点，就要返归于贵。当货物贵到极点时，要及时卖出，视同粪土；当货物贱到极点时，要及时购进，视同珠宝。货物钱币的流通周转要如同流水那样。

计然在这里表达了四个观点：

其一，“论其有余不足，则知贵贱。”是说价格是由供求关系决定的，“有余”，就是供过于求，因而价贱；“不足”，是供不应求，因而价贵。

其二，“贵上极则反贱，贱下极则反贵。”是说物极必反。之前引用的司马迁的“物贱之征贵，贵之征贱”，与计然的“贵上极则反贱，贱下极则反贵”，说的是同一道理。区别在于，司马迁说的是普遍意义上的道理：当价格下跌的时候，它就是上涨的征兆，因为上涨的动能在蓄积，随时可能反向；而计然说的是极致的情况：价格上涨到极点，就会反身向下；价格向下跌到极点，就会反身向上。什么叫极点？就是当出现最后一根稻草压倒坚忍不拔的骆驼时候，换个形象的说法，当你攀登到山顶时，前面的路只有下山；还有一句是，人生都跌到谷底了，只有向上了，无须气馁，说的是同一道理。

其三，“贵出如粪土，贱取如珠玉”，说的是当我们明白物极必反道理之后应采取的态度的行动。价格贵到极点的东西，你要当粪土，价格低到极致的东西，你要当珠宝玉石。这和我前面说的，没有好公司只有好股票道理如出一辙。好公司好价格就是烂股票！回头来看现在的股市，当“贵州茅台”市值6000亿时，它已经是如粪土的烂股票。因为在此基础上，它涨一倍很难，但30亿市值的公司涨一倍容易得多。在这里，我可以作一个断言：除了我之前说的上证50指数重大突破可以作为牛市开启的风向标之外，“贵州茅台”的下跌是牛市开启的另一个风向标！理由很简单，牛市来临，随便选个股票都能获得10%、20%的收益，没有人会再守着长期上涨、获利丰厚的茅台。当其中有的资金为了获取更大的收益抛售茅台时，就说明更多的品种有获利机会，这也就是牛市来临了。

其四、“财币欲其行如流水”，说的是资金周转和复利的原理。复利，被称为世界第八大奇迹。据说爱因斯坦曾说过“复利的威力比原子弹还可怕”。说一个解读复利最经典的故事：“国王下棋”：

一个爱下象棋的国王棋艺高超，从未遇到过敌手。为了找到对手，他下了一份诏书，说不管是谁，只要下棋赢了国王，国王就会答应他任何一个要求。

一个年轻人来到皇宫，要求与国王下棋。紧张激战后，年轻人赢了国王，国王问这个年轻人要什么奖赏，年轻人说他只要一点小奖赏：就是在他们下棋的棋盘上放上麦子，棋盘的第一个格子中放上一粒麦子，第二个格子中放进前一个格子数量的一倍麦子，接下来每一个格子中放的麦子数量都是前一个格子中的一倍，一直将棋盘每一个格子都摆满。

国王没有仔细思考，以为要求很小，于是就欣然同意了。但很快国王就发现，即使将自己国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。因为从表面上看，青年人的要求起点十分低，从一粒麦子开始，但是经过很多次的翻倍，就迅速变成庞大的天文数字。

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第53个小格子米数	4503599627370500
第54个小格子米数	9007199254740990
第55个小格子米数	18014398509482000
第56个小格子米数	36028797018964000
第57个小格子米数	72057594037927900
第58个小格子米数	144115188075856000
第59个小格子米数	288230376151712000
第60个小格子米数	576460752303423000
第61个小格子米数	1152921504606850000
第62个小格子米数	2305843009213690000
第63个小格子米数	4611686018427390000
第64个小格子米数	9223372036854780000
总共米粒数	18446744073709600000

最后的一格数，换算成吨的话，约等于4611亿吨，而我国2010年粮食年产量5.4亿吨，相当于我国853年的总产量。

这么长长的数字，可以感受当资金滚动起来“行如流水”的美妙了吧？这也说明短线交易的魅力。不过，短线交易比较难于驾驭。

八、“修之十年，国富，厚赂战士，士赴矢石，如渴得饮，遂报强吴，观兵中国，称号‘五霸’”。

勾践照计然策略治国十年，越国富有了，能用重金去收买兵士，使兵士们冲锋陷阵，不顾箭射石击，就像口渴时求得饮水那样，终于报仇雪耻，灭掉吴国，继而耀武扬威于中原，号称“五霸”。

