青岛啤酒市值破千亿，或许只是个开始？

7月15日，股市一开盘，青岛啤酒在沪港两地双升，盘中以A股89.37元、H股68.95港元的成交价格，实现境内外综合证券市值达到1030亿元人民币，并创自1993年“A+H”上市以来，股价和市值的新高。最终，A股以86.60元每股收盘，总市值达到1169.95亿元。

青岛啤酒也成为啤酒领域首个跻身“千亿俱乐部”的中国品牌。

今天我们来讨论一下突破千亿对于青岛啤酒来说意味着什么？是巅峰？或者只是一个开始......

-01-

股池扩容，资金加速头部集中

从资本角度来看，随着IPO加速，科创板和创业板注册制的落地，上市公司越来越多，用不了多久，两市上市公司就会破万家。这样的情况下股池被无限放大，但入市资金并不能跟上市场扩容的速度，资金抱团的聚集效应会出现。以后资金加速流向基本面良好，赛道优的大中型企业是必然选择。

青岛啤酒作为中国啤酒“四大天王”之首，一直稳居国内啤酒企业的头把交椅，市值一度超过其他三家（重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒）之和。

而论品牌力，发展百年的青岛啤酒也同样占据优势。2019年，青岛啤酒以1637.72亿元的品牌价值保持着中国啤酒行业品牌价值第一。

此外，在近日凯度和谷歌联合发布的《2020 BrandZ™中国全球化品牌50强报告》中，青岛啤酒入选并进入前十榜单中。

报告指出，中国企业头部品牌在国际上的认知度正在稳步提升，这一趋势尤其在年轻人中间更为明显。在调研的七个关键海外市场中，有20%的年轻人（18-34岁）认知50强品牌，而这一比例在2018年仅为16%——短短两年内经历了25%的增长。

这一数据意味着青岛啤酒在国际范围内的知名度不断上升。事实上也的确如此，在中国外文局对外传播研究中心的调研中指出，调查中的食品、饮料、酒水、餐饮类产品中，海外知名度最高的是青岛啤酒，比市值过2万亿的茅台更高。

BrandZ™的历史数据显示在2008年金融危机期间，BrandZ™品牌贡献前10强品牌组合的股价仅用了半年就恢复到危机前水平，而MSCI世界股票指数则用了4年半的时间。即使在今年新冠疫情冲击最剧烈、美国股市数次熔断的时候，BrandZ™品牌贡献前10强品牌组合的股价也仅下跌了37%，跌幅仅为MSCI世界股票指数的一半。

此次疫情中过后，青岛啤酒也的确在迅速恢复，更是利用“地摊经济”复苏、618年中大促等机遇，加速摆脱疫情带来的负面影响。

毫无疑问，抗风险能力更强的品牌，自然会备受资本市场青睐，而且在资本市场资金聚集效应下，作为国内啤酒龙头的青岛啤酒必将受益。

不少证券机构也表示，二季度以来随着下游餐饮的持续恢复、以及高温天气的利好，啤酒销量表现亮眼。啤酒行业结构升级是未来行业的重要趋势，随着结构的持续升级，行业价值将不断增加。建议关注结构良好的啤酒企业，并且大多都首推青岛啤酒。

-02-

高端化驱动，啤酒迎来“高利”时代

青岛啤酒能够受资本市场青睐，除了企业、品牌自身的优势以外，也跟行业环境有关。

从2014年以后，国内啤酒市场的整体发展正在逐渐由增量驱动转向利润驱动。为什么这么说？

因为从2014年以后，由于种种国内啤酒总销量出现负增长，随后行业发展速度持续较弱，直到2018年才回复正增长的情况。这其中的根本原因就是市场已经发展到产能过剩的时代，而在供大于求的关系下，消费者的需求必然由喝多向喝好转变，也就驱动了啤酒产品的高端化发展。

实际情况是，近几年啤酒行业的销量逐渐平稳，未来也很难出现大幅增长的态势，但啤酒的高端化趋势已经是行业公认的。无论是精酿啤酒的兴起，还是各大品牌的业绩报告中低端产品销量下滑、高端产品占比持续上升，都能很好地验证这一点。

行业、消费的升级，必将带来品牌的高度集中化。因为高端化并不是简单的把价格抬高，还必须从品牌文化、产品质量等各方面满足消费需求，给予消费者价值上的认同。

消费者想要买高端化的产品，品牌商首先要解决的问题就是“你凭什么让我相信这个产品是好的”，现在的消费者时间很宝贵，在产品选购时往往会快速做出抉择，而能够快速给消费者信任背书的只有大品牌。因此可以看到，除了一些所谓的“小而美”，真正能做出满足大众消费升级产品的，无一不是有底子的大品牌。

以青岛啤酒为例，2019年年报显示，奥古特、鸿运当头、经典 1903、纯生啤酒等高端产品共实现销量185.6万千升，同比增长7.08%。吨价也上升到3431元，较2018年提高5%。

