三位北大同学，刚刚拿下中国癌症早筛第一股：市值300亿

中国癌症早筛第一股背后，是三位北大同班同学联手创业的故事。

作者 I 任倩 刘福娟

报道 I 投资界PEdaily

今天，中国癌症早筛第一股正式诞生。

投资界消息，2月18日，诺辉健康正式登陆港交所敲钟，此次发行价26.66港元，开盘大涨185%，每股76港元，市值突破300亿港元。

2015年，三位北京大学同班同学联手在杭州成立诺辉健康，主攻高发癌症的居家早筛，旗下两款产品是中国首个且目前唯一通过国家药品监督管理局批准正式商业化的产品。

“我们的星辰大海是中国数以亿计的高发癌症高风险及平均风险人群，改变更多人的生命轨迹，让防癌筛查和体检一样，成为深入人心的个人健康管理标准配置。”诺辉健康联合创始人兼CEO朱叶青说。

一路走来，诺辉健康离不开众多投资方的支持。IPO前，诺辉健康共获得6轮超1.6亿美元融资，背后浮现超20家全球知名长线机构投资者及生物科技专业投资基金的身影。其中，君联资本、软银中国在诺辉健康创业伊始就开始陪跑，随后多次增持；而B轮加入的启明创投连投四轮，三家均是诺辉健康的重要股东。

三位北大同学联手创业

中国癌症早筛第一股，市值300亿港元

诺辉健康背后，是三位同班同学联手创业的故事。

资料显示，诺辉健康现有三位合伙人，分别是朱叶青、陈一友和吕宁，他们均毕业于北京大学生命科学学院生物化学系，如今分工明确——朱叶青系CEO，负责战略、管理和运营；吕宁博士以CTO的身份主管技术研发；陈一友博士则作为首席科学家把控研究方向。

这样的角色分工和他们的经历有关。大学毕业后，陈一友、吕宁赴美留学，奋战在生物医药医疗领域，朱叶青则从事商业活动。

其中，陈一友是美国犹他大学医学院实验病理学博士及博士后，肿瘤药理领域公认的转化医学专家，华人生物医药界著名的百华协会创始会员之一，专长于抗肿瘤研究和新药开发。吕宁在杜克大学攻读微生物学博士，取得斯坦福大学博士后，曾就职于罗氏诊断、Quest Lab等多家知名分子诊断公司拥有上十载IVD开发经验，已领导或直接参与八个产品的开发过程，其中五个在欧美上市。

而朱叶青先后在三星、路透金融、GE金融等多家世界500强企业任高管，期间他还在北京大学光华管理学院获得MBA学位，2010年从麻省理工大学斯隆商学院高级经理人培训班毕业。

三人的创业缘分始于在美国硅谷的一次碰面。当时他们聊到医疗领域最关注的癌症问题，认为在技术有限的情况下，癌症防控成为降低癌症死亡率最好的方式。他们了解到，美国市场相对成熟，已有企业瞄准这一市场开发了针对性的产品。但国内市场发展较晚，国内癌症筛查市场还是一片巨大的“蓝海”。

于是，创业的念头在三人的脑海中萌发。随后，陈一友和吕宁开始在美国、中国等地展开相关调研工作，朱叶青也离开了工作了14年的GE金融，正式以CEO的身份加盟诺辉健康。经过两年半的研发，诺辉健康第一个产品常卫清在2016年初才正式推向市场。

2018年5月，诺辉健康获批进入国家药品监督管理局“创新医疗器械特别审批通道”。2020年11月9日，诺辉健康摘得“中国癌症早筛第一证”。

由此，诺辉健康成为港交所18A生物科技公司中极少数打通研发、注册、商业化全流程的团队，在7年中完成了多个业内首创与第一，也是目前国内首个在全流程实现完全合规的癌症早筛企业。