对于投资来说，这里的重点在于“厚赂”。司马迁在此是说明经济强大是战争胜利的基础，重赏之下必有勇夫，但你得有钱才能大方地犒赏战士，让他们“如渴得饮”般的冲锋陷阵。我在此领会的是，涨幅惊人准备出货的股票，庄家往往用暴涨来吸引跟风盘。最会涨的股票是已经在高位、涨得很多的股票，因为要用暴利诱人上钩，这是我的一贯观点。从战争史上这种实例也得到印证。

九、范蠡既雪会稽之耻，乃喟然而叹曰：“计然之策七，越用其五而得意。既已施于国，吾欲用之家。”

范蠡既已协助越王洗雪了会稽被困之耻，便长叹道：“计然的策略有七条，越国只用了其中五条，就实现了雪耻的愿望。既然施用于治国很有效，我要把它用于治家。”范蠡用了老师计然的七条策略中的五条（其中一条就是把美女西施献给吴王，而范蠡是西施的情人），就帮助越国复国灭吴。明智的范蠡功成身退，弃官从商，带着西施“乘扁舟浮于江湖”，用计然的策略又成了成功商人陶朱公。

严格来说，这是与投资没有直接关系的。

放在这里是想说，投资必须借鉴世间许多普遍的哲理，不能全钻在股票的理论和技术上，就像计然虽然和勾践说的是战备，然而“万货之情可得而观已”，要学会触类旁通，“功夫在诗外”。否则，死读股票理论也终是缘木求鱼。

十、“与时逐而不责于人”。

这是描写范蠡经商成功经验的一句话。范蠡能用人，“能择人而任时”，但是遇到困难失败时，从不怪罪别人，而是与时势角逐。面对不利形势，不要怪罪市场和他人。我们常常做不到，一遇到市场形势恶劣，常常去骂监管层的政策。其实大可不必，对自己的投资没有任何作用。行情不好而亏钱，说明自己对趋势变动不敏感；与其怨天尤人，不如改变自己；认清形势，如果政策导致市场下跌，可以及早退出市场观望或做空股指，因为没有任何人说你必须持股陪着市场跌到谷底。

十一，“李克务尽地力，而白圭乐观时变”。

接下来几条是白圭经商的哲理。

李克据说就是李悝， 曾任战国时任魏文侯相，主持变法。经济上推行“尽地力”和“善平籴”的政策，鼓励农民精耕细作，增强产量，国家在丰年以平价购买余粮，荒年以平价售出，以平粮价；主张同时播种多种粮食作物，以防灾荒。

白圭，名丹，战国时期洛阳著名商人，被称为“商祖”。

“李克致力于开发土地资源尽可能多的产出，而白圭却喜欢观察市场行情和年景丰歉的变化。”司马迁在这里写两人做法，并不存在对立，不存在褒贬，而是农业与商业的不同经营特点。

但是，对投资来说，要借鉴白圭的做法。因为，投资与典型的商业经营完全相同，低买高卖，贵出贱入。

很多人经常会用“金融民工”、“股市农民”来比喻金融行业和证券投资，还有人股票套牢时自慰说：“手中有股，心中无股”，这本身理念都是错误的。金融与证券投资不能像农民一样天天耕种，每天交易。“地尽其力”。其实，即使是土地也需要退耕还田，休养生息。很多人天天交易，没有一天不空仓，这个与白圭的“乐观时变”相差甚远，“乐观时变”就是耐心观察等待机会，是“手中无股，心中有股”。司马迁在后面也提到要“与时俯仰，获其赢利”。这一点，我们不得不佩服那些“割韭菜”、“媷羊毛”的超级主力，他们能够耐心等待韭菜长了再割，割了再长；羊毛长了再剪，剪了再长。

十二、故人弃我取，人取我与。

白圭的“故人弃我取，人取我与”，是相反理论的精确说法，前面已经说过，不再重复。

这里倒可以再看一下司马迁在后面记载的另一位成功商人任氏的故事，强化一下“人弃我取，人取我与”的反向思维理念。“宣曲任氏之先，为督道仓吏。秦之败也，豪杰皆争取金玉，而任氏独窖仓粟。楚汉相距荥阳也，民不得耕种，米石至万，而豪杰金玉尽归任氏，任氏以此起富。”宣曲任氏的先祖，是督道仓的守吏。秦朝败亡之时，豪杰全都争夺金银珠宝，而任氏独自用地窖储藏米粟。后来，楚汉两军相持于荥阳，农民无法耕种田地，米价每石涨到一万钱，任氏卖谷大发其财，豪杰的金银珠宝全都归于任氏，任氏因此发了财。

任氏的成功是准确判断趋势，兵荒马乱，粮食要涨。在此基础上，反向操作，因而别人抢黄金，他收粮食。

十三、“夫岁孰取谷，予之丝漆；茧出取帛絮，予之食。太阴在卯，穰；明岁衰恶。至午，旱；明岁美。至酉，穰；明岁衰恶。至子，大旱；明岁美，有水。至卯，积著率岁倍。”

