现在跟风买港股，大概率是“花钱买教训”

敬畏市场，不懂的最好不要买

近日，一个新基金又卖爆了。

本来准备卖150亿，但一天就有超过2300亿的资金涌入，配售比不足7%。

而当下市场最疯的，还不是基民，而是南下资金（内资）！

截止1月19日中午，南向资金净流入超200港亿元，连续多天破200亿港元。

1.南向资金疯狂抢筹

从2020年开始，一些先知先觉的南下资金在“悄悄”抄底港股。每当恒指出现下跌时，南下资金净买入的金额都会同步放大，2020年226个交易日中，南下资金有208个交易日为正流入，比例超90%！

数据来源：WIND

2021年以来，南下资金流入港股的趋势不仅没有停止，反而“愈演愈烈”。

今年开市第一天，南下资金净买入环比增1倍多，超百亿港元，随后净买入仍呈不断增加的趋势，几乎每个交易日都突破百亿港元。

18日，港股通净买入230亿港元，创2014年开通沪深港通以来历史最高纪录，也是唯一一次单日净买入超200亿港元。

而截至19日中午，港股通净买入就超过200亿港元，连续11天破百亿。

根据统计，1月以来南下资金对15只港股的加仓股数超过1亿股。其中，南下资金增持股数最多的是中国电信；其次是中国海洋石油、中国联通、中国移动、中芯国际。

钱正在加速往港股冲。

港股，怎么突然就“香”起来了？

2.低估优势

大家知道，股市这轮行情，不管是A股还是美股，最主要驱动都源于疫情之下全球流动性的扩张。廉价资金泛滥下，疫情最严重的美国，三大股指也在不断创新高。

国内A股同样创造出了机构抱团下的各种奇葩市值增长神话（中国四大神水，茅台、海天、农夫山泉、金龙鱼2020股价冲出天际），创业指数以高达64%的涨幅创出5年来高点，这背后都是机构资金在推波助澜。

2020年，中国发行基金超过1200只，为股市带来增量资金超4万亿元。今年刚开局，A股又募集了数千亿。

以往这些资金绝大部分融入了机构抱团的“赛道股”，如今以茅台为首的赛道股估值越来越高，再加上监管层喊话警示风险，一部分基金经理不敢再闭着眼睛买“赛道股”，于是大量资金溢出到了港股。

和A股相比，港股估值非常低。

有多低？

创业板68倍，日经225是60倍，纳指49.5倍，道指30倍，恒指只有16倍。

同样是一家公司，港股的价格比A股便宜得多。

其实，这种现象已经持续好几年了。比如广发证券，它的AH股溢价率是62.23%，这可以理解成——广发证券在A股比在港股贵了60%多。

现在，AH股溢价仍在35%以上。很多知名股票的溢价率在百分之四五十。

打五折，买同样一家公司他不“香”么？

从这个角度看，内陆资金南下疯狂扫货，自有其道理。

3.龙头股回归

另一方面，中美博弈加剧已波及到中国在美上市的中概股。

今年1月初，纽交所宣布，对中国三家电信运营商移动、电信、联通启动退市程序，称要限制与中国军方有关联的公司。

早在去年，美股推出措施，要求中国上市企业全面遵循会计准则。接着限制美国的政府资金购买受到标签的中国在美上市公司的股票。虽然这个措施影响不是很大，但打击中概股的意图却非常明显。

未来两国之间金融博弈不会结束，只会时紧时缓，连绵不断，我相信明智的中概股都会陆续回归，在香港实现二次上市，这样万一被美国禁了，股票还可以继续交易。换句话说，中概股回归（二次上市）已成大势所趋。

换个角度看，即使B站、新能源车等热门股还没回来，港股由于其独特制度设计，已经吸引了大量优质公司。

现在的港股，已集合了阿里、腾讯、中国移动、美团、京东、小米、网易、汇控、友邦、农夫山泉、港交所、蒙牛、药明生物、京东健康、阿里健康、安踏、李宁等各行业领域的核心龙头，这些都是A股完全没有的优质资产。

其中，腾讯、美团、小米、快手等只有在港股才能买到。

水往低处流。香港那边有不少好货、便宜货，以及又好又便宜的货。

在抱团股风光不再的情况下，手持大量弹药的机构南下香港“扫货”也就不足为奇了。

4.小结

南下资金持续流入港股的背后，是内陆获利丰厚的资金亟待寻找更具性价比的标的，而港股正好能满足了这一需求。

从基本面上看，中国经济的回暖和复苏进程在全球范围内可以说“一枝独秀”，港股市场背靠中国，不仅方向较为确定，而且韧性较强；

从流动性上看，中国资产的吸引力在显著增加，而港股作为中国面向国际的“桥头堡”，也是外资投资中国的第一站；

从生态上看，未来中概股集中回归是大概率事件，将为港股带来大量优质标的，极大提升了香港标的“稀缺性”。

现在，港股可以说是被内外资同时看好。在外资+南向资金的推动下，港股今年以来出现了量价齐升，由此给投资者带来了很好的赚钱效应。赚钱效应又进一步刺激资金持续大量流入，为股市继续上涨提供新的资金支持，形成了一个自循环。

现在的问题是，港股会再次雄起，出现牛市么？

其中的关键是全球放水会不会转向以及多少增量资金流入香港。

目前来看，机构还在抢筹，自循环在不断加强中，于是我们看到港股通50、港股100等ETF昨天纷纷甩开净值，直接“涨停”（割韭菜）。

这个趋势能持续多久呢？

也许刚刚开始，也可能明天就会戛然而止。从过去经验看，基金发行火爆往往会伴随行情见顶，也就是所谓的“爆款基金魔咒”。

魔幻的2021才刚刚开始，没人说得清楚。

不过，需要提醒大家的是港股的钱也没那么好挣，港股整体估值低，是结构性的，腾讯、美团、港交所等香饽饽都在历史新高附近，估值绝对不便宜。在资金推动下，短线也许还会继续涨，但如果现在入局，很容易“花钱买教训”。

再加上港股交易机制与A股不一样，想赚港股钱的投资者不妨借道相关基金，亲自下场“肉搏”可能要吃大亏。

对此，你有什么想说的？欢迎留言讨论。

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