今天上午9点30分，诺辉健康联合创始人兼CEO朱叶青、诺辉健康联合创始人兼首席科学家陈一友共同敲响了上市铜锣。开盘大涨185%，每股76港元，市值突破300亿港元。

癌症早筛，背后隐藏一个千亿市场

诺辉健康如何撑起一个IPO？

官方介绍显示，公司愿景是通过筛查及早期检测实现癌症的预防与治愈，其研发癌症早筛产品，尤其是结直肠癌早筛。在全球和中国，结直肠癌都是第三大常见癌症。2018中国癌症统计报告显示，中国结直肠癌发病率、死亡率在全部恶性肿瘤中分别排在第三及第五位，筛查可有效预防和早期诊断结直肠癌，降低该病死亡率。

目前，诺辉健康旗下两款自主开发的结直肠癌筛查产品“常卫清”及“噗噗管”均已获得国家药监局批准上市。

其中，“常卫清”作为公司核心产品，采用独创的“多靶点粪便FIT-DNA联合检测技术”，可让用户居家采集粪便样本，避免具有侵入性的手术。针对无风险人群，可独立使用，检测为阴性的用户不需要再做肠镜。在肠癌早筛这一领域，其市场占有率高达90%以上。

而且，该公司已推出针对肠癌、宫颈癌、胃癌和肺癌等居家早筛产品，服务客户300万以上。此外，针对胃癌和宫颈癌筛查的两款产品分别处于提交药监局审批、后期开发阶段。

此前，诺辉健康CEO朱叶青曾表示，“‘常卫清’在未来五年里是结直肠癌早筛领域唯一合规的玩家”。据了解，该产品研发时间长达五年，投入资金超过7亿元，技术壁垒较高。若潜在竞争者想要获得同类批文，至少需要五年时间。

不过，高昂的新产品研发费用和已上市产品的销售费用，使得诺辉健康和大多数癌症早筛公司一样，仍处于亏损状态。2018年、2019年诺辉健康的营收分别为1880万元、5828万元，2020年前9个月营收为1053万元，对应年份的净亏损为2.25亿、1.06亿和5.52亿。

但诺辉健康背后，隐藏着一个千亿市场。

根据弗若斯特沙利文，年龄在40岁至74岁的人群，尤其是城市人群，建议进行结直肠癌筛查，2019年中国该人群的总数达到6.33亿人，而高危人群已达1.2亿人，这正是常卫清的目标客户。按照平均每人每年接受一次筛查，每次筛查单价千元计算，这一市场的潜在规模将达到千亿元。

背后VC/PE阵容盛大

君联资本、软银中国、启明创投连投多轮

成立仅五年的诺辉健康身后，站着一众明星投资方。IPO前，诺辉健康获得6轮超1.6亿美元融资，多家全球长线机构投资者及生物科技专业投资基金浮现。

2016年1月，诺辉健康完成A轮1.05亿元融资，由君联资本领投，软银中国、普渡科技等跟投。2017年8月，诺辉健康完成2000万美元B轮融资，由启明创投领投，君联资本、软银中国、普渡科技跟投。

2019年5月，诺辉健康再获6600万美元C轮融资，这是中国癌症早筛领域迄今最大一笔投资，由鼎珮集团领投，君联资本、软银中国、启明创投、夏尔巴资本、杜克大学资产管理公司、橡子园太平洋资本、熠美投资、MAJUVEN等跟投。

2020年5月，由PE基金Omniscience资本领投，美国医疗健康基金Exome Asset Management以及老股东启明创投、软银中国和美国杜克大学跟投，诺辉健康获得2000万美元的D轮融资。短短两个月后，又完成由Rock Springs领投，奥博资本、礼来亚洲基金、Cormorant Asset、华润正大生命科学基金、Octagon Capital和老股东启明创投跟投的3000万美元E轮融资。