这是写白圭的经营之道。谷物成熟时，粮价便宜，他买进粮食，出售丝、漆；蚕茧结成时，他买进绢帛绵絮，出售粮食。他了解，太岁在卯位时，五谷丰收；转年年景会不好。太岁在午宫时，会发生旱灾；转年年景会很好。太岁在酉位时，五谷丰收；转年年景会变坏。太岁在子位时，天下会大旱；转年年景会很好，有雨水。太岁复至卯位时，他囤积的货物大致比常年要增加一倍。

白圭给我投资上的启示是，

一、仓位配置上的梯级分布，涨得多的相机而出，涨的少的等待上涨，卖出股票后寻找新的低位的潜力品种，犹如丰收时收购低价的粮食。

二、根据经验和规律去做好预测分析，做好计划安排。旱涝丰歉的交替与股票的涨跌牛熊循环，其实是同理的。

十四、“欲长钱，取下谷；长石斗，取上种。”

白圭根据不同目标，采取不同的交易策略。“欲长钱，取下谷”，“要增长钱财收入，他便收购质次的谷物”，这不是说“下谷”利润率更高，而是便宜的粮食需求量大，毕竟穷人多，也就是薄利多销，争取复利的意思。这在股票交易上，和我说的不存在好公司、烂公司，只有好股票、烂股票一样，“垃圾股”只要有机会照样要做，只不过，成长股也许长期持有，垃圾股有利润就卖出，短线交易，快速周转。

“长石斗，取上种”，是扩大石斗的容量，把上等的种子储存起来，等待好价格时再出售。这相当于成长股的中长张持有的策略。

十五、“趋时若猛兽挚鸟之发。”

这也是白圭，平时“乐观时变”，机会来临时果断出击，如猛兽猛禽捕捉食物那样迅捷。也就是“静若处子，动若脱兔”。

十六、“吾治生产，犹伊尹、吕尚之谋，孙吴用兵，商鞅行法是也。是故其智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，强不能有所守，虽欲学吾术，终告之矣。”

这是白圭总结的成功商人必备的素质，投资人也需要这样的综合素质。我们且来看：“我干经商致富之事，就像伊尹、吕尚筹划谋略，孙子、吴起用兵打仗，商鞅推行变法那样。所以，如果一个人的智慧够不上随机应变，勇气够不上果敢决断，仁德不能够正确取舍，强健不能够有所坚守，虽然他想学习我的经商致富之术，我终究不会教给他的。”白圭的标准是，要像伊尹、吕尚多谋善断，孙吴商鞅一样令行禁止。具体而言，要有四项品质：智慧上随机应变、勇气上果敢决断、仁德上能够正确取舍、强健有所坚守。

十七、“居之一岁，种之以谷；十岁，树之以木；百岁，来之以德。德者，人物之谓也。”

在某地住上一年，就要种植谷物；住上十年，就要栽种树木；住上百年，就应招来德行。所谓德，就是人的才德名望和财物。

司马迁在此讲的是追求财富最终应该达到的境界：修德。司马迁说追求财富是人的本性，但同时一再强调德的重要性。比如：“故君子富，好行其德。”范蠡“十九年之中三致千金，再分散与贫交疏昆弟。此所谓富好行其德者也”。白圭“能薄饮食，忍嗜欲，节衣服，与用事僮仆同苦乐”。“任氏折节为俭，力田畜”。

对于投资来说，这也可以借鉴。如果你只是在市场偶尔一试，那赌赌运气即可，遇上一次牛市就可赚不少的钱；如果你在市场上准备拼搏多年，那就应该有“术”，有赚钱的财技；如果你想在市场上长期生存、致富，那还必须悟道、修德。道，就是本文中所总结的那些智慧的理念，不拘泥于僵化的技术细节，有更开阔的视野和哲学思维；德，则是思想境界。不悟道，在大风大浪面前就会迷失；不修德，赚来的钱财也会打水漂。看多少成功人士身败名裂，不是不修德的缘故吗？

十八、“是以无财作力，少有斗智，既饶争时，此其大经也。”

所以，没有钱财时只能出卖劳力，稍有钱财便玩弄智巧，已经富足最重要的是把握时机，这是常理。

司马迁在这里说的是财富增长不同阶段的特征，也说明第一桶金的重要。白手起家的穷人只能出卖劳动力，中产阶级可以在市场上斗智斗勇，指的是除工作外，还没有有投资理财，用智慧去生财；富裕阶层则是站在时代的风尖浪口上做风云人物，博取大机会。当收入只够养家糊口，应以工作为重，没有必要用了很多精力去投资博利，工作做好了，可能收入更多；财富有积累了，才可以考虑多元化的投资；而达到富裕阶段，重点是对大机会的把握，不必计较蝇头小利。

