人最大的壁垒，在自己的脑子里︱多向度

编者按

著名金融学者唐涯（香帅）曾总结过，金融，是穿越时间，控制和利用未来不确定性，为自己生活赋能的一套工具和理论。

金融学中重要的底层思维，应该贯穿在生活和决策中。

比如贴现思维，从金融学的维度看，不同的贴现率会将同样长度的时间加工成完全不同的价值。

它是一个长远和未来思维，以更长远的未来为起点考虑问题。任何短视的行为，可能使我们在瞬间提高市场价格，但是在内部会埋下高耗损、高折旧的根子，时间一长，这些成本就会显露出来，使得企业或者说个人资产的实际贴现率极速上升，然后价格回落。

我们的一生，可以看作是资产的动态变化过程。所以，贴现率不是固定的，而是时间的函数。任何希望提高自身价值的选择，都必须满足两点：第一要高增长；第二要低折旧。因为只有这样，才能真正地降低贴现率，达到自己长期升值的目的。

以下，祝开卷有得。

图文来源/笔记侠（ID：Notesman）

作者/君莫笑，本文为《香帅金融学讲义》读书笔记

责编/浮灯

在纷繁复杂的世界，变化和不确定性始终是我们无法绕开的。

最有效率的解决办法就是接受一些有价值的经验和思维方式，然后实践行动。

而纵观人类历史，某种程度上来说也算是一部“金融史”，因为金融就是在处理风险（不确定性），通过资源和价值的跨期安排实现财富增值。

因此，金融学思维也是处理现实世界的问题的有效武器之一。

一、贴现思维：思考未来，是人生的起点

1.贴现和折旧，影响价值

什么是贴现？

“贴”指的是“折扣”，“现”指的是“现在”，贴现意味着将现期价值与未来价值进行换算。现期价值与未来价值之间的“折扣”比例就是贴现率。

举个（略不严谨的）例子：明年的100元，在今年值95元，贴现率（约）为5%；明年的100元，在今年值90元，贴现率（约）为10%。

从这个例子当中，我们可以看到：贴现率越高，现期价值就越低。

有一个老掉牙的段子是这么说的：一位华尔街精英遇到了一位年轻貌美的女生，这位女生想要和富人结婚。

华尔街精英却说：如果我和你结婚，按照现在的情况来说，你貌美，我多金，我们进行资产互换，是一项公平交易。

但是，结婚不是投机，而是一次长期投资，长期来看，实际上我很不划算。

因为随着时间流逝，你渐渐年老色衰，而我能力会随着时间的增长产生增值，我可能会赚更多的钱。

当然，这是个为了讽刺庸俗婚恋观的段子，但其背后却有着很深刻的贴现思维。

然而，作为人类，我们本能地不相信未来的好处能够兑现，所以会在当前对它们打很大的折扣，于是我们会产生短视行为。

短视思维会埋下高耗损、高折旧的病根——提高折旧率，进而提高实际贴现率，最后导致市场价格降低。

可以看出，折旧率对于贴现率的影响很大，那么，什么样的资产折旧率会低，甚至不折旧，反而增值？

2.如何利用贴现思维？

我们不妨将人力资本分成两类：

第一类是自然人力资本。比如说容貌、体态、身体素质，这些你想一想就知道了，在时间维度上肯定是自然折旧，你再怎么努力，也只能降低，而不能消除折旧和耗损。

第二类是后天习得的人力资本。比如说知识、技能、智慧等，这些资本在时间的维度上可以进行累积，只要你的累积速度超过知识、技能的更新速度，你的资产就不但不会折旧耗损，反而可能增值。

任何希望提高自身价格（值）的选择，都必须满足两点：第一要高增长；第二要低折旧。

也就说我们要懂得找到哪些东西是高增长的，哪些是低折旧的、甚至不折旧。

第一，古人常说“书中自有黄金屋”，其实是有一定的道理的。因为知识的折旧率较低，所以，坚持不断地学习这件事情非常有意义。

从经济学的角度来讲，知识的“正外部性”很大，掌握更多知识的人在处理复杂棘手的问题时，往往他们拥有更多的方式、方法，包括我们常听到的知识产权、专利——某种程度上就是对财富的垄断。

