摘要：天齐锂业布局了全球储量最大、成本最低的盐湖和锂辉石矿山，在未来全球竞争当中，锁定了长期资源竞争优势。
今日（12月26日），二级市场上的天齐锂业（002466.SZ）牢牢封住涨停板。究其原因，在于12月25日晚，天齐锂业公告配股发行成功，共募集资金29.32亿元，有效认购比例高达97.82%。
据悉，此次配股募资净额将全部用于偿还购买SQM23.77%股权的部分并购贷款。此外，配股只是开端，天齐锂业还将通过发行短期融资券、中期票据，以及子公司发行美元债等方式，筹措资金，缓解公司偿债和财务费用压力。大手笔购买SQM23.77%股权的一事，对天齐锂业影响深远，该事件一度让天齐锂业“锂王”名号黯然失色。早在2018年5月17日，天齐锂业及其全资子公司向交易对方支付约40.66亿美元（约290亿人民币），取得SQM约23.77%股权。资金来源除了自有资金外，天齐锂业还通过两家澳洲全资子公司分别向银团借入并购贷款25亿美元和10亿美元。这导致天齐锂业财务费用大幅上升。Wind数据显示，截至2019年三季度末，天齐锂业总负债为367.28亿元，同比增长317.49%，其中，财务费用高达16.5亿元。雪上加霜的是，购买SQM23.77%股权后，又因市场上竞争产品供应过剩，公司的产品价格不断下滑。例如，电池级碳酸锂价格在2018年3月由约15.4万元/吨下降至目前约7.3万元/吨；同期电池级氢氧化锂价格则由18万元/吨下降至目前约8万元-9万元/吨。高额财务费用侵蚀利润，加上产品价格不断下跌，令天齐锂业的业绩大幅下滑。今年的第三季度，天齐锂业归属于上市公司股东净利润为-5392万元，是天齐锂业5年半来首次出现净利润亏损。购买SQM23.77%股权一度令天齐锂业承压已是事实，其背后深层次的原因，从供给看，是产能过剩；从需求端看，是新能源汽车增速下滑，以及动力电池企业正处于洗牌阶段。但短期的困难不改中长期的光明之势。最近不时爆出锂矿关停、减产和推迟扩产的消息，如美国雅宝宣布12.5万碳酸锂产能延迟扩产，银河资源减产，Nemaska宣布停产Whabouchi矿等，皆表明锂价即将触底回升。例如，天风证券认为，2018-2019年作为锂资源放量主力的澳洲锂矿山，在锂精矿价格下跌的压力下，已经开始停产和减产，2020年锂资源放量低于预期是大概率事件，锂价有望企稳。从需求方面看，12月3日，工信部装备工业司发布了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），提出到2025年新能源车销量占比达到25%。作为对比，今年1—11月，我国新能源汽车销量为104.2万辆，占汽车总销量2310.9万辆的4.51%。从4.51%到25%，时间只是5年。也就是说，市场需求已经摆在了这里。事实上，虽然从表面上看，收购SQM股权增加了天齐锂业债务压力，但机构投资者却对此操作一致看好，纷纷“抄底”。即使是在公布了第三季度业绩亏损的时候，天齐锂业的三季报也显示，今年第三季度陆股通北上资金持续加仓，国内知名大型公募基金汇添富基金、中欧基金及全球知名资产管理公司安耐德合伙人有限公司新进公司前十大流通股东名单，全国社保基金也进行了加仓。理由很简单。从收购SQM23.77%股权的本身事件看，SQM是全球重要的盐湖提锂企业之一，拥有智利阿塔卡玛盐湖资源，后者含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源，为全球锂产品重要的产区。根据2017年年报，SQM全年销售锂产品4.97万吨（以碳酸锂计），占USGS统计全球（除美国以外）4.3万金属吨（折合碳酸锂22.73万吨）的21.9%。除了盐湖之外，SQM还拥有澳大利亚的Mt.Holland锂矿50%股权。西部证券分析师王冠桥表示：“资源禀赋是矿产企业参与市场竞争的核心要素，天齐锂业布局了全球储量最大、成本最低的盐湖和锂辉石矿山，在未来全球竞争当中，锁定了长期资源竞争优势。”如同2018年与2019年的宁德时代，拥有技术优势、市场优势、规模优势，只会在市场竞争中发展壮大，而绝不会是被淘汰的一员。显然，天齐锂业也是这样。今日，天齐锂业的复牌以一字涨停初露峥嵘，展望未来，天齐锂业将更上一层楼，重现“锂王”本色！
