$贵州茅台(SH600519)$ 茅台刚上市的时候也有70多倍PE，那时的成长50%，青少年时期个长...

$贵州茅台(SH600519)$

茅台刚上市的时候也有70多倍PE，那时的成长50%，青少年时期个长的快。

估值是个动态的，当时利率高，社会资本的总体回报高，现在利率回报率低，其它条件同等的情况下理应享受更高估值。

白酒有没有泡沫，泡沫非常明显，但茅台是茅台，其它是其它，相对其它最安全的还是茅台。

茅台不能用简单的帐面估值计算，其隐形价值高，掌握无可比拟的定价权，茅台酒成为自带金融属性的硬通货，变现简单。出厂969，市场指导价1499，实际2800，拥有随时提价能力，出厂提到1499，泡沫将变成偏高估值，提到1899，变成正常估值。国企性质决定了平稳，如果是利润至上的私企，早就提价了。对比五粮液出厂899，市场指导价1399，实际1299。一个溢价一个折价，定价权和提价能力天壤之别，五粮液的提价能力建立在茅台提价的基础之上，如果茅台不提价，上限基本封死，五粮液没有再提价的能力。