第二，避免因为短视将时间、精力、健康浪费在高损耗、高折旧的投资、工作、关系上。

比如，无意义的社交——我们会看到张三、李四在各种酒局、饭局上觥筹交错，推杯换盏，彷佛“交际花”一般。但是，真到了要处理实际问题，这种“应酬”能力反倒无用武之地。

第三，耐心和延迟满足——发现新机会是有益的，毫无意义的变化则是有害的。

丹尼尔·卡尼曼曾证实：人类胸有成竹地做出错误决定，是一件很频繁的事情。

比如，某个行业不错，有些人就立马跳槽，发现行业不如想象中那样好，转身就又奔向另一个“风口”——追风口就是只看到“增长”，没看到“折旧”。

哪怕很多人处在了正确的赛道，他们也无法接受一些短期看来十分痛苦的事情，以换取未来的某些更加丰厚东西。他们想要的是当下的快乐和满足，即便牺牲未来。

最后，对于之前那个段子，还是有必要进行补充。

颜值不管对于男女，其实都有影响，在现代社会中，颜值已经人力资本里的一个重要组成部分。

顶尖的经济学期刊曾有研究表明：从长期来看，长得好看的人比一般人的收入要高出5%到10%，特别是男性。

这也是现在医美、健身行业开始火爆的原因之一。

二、杠杆思维：找到支点，借力升级

阿基米德曾说：假如给我一个支点，我就能推动地球。

杠杆其实就是通过借力来放大自己的能力。

杠杆原理作为人类社会最基本的驱动力，包含着两种特别重要的思维模式：借力思维和硬核思维，利用好杠杆思维，就能用小的力量，撬动更大的力量。

1.借力思维

从生物学的角度来看，人与人之间在生理禀赋的差距并没天差地别，因此大多数人的竞争往往不是在先天禀赋方面，而是如何利用自己的比较优势（核心能力），并找到那个最优、最长的杠杆去撬动自己。

举个例子，网红带货近年开始火爆，网红不仅仅是因为自己的能力突出，更重要的是他们赶上了直播的兴起。

李佳琦就是典型的案例，南昌大学毕业后，李佳琦成了一名欧莱雅BA（化妆品专柜美容顾问）。因为大多数顾客并不愿意直接试色柜台的样品口红，他开始尝试用自己的嘴巴为顾客试色，多次获销冠称号。

后来，直播逐渐兴起，他不断地通过线上分享专业的美妆知识，形成了粉丝沉淀，随着量的积累，就达到了质的飞跃，做到行业TOP5之内。

对他来说，平台就是杠杆。

2.硬核思维

除了杠杆的长度，还有就是支点，如果找不到一个坚硬的支点（硬核），不管杠杆多长，其实都是在白费功夫。

支点的本质其实就是自身的核心竞争力：眼光、知识、认知、技能、经验等等。所以你的人生要想用杠杆思维，支点就要足够坚实，你要有真本事。

巴菲特曾说：围绕你能够真正了解的那些企业的名字周围，画一个圈，然后再衡量这些企业的价值高低、管理优劣、出现经营困难的风险大小，排除掉那些不合格的企业。

如果转换到普通人，能力圈意味着：毕生所学的知识、工作掌握的经验和技能以及看待事物的眼光与判断，三者加起来便成了个人的能力圈。

能力圈越大，支点越硬。

普通人又该如何巩固自己的能力圈？

第一，不管个人还是组织，专注自身擅长的领域，把能力做到极致，持续不断地向外界输出价值，与外界形成合作互补的价值网，自然能够形成强大的优势。

第二，要学会时常审视自己的能力圈，检查输出的价值是否过时，并不断地优化和改进，形成稳定的认知迭代非常重要。

第三，抱着诚恳的态度，在对知识、经验、技能等方面做到百分之百的自律，去更新、优化、提升、输出。

如投资人李录所说：投资是一种彻底诚恳的态度，是一定要在知识上做百分之百诚实的人的刚性自律，是把不断地追求知识、追求真理、追求智慧作为自己的一个道德责任。只有坚守这些原则，你才是在投资经济增长，投资好公司，获得可以长期、可靠、安全的回报。

