鼎晖投资：跨境与并购

以往谈及鼎晖，挥之不去的蒙牛、李宁、分众等印记，而如今正被新鲜并多元的案例取代。

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来源：融资中国  作者：张莹

鼎晖投资成立于2002年，也在同年设立私募股权基金，2005年成立创业投资团队，2006年设QFII投资团队，2007年成立地产投资基金，2011年设立夹层与信用投资业务，2012年设立财富管理中心。目前鼎晖投资已拥有私募股权投资、创业投资、地产投资、夹层投资、证券投资、财富管理等六大业务板块，鼎晖投资旗下的主力基金目前管理着五支美元基金和两支人民币基金，管理资金规模达650亿元人民币。在过去的10年中，鼎晖私募股权陆续在食品、工业制造业、现代服务、医疗、金融、能源等行业投资了60多家中国知名品牌企业，其中20多家已成功上市。借助鼎晖私募股权的助力，许多企业已成长为中国最具竞争力的行业领导者。

以经典案例蒙牛为例，2002年11月，鼎晖投资联合摩根士丹利、英联投资公司同时投资蒙牛，三方首轮投资2597万美元；2004年5月，三方又行使购股权，追加投资3523万美元。其中，鼎晖首轮投资时投资1290万美元获得5.9%的股权，后又追加投资395万美元行使购股权，这一单让鼎晖获利不小——到2007年可出售时，三方获投资回报约26亿港币，投资收益回报率约500%，其中单是鼎晖就获利约5亿港币。这也奠定了鼎晖过去十年作为本土 PE 第一品牌的地位。

在蒙牛之后，鼎晖一批闪亮的项目陆续浮出。在乳业市场布局了现代牧业、纷美包装、蒙牛等；在传媒领域布局的航美传媒和分众传媒瓜分了新媒体广告很大的一块市场份额；在房地产市场布局融创、思源、链家地产，同时还兼具了房地产开发、服务、中介的产业链，它们之间拥有无限的合作空间；在医药行业，投资了慈铭体检、新世纪儿童医院、康弘药业等也必然能带来交易的机会；汽车行业，投资了奇瑞、南京奥特佳、协众国际、内蒙利丰等。

而近年来，鼎晖一直在跨境、跨区域并购开拓者的角色，其参与了多起跨境、跨区域的并购业务。其中包括2012年6月，鼎晖在印尼投资最大的陆上和海上钻井服务公司Apexindo；2013年9月，鼎晖投资主导的双汇集团收购全球最大猪肉加工商及生猪养殖商史密斯菲尔德。2013年9月，鼎晖投资与百丽集团联合收购了日本品牌服装零售商巴洛克集团；2014年3月，鼎晖投资收购了法国最大的动物疫苗企业Ceva；鼎晖投资将利用现有的行业资源给Ceva在农业、食品行业带来中国增长机会；2014年5月，鼎晖投资联合恒阳集团收购澳洲及南美领先的牛肉企业；2014年7月，鼎晖投资在越南投资的Mobile World 在胡志明交易所上市，Mobile World是越南领先的电信及电子消费零售商等一些列。2014年8月，万洲国际登陆港股。

鼎晖投资除了帮助中国企业走出去，也利用自身在中国消费市场上积累的丰富投资经验，通过投资策略推动国际品牌在中国市场的开拓。鼎晖通过并购海外企业并帮助其成熟产品和服务进入中国市场。鼎晖参与跨国投资一直坚持这三个基本原则：第一，这件事一定要和中国有点关系，或者是投资的企业要买中国的设备，或者是国企出去之后有一些战略目标，会把我们投资的企业买走；第二，会选择非常熟悉的行业。第三，中国的市场规模和增长使并购方和被并购方共赢。

以近期推动的大型跨境并购为例，2016年11月1日，鼎晖投资与百丽国际拥有多数股权的日本Baroque集团获得了东京证券交易所的批准，在东京证券交易所第一部市场成功上市。在这项收购后，鼎晖投资积极促进Baroque和百丽之间的合作，借力Baroque的品牌资源拓展中国大陆的服装市场。