本次港股IPO，诺辉健康还引入景顺、清池资本、博裕资本、GIC、奥博资本等16家基石投资者，共融资1.24亿美元。

值得注意的是，君联资本、软银中国两家机构在其创业伊始首轮融资即进入，随后多次增持，君联资本也是目前诺辉健康最大的机构投资人；B轮加入的启明创投更是连投四轮，C、D、E轮融资则吸引一大批国际长线投资者。其中，E轮领投方Rock Springs还是美国癌症早筛标杆企业精密科学公司（Exact Science）的投资方。根据招股书，IPO前，除管理层外，君联资本、启明创投、软银中国均为重要股东。

君联资本从2015年初就开始关注大肠癌分子早筛诊断领域，也深入尽调过这个领域的几家公司。君联资本董事总经理周瑔告诉投资界，君联2015年8月接触到诺辉健康，当时公司刚刚成立，产品也没有设计定型。之所以做出投资的决定，正是看准早期癌症筛查的市场空间以及诺辉的技术与团队。

在君联资本看来，早期癌症筛查市场潜力巨大，50岁以上即为高危人群，其早期肠癌检出率高达3%，潜在市场容量超过100亿/年；与此同时，针对粪便样本的大肠癌核酸方法未来会成为主流技术，而诺辉的技术可以居家取样，直接面对C端，未来有潜力成为肿瘤患者的第一个入口，创造新的体外诊断商业模式；另外，公司团队在肿瘤和体外诊断领域积累多年经验丰富，并有创业成功经验。正是由于这种长期看好，在2019年资本寒冬时诺辉健康发展最艰难的时期，君联资本帮助诺辉健康引荐了C轮领投方，并超比例跟投加码。

“事实证明了我们的判断。在诺辉获得投资后，公司不仅扩展了多种癌症的早筛产品，也完成了结直肠癌早筛的大规模前瞻性临床试验。后来诺辉健康还拿下癌症早筛第一证，成为中国肿瘤早筛领域最领先的公司。”周瑔表示。

软银中国管理合伙人华平博士透露，软银中国资本于2016年参与了诺辉的A轮融资，在后续B、C、D轮融资中不断加持，重要原因就是诺辉团队在商业模式的迭代创新、产品线的不断完善上一直保持绝对的领先。华平判断，在全球疫情背景下，早癌早筛产品的居家检测正在形成一波强劲需求。

启明创投自2016年进入连投4轮，是诺辉健康重要股东之一。启明创投主管合伙人梁颕宇向投资界表示，对于癌症早筛企业来说，拿证的速度固然重要，但不是最重要的。“最关键的是要看产品的灵敏度和准确度，我们投资企业的初衷是希望有最好的产品能较快、较早地推进上市，惠及中国的病人。不仅在中国，未来这些产品还要在海外销售，这就意味着，产品的灵敏度和准确度一定要能和海外最好的公司比肩。”梁颕宇说，“团队始终扎扎实实地把产品研发放到第一位，我们也一起研究产品定位、以及公司未来5-10年的发展方向。”

事实上，启明创投最早投资时，诺辉健康的产品并未研发出来，梁颕宇坦言，对团队和创始人的认可是主要原因。董事长陈一友是连续创业者，早在其联合创立中美冠科时，梁颕宇及团队就进行了投资；CEO朱叶青曾任GE Capital 亚太区董事总经理，管理经验丰富；CTO 吕宁是前罗氏和贝克曼分子诊断领域的资深科学家。此外，三人又是北大生物系同班同学，有充分的信任基础和合作默契。

“癌症早筛是全球最为令人欣喜的医学进步之一。”梁颕宇表示，“启明创投非常看好这一领域巨大的市场增长潜力，也非常看好作为行业领跑者的诺辉健康的实力，因此我们连续多轮持续支持。”

如今，中国癌症早筛第一股已经诞生，但这不过是万里长征的第一步。正如诺辉健康联合创始人兼CEO朱叶青所说，“上市开启了诺辉健康的新征程，我们依然任重而道远。”让防癌筛查和体检一样，中国癌症早筛事业才刚刚起步。