个人和组织的能力圈亦如此。

三、复利思维：相信长期的力量，加速奔跑

1.核心是加速度

复利，被爱因斯坦称作“世界的第八大奇迹”。如今，我们都生活在一个复利时代。

举个例子，假设1626年拥有24美元，如果按照年化9%的投资收益（复利）计算，那么374年之后，这就会变成2368万亿，相当于1000多个苹果公司，100多个美国的财富。

当然，我们也会看到，24美元到56.8美元用了10年，到1784.6美元，用了50年，我们还没考虑通胀率。

但随着时间的不断推进，200年附近，也就是突破了阈值之后，复利效应开始真正的实现，短期内几乎“看不见”复利效应——这在中国企业身上尤为明显。

如曾鸣教授所言：企业首先要完成的是0~0.1的突破。在达到0.1这个阈值以前，随时都会有翻船的危险。所以，在0.1这个阈值以前，任何长期的战略愿景都没有生存本身重要。

个人也是如此，在阈值来临之前，复利效应对你根本没什么作用。

如果想缩短时间，那么可以改变的变量包括“初始财富值”以及复利利率。

对大多数普通人来说，“初始财富值”基本差不多，唯一能影响你的最终财富的只有复利利率的增速——复利思维最重要的不是时间，而是加速度——在有限的时间，比别人更快的增值。

也就是说，如果我们“初始财富值”不足，或者初始能力经验不足，要干的最重要的事情就是加速、加速再加速——比如进行大量的刻意练习，然后从高手那里得到正反馈，优化，再练习，再反馈，直到突破阈值。

在起步阶段，我们必须竭尽全力保持高速增长，争取在最短的时间内突破阈值，进入加速度进程，实现复利效应。

2.重点是方向

这里，还是要说一下长期主义这个理念，因为前面所提到的三种思维都或多或少与时间存在联系。

最近两年，长期主义特别火，似乎都被玩坏了，很多人就觉得长期主义就是做一件事，长期地去做，持续地去做，坚持不懈地去做。

但梅纳德·凯恩斯说过：长期来看，我们都死了。

那我们为什么要关注长期的事情，毕竟坚持没有用。

事实上，坚持本身不重要，坚持对的方向才重要。长期本身不重要，在长期中找到确定性更重要。

长期不是用单靠时间来衡量的，而是在不断地行动当中去改变行为，以顺应宏观世界的波动周期，顺势而为。

长期主义并非要我们坚持不懈地抱着某种信念和原则，而是让我们找准方向，选好赛道，然后坚持不懈地行动起来。

所谓长期主义，或是时间的朋友，其实背后都有复利思维在里面，就是找到那个方向，然后不断加速、加速、再加速。

复利思维告诉我们：选对了方向，然后去做“好事”，不要以为只会收获当下的收益，一定是在好处之后还有好处，价值背后还有更多的价值。

   结语   

黑石创始人苏世民说：做大事和做小事的难易程度是一样的。所以要选择一个值得追求的宏伟目标，让回报与你的努力相匹配。

首先，我们要运用预期思维去找到那个值得追求的远大目标；

其次，我们不可能轻而易举就拿下这些巨大的目标。这时，我们需要的是利用杠杆思维（“支点+借力”）去将自身的价值和能力放大，而不是一味地依靠没有价值的努力；

最后，我们要相信复利的力量，在时间中去行动、改进，然后等时间给你一个好的结果。

运用好这三种思维，将它们放入到自己的投资决策和人生规划之中，更好地站在高处，理解人生，理解财富。

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