十九、“今治生不待危身取给，则贤人勉焉。”

如今谋求生计，谁能不冒生命危险，即可取得所需物品，那就应受到贤人的鼓励。

这是司马迁的风险观。巴菲特有句名言：第一条：永远不要亏钱。第二条：永远不要忘记第一条。说的是同样道理。

我们在选股的时候，常常分析的重点是，这是不是牛股，能不能翻倍。也许，也要或者是首要，想一想它可能它的支撑在哪里，会跌到什么程度。用更学术的话可以借用“安全边际”的理念。巴菲特的老师格雷厄姆给出了一个安全边际的定义：市场价格和评估价值的明显差别。价格低于价值的差额越大，安全边际越大。巴菲特继承了导师格雷厄姆对安全边际的定义：“我们在买入价格上坚持留有一个安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，那么我们不会对买入产生兴趣。我们相信这种‘安全边际’原则——格雷厄姆尤其强调这一点是投资成功的基石。”

二十、“夫纤啬筋力，治生之正道也，而富者必用奇胜。”

精打细算、勤劳节俭，是谋生计的正路，但想要致富的人还必须出奇制胜。这里的奇胜，可不是投机取巧，坑蒙拐骗，而是抓住大时机，是思维上的与众不同。

司马迁在这里提出了正合奇胜的关系，这个观点《孔子兵法》里也有。

对于投资人来说，一年中大部分时间也许都是小行情，所以必须在狭窄的空间里做交易，赚些小钱。但这就如同精打细算、勤劳节俭一样，只能解决谋生的问题。真正要想致富，必须等待大行情，或者找到大牛股。小行情时的交易，我们要降低目标值，见好就收，或者当是遴选牛股时的试错，一旦等到大行情，或者确认大牛股，要好好赚一笔。

二十一、“此皆诚壹之所致。”

“田农，掘业，而秦扬以盖一州。掘冢，奸事也，而田叔以起。博戏，恶业也，而桓发用（之）富。行贾，丈夫贱行也，而雍乐成以饶。贩脂，辱处也，而雍伯千金。卖浆，小业也，而张氏千万。洒削，薄技也，而郅氏鼎食。胃脯，简微耳，浊氏连骑。马医，浅方，张里击钟。此皆诚壹之所致。”种田务农是笨重的行业，而秦杨却靠它成为一州的首富。盗墓本来是犯法的勾当，而田叔却靠它起家。赌博本来是恶劣的行径，而桓发却靠它致富。行走叫卖是男子汉的卑贱行业，而雍乐成却靠它发财。贩卖油脂是耻辱的行当，而雍伯靠它挣到了千金。卖水浆本是小本生意，而张氏靠它赚了一千万钱。磨刀本是小手艺，而郅氏靠它富到列鼎而食。卖羊肚儿本是微不足道的事，而浊氏靠它富至车马成行。给马治病是浅薄的小术，而张里靠它富到击钟佐食。这些人都是由于心志专一而致富的。

司马迁在介绍了一些从事不起眼的行业的成功者后说，专心致志、专业化经营（“诚壹”），即使是小生意也能成就大事业。

对于投资来说也有启迪。股票交易成功的方式有很多种，有人长线投资，有人短线交易；有人天天打（涨停）板，有人在暴跌股中打机会；有人专做绩优股，有人专做ST；有人重技术分析，有人擅长基本面；还有人专门打新股……每一种方式都有人成功。摸索出一个适合自己的盈利模式，并坚持重复，就会成功。“一招鲜、吃遍天”，这也是“诚壹”。

二十二、“富无经业，则货无常主，能者辐凑，不肖者瓦解。千金之家比一都之君，巨万者乃与王者同乐。岂所谓“素封”者邪？非也？”

致富并不靠固定的行业，而财货也没有一定的主人，有本领的人能够集聚财货，没有本领的人则会破败家财。有千金的人家可以比得上一个都会的封君，有巨万家财的富翁便能同国君一样的享乐。这是否所谓的“素封”者？难道不是吗？

条条道路通罗马，富贵与贫贱也是先循环交替的，学好投资的本领就能聚集财富，不学无术，在这个市场上就会成为失败者。所谓“素封”。司马迁在前面还提到过一次：“今有无秩禄之奉，爵邑之入，而乐与之比者，命曰：“素封”。”现在有些人，没有官职俸禄或爵位封地收入，而生活欢乐富有，可与有官爵者相比，被称做“素封”。在现代，可以理解为财务自由。

因此，作为 一个投资人一要有信心，二要有百倍的努力！