一天蒸发369亿，“快递之王”为何爆雷？

3300亿的快递一哥，竟然暴雷了。

4月9日，顺丰控股开盘直接跌停，总市值一天干没369亿元，16万股东一脸懵逼....跌停原因主要是那纸公告：预计第一季度净亏损9亿—11亿元。

作为浓眉大眼的快递白马股，顺丰去年一季度净利润9亿元，这冰火两重天的业绩惊呆市场，只能先跌为敬了。

今年春节后，顺丰股价从最高124.70元一路跌到72.72元，市值蒸发超2000亿元，而且中间几乎没反弹，侧面也反映了顺丰业绩变脸。

10万元起家打拼出3000多亿市值，如今却出现业绩暴雷，“快递之王”顺丰遭遇了什么？

壹

上世纪九十年代初期，改革春风席卷中国大地，香港数万家制造工厂转移至内陆，当时香港与珠三角之间的信件、货运往来暴增，巨大商机催生了顺丰。

1993年，23岁的王卫拿着和父亲借来的10万元成立顺丰速运，他在香港砵兰街租了几十平米的店面，专替企业运送信件到珠三角。

当年王卫亲历亲为，和员工早出晚归用背包、拉杆箱运货，人称“水货佬”。

20几年过去，顺丰已成长为中国最大的快递巨头。市值方面，3300多亿的顺丰，相当于8.5个韵达、10个圆通、25个申通，“三通一达”加起来都没它大。

业绩层面，2020年顺丰年营收达1540亿，同比增长37.3%；净利润73亿，同比增长26.4%。而“三通一达”里最能打的中通年营收仅252亿，净利润43亿，差距明显。

在民营阵营中，顺丰无疑是快递之王。

强势的业绩叠加2020年全球大放水机构热衷白马股，让顺丰股价走出一轮3倍涨幅，股东人数也是蹭蹭涨。

数据显示，截至今年2月底顺丰股东总人数已达16.5万，比去年同期翻了1倍还多。尴尬的是，快递之王突然业绩变脸。

对于一季度亏损，顺丰足足给了5条理由：资本投入过大、自动化升级增加成本投入、多业务线推进出现资源投放重叠现象、春节原地过年给一二线业务员补贴增加运营成本、春节快递不打烊，同行竞争激烈。

后来顺丰觉得大家没看懂，回应了一版简短的：业务量太大了，加上我们投资太快，利润就下去了。

不难看出，顺丰业绩暴雷的核心原因就是一次性投资太大，而这里的开支主要指自动化升级提升产能。

去年疫情爆发后，顺丰业务量暴增产能吃紧，但放缓了资本开支。去年底疫情控制后顺丰开始加大资本开支提升产能，导致短期成本承压。

再加上新业务正在拓展，也加大了资本开支。顺丰的新业务指的是旗下的快运、冷运、医药、同城急送、国际、供应链等业务。根据顺丰2020年年报，这些新业务去年收入合计达到412.37亿元，占总营收比例达26.8%。

也就是说，当前的顺丰正在通过短期激进的投入，换取想象空间更大的未来。成功与否，还有待观察。

不过除了一季度这个雷，顺丰目前还面临另一个巨大危机，就是价格战。

贰

2020年双十一大战前夕，快递界寡头“三通一达手封杀一家名不见经传的极兔快递。

极兔起家于印尼，如今已经是当地快递界霸主，而且背后资本和OPPO、vivo有关。这家快递进入中国并没多久，但进展飞速：去年5月，极兔全网业务量突破100万件。

今年1月，极兔日单量已稳定在2000万票，直逼老牌选手申通的业务水平，简直就是快递界野蛮生长的黑马。

数据显示，极兔目前已完成全国省市100%覆盖，全国运输干线数量超过1500条、网点数超过1万家。“通达系”之后，顺丰又多了一个强劲对手。

问题在于这个极兔喜欢打价格战，就是当年美团、滴滴们玩的烧钱换增长的野蛮路线。极兔入华后，快递业的价格战愈演愈烈。

今年3月，“全国快递风向标”义乌的快递价格已跌破1元。4月9日，百世快递、极兔速递又因为低价倾销遭到义乌邮政管理局整治，目前，百世、极兔部分分拨中心被停业整顿。

很明显，这轮快递价格战和极兔有着必然联系，而且监管极兔的扩张之路还将继续。

4月7日，极兔速递完成一笔18亿美元融资，由博裕资本领投，红杉、高瓴跟投，投后估值高达78亿美元（约511亿元）。这意味着极兔的估值已超越圆通、申通、韵达这些老牌玩家，仅次于快递之王顺丰和老二中通。

新一轮输血过后，极兔不排除会继续烧钱打价格战，这事让顺丰最难受。

众所周知，顺丰当年是靠高端快递起家的。2002年，在王卫坚持下顺丰完成“血雨腥风”的收权，将经营模式从加盟改为直营。

2003年非典爆发后，航空运价大跌，王卫力排众议包下5架飞机，破天荒的将民营快递送上天，自此奠定顺丰唯快不破的高端定位。

遥想10几年前，大部分中国人连飞机都没坐过，王卫已经用飞机送快递了，可见顺丰之超前。

高端定位、创新不断、速度狂甩同行，这些曾是顺丰无懈可击的壁垒，从而有了3300多亿的快递一哥。

18年过去了，情况已完全不同。随着国内基础建设成熟、电商平台的洗礼，中国快递公司的速度、质量都在提升，顺丰当年高端、极速的壁垒正被无情瓦解。

同时高端定位和重资产的直营模式，注定顺丰在价格战中吃亏，所以极兔掀起的新一轮价格战，比一季度暴雷，更让顺丰难受。

顺丰当然也意识到了这些危机，所以不断在转型，冷运、医药、同城急送、国际快递这些新业务的探索就是最好的证明。

总之希望顺丰能早日走出阴霾，找到新的增长之路！