得益于此，该公司2019年实现营业收入279.8亿元，同比增长5.3%；归属于上市公司股东的净利润为18.5亿元，同比增长30.2%，创近十年新高。

另一方面，目前北京疫情得到良好控制，餐饮旅游行业全面回暖。数据显示，中国啤酒产量在4月和5月分别同比增长7.5%和14.6%。4-5月啤酒销量已经回暖，6月受益于“地摊经济”加速动销，啤酒销量强劲增长。另外暑期到来，啤酒也进入旺季，无疑会加速业绩的恢复。

啤酒营销专家方刚表示，啤酒旺季已经到来，二季度的业绩赋能效果显现。上半年整体来看，业绩会下滑10%左右，但下半年啤酒行业还会继续增长。同时预测：啤酒行业今年会呈现微下滑态势，但下滑比例在个位数，对行业的整体影响不大。

因此不少行业人士认为，短期的复苏机会，以及未来结构升级的势能良好，青岛啤酒、珠江啤酒等将率先受益。

-03-

危机应对得当，精准打法赢得市场

对于千亿市值，方刚表示，此次青岛啤酒股价上升是意料之中的事情。

2020年，受新冠疫情影响，酒业消费一度停滞，不少酒企的营收在二月出现断崖式下跌。

反观青岛啤酒，通过线下无接触配送、百万社区大酬宾、百万社团大促销；线上电商、微信商城分销员、直播；以及包括智能制造、数字化、工业互联网、智慧物流等十个项目投资，自成一派复工复产创新打法，成功避免了在疫情期间遭受过大损失和影响，并且为后疫情时期的快速恢复提供了基础。

线上电商的布局从618战绩中可以看出，青岛啤酒同时霸占了天猫、京东、苏宁等多个平台的啤酒品类榜单首位，青岛啤酒在这一方面仅花了几年时间就已经走在了行业前列。

另外青岛啤酒还在6月份与美团点评正式达成战略合作，进一步捆绑餐饮和新零售闪购业务，无疑更加扩宽了消费场景，提高了品牌的渠道渗透。

除此之外，在3月23 日青岛啤酒发布股票激励计划，拟向不超过 660 名激励对象授予限制性股票共计 1350 万股，激励对象包括任职监事、高管、中层管理 人员和核心骨干人员。该方案已经在6月底成功落地。

方刚则表示：“疫情期间，青岛啤酒的反应很迅速，也很灵活，采取的市场打法比较得当。尤其是3月份的股改，提高了中高层员工的战斗力，同时也增强了市场对公司稳健发展的信心，激发市值提高的需求。”

而在此之前，青岛啤酒还做出了关闭低效工厂、加速新旧动能转化（枣庄100万千升新建项目）以及打造现代化智慧产业园（平度产业园扩建项目）的动作，这一系列基础设施的变动，驱动了青岛啤酒优化资源利用、高效高质量的发展。

得益于产品结构和供应链的不断优化，青岛啤酒在各个区域的业绩也显著提升。

在一系列行之有效的措施下，到今天，反映到业绩层面来看的话，青啤在利润各方面的表现还是不错的。

究其根本，记者认为主要在于青岛啤酒的三方面优势：

第一，青岛啤酒百年品牌力积淀，产品硬实力充足，并有效支撑了高端产品矩阵的构建和丰富。青啤经典1903、青岛纯生、奥古特、全麦白啤、皮尔森等高端产品全线开花，给了消费者更多样的选择。国金证券分析认为，青岛啤酒近几年推出的高端产品市场接受度高，销售规模快速提升。对比行业来看，青岛啤酒是国产啤酒品牌中高端品类最多，最为全面的企业。

第二，青岛啤酒市场策略清晰且精准，彰显其务实又进取的风格。打造电商渠道时，在后入局的情况下，自营确保盈利能力，高位布局，借势热点、精准促销，快速形成规模效应压制对手。疫情期间灵活应对，战略思路清晰，市场策略因地施策，高端化布局持续推进，市场化改革方向明确。

第三，股权激励及优化工厂，使其管理效率显著提升，盈利能力持续优化。果断关闭低效工厂，新建现代化生产项目，长期有利于产能优化、降低职工薪酬、摊销折旧等费用占收比。股权激励范围之广、力度之大冠绝啤酒行业，极大提升企业内部动能。

过去数年来，青岛啤酒多举措促进企业高质量发展，作为行业龙头企业展示出的观察力、应变能力、创新能力和抗风险能力，给资本市场带来了强劲的信心。企业健康、稳健、持续增长，最终体现在资本市场，成就了千亿青啤。

---

PS：2020年8月24日-26日，由新经销举办的第2020年（第三届）中国快消品大会将在上海震撼开启！100+重量级分享嘉宾，2000+快消行业从业人员，16场重磅议题。本届大会将以“数字化新基建”为主题，发掘数字化新基建为行业带来的机遇和启发！