港股风起，为什么推荐金融板块？指数基金该怎么选？

从上周开始，南下抄底港股成为金融圈炙手可热的话题。港股市场持续火爆，恒指冲击3万点大关，截止1月21日年内涨幅达9.90%,同期上证指数、标普500累计涨幅分别为4.27%、2.58%。（数据来源：wind，统计区间2021-01-01至2021-01-21）

那么未来港股仍然值得投资吗？普通投资者应该如何上车？

当下是布局港股较好的时间窗口

机构仍然看好港股的未来投资逻辑，根据中金公司1月20日发布的最新研报，港股未来上涨有非常重要的三个支撑因素。（报告来源：《中金：千亿资金南下，港股如何选股？》王汉锋 刘刚 2021-01-20发布）

第一，国内经济复苏是有力后盾。中国增长仍在复苏，2021年盈利维持高增长，自上而下估计香港中资股2021年将实现15-20%的盈利增长，港股市场相对更看重盈利。

第二，海外流动性相对宽松。港股更受国际流动性影响，当前大陆政策逐步“转弯”，海外因为疫情防控相对滞后、政策依然相对宽松，资金流向监测显示，海外资金已经连续20周流入香港。

第三，港股估值洼地优势凸显。香港市场估值依然比A股具备估值优势，A/H上市公司的港股折价依然高企，同类行业的对比也显示多数行业港股比A股估值要低。

A/H溢价目前依然高达61%，高于均值历史上方一倍标准差

（资料来源：Wind，EPFR，Factset，中金公司研究部；截至2021年1月19日）

值得一提的是，其实不仅仅是相对于A股，过去3年一直在跌的港股，相对于2020年大涨新高的全球主要指数来说，在估值角度都已经是一个明显的估值洼地。如下表所示，Wind数据显示，截止2021年1月19日，恒生指数的最新PE估值为16.92倍，低于全球大多数资本市场主流股指的估值。

（数据来源：Wind，截至2020年1月19日）

南下资金：跨过香江去，抢夺定价权

全球投资风格转向，港股性价比好于A股，否极泰来之后，加速吸引内陆资金增加对港股的配置，南下资金大举流入港股。

Wind数据显示，1月21日，南向资金再度净流入162.63亿港元，连续14个交易日净买入额超百亿；与此同时，年内通过陆港通南下掘金的资金规模已达2218.45港元。再往前回溯，2020年南向资金净流入创历史新高达6721.3亿港元。

（数据来源：Wind，截至2020年1月21日）

这引起了机构的广泛关注，多家券商提出了“抢夺港股定价权”的口号，甚至有国内券商连夜召开电话会议，分析此次投资热潮的应对策略。

国盛证券指出，南向资金已是港股最重要的增量资金和压舱石。未来，南向资金将重复过去数年北向资金影响A股的历程，而港股市场也将同步经历估值体系向A股靠拢、估值系统性提升的过程。兴业证券进一步指出，A股和港股正在成为更加一体化、更加互补、更加相辅相成的市场，都受益中国居民财富再配置和全球资金向中国的再配置。（报告来源：《国盛策略：南下资金改变港股》张启尧，胡思雨 2021-01-20发布；《兴业证券：大风起兮，港股稳行才能致远》张忆东2021-01-20发布）

港股风起，我们应该买什么？

面对这波南下投资热潮，普通投资者岂会干着急？不过我们到底应该买什么呢？

萝卜白菜各有所爱，以下两个方向都受到资金的青睐：第一，核心蓝筹受益于价值重估；第二，新经济板块受益于高成长。

今天我们要推荐的就是港股中处于低估值的核心蓝筹资产——金融板块，具体包括银行、非银金融。海通证券表示，借鉴历史，2021年港股低估价值有望补涨，随着港股基本面持续向好,中短期港股金融等顺周期板块可能存在轮涨机会。（报告来源：《海通证券：借鉴09-10年，低估价值望补涨》荀玉根 2021-01-4发布）

不过港股交易规则与A股差异显著，专业门槛、资金门槛都比较高，对于普通投资者，我们仍然推荐通过港股指数基金进行布局，实时跟踪港股指数变化，可以获得与该指数基本相同的收益率。

市面上的港股行业指数基金比较稀缺，目前在港股金融领域，投资者可以重点关注泰康资产公募的两只产品：

1，非银金融领域——泰康中证港股通非银指数基金。

（1）涵盖保险、券商、交易所、资产管理及其它

该基金是市场首只港股通非银行指数基金，紧密跟踪“中证港股通非银行金融主题指数”，简称为HKC非银（HKD），指数代码931024。该指数主要包括保险、券商、交易所、资产管理及其它非银行金融机构，是现代经济体中不可或缺的重要部分。

（2）上市公司品质优、稀缺标的多。

Wind数据显示，截至2021年1月21日，HKC非银包括35只成分股，其中保险行业占比最高的，达61.3%；具体来看，该指数包括很多稀缺标的，一部分上市企业质地优良、行业地位高但未在A股上市。HKC非银指数行业分布

（数据来源：Wind，截至2020年1月21日，按照Wind三级行业分类；注：指数成分股详阅中证指数公司官网。请投资者关注本基金行业集中度较高的风险）

（3）指数弹性大，抢反弹利器

非银行业主要包括保险、券商、交易所等高弹性标的，这些标的直接受益于“牛/反弹市”，在牛市/反弹市中往往先行启动，并且向上弹性十足。港股通非银指数，从2014年11月至2020年1月21日走势来看，其波动幅度尤其是上行时的波动幅度，明显高于恒生指数。

HKC非银VS恒生指数历史走势