18家白酒上市企业成长能力排行：贵州茅台第九 五粮液第十

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。本文为成长能力系列文章之白酒篇，共选取18家白酒上市企业作为研究样本。

核心数据：

• 成长能力排行前三企业：水井坊、泸州老窖、酒鬼酒。
• 各子榜单榜首企业：水井坊 “营收第一”；舍得酒业“净利润第一”；水井坊“毛利第一”；舍得酒业“扣非净利润第一”。
• 近五年营收复合增长前三企业：水井坊、酒鬼酒、泸州老窖。
• 近五年毛利复合增长前三企业：水井坊、酒鬼酒、泸州老窖。

从近五年营收复合增长率来看，有16家企业实现正增长，12家企业增幅均达到两位数，水井坊、酒鬼酒、泸州老窖、贵州茅台以及山西汾酒等五家企业增幅超过20%，其中水井坊以66.71%的增长高居榜首，从2014年的3.65亿元，到2018年接近30亿元，四年时间收入增长超过7倍。

▲18家白酒上市企业近五年营收及复合增长率 制表：数说商业

仅有青青稞酒和金种子酒两家企业为负增长，其中金种子酒下滑达到10.78%，过去五年里，其营收有四年出现连续下滑。

从近五年净利润复合增长率来看，有17家企业实现正增长，16家企业增幅均达到两位数，舍得酒业、水井坊、老白干酒、山西汾酒、泸州老窖、口子窖、酒鬼酒、古井贡酒、五粮液以及贵州茅台等十家企业增幅均超过20%，其中舍得酒业2014年净利润仅0.13亿元，此后连续四年稳步增长，年复合增长高达126.48%，这也是唯一一家增幅超过100%的企业。

▲18家白酒上市企业近五年净利润及复合增长率 制表：数说商业

仅有青青稞酒一家企业为负增长，过去五年里，净利润逐年下滑，其中2017年还亏损了0.94亿元。

从近五年毛利润复合增长率来看，有16家企业实现正增长，13家企业增幅均达到两位数， 水井坊、酒鬼酒、泸州老窖、舍得酒业、古井贡酒、山西汾酒、口子窖以及贵州茅台等八家企业增幅均超过20%，其中水井坊以75.76%的增幅高居榜首，从2014年的1.97亿元，2018年的18.80亿元，四年时间毛利增长超过9倍。

▲18家白酒上市企业近五年毛利润及复合增长率 制表：数说商业

仅有青青稞酒和金种子酒两家企业为负增长，其中金种子酒下滑最大，达到15.01%，而过去五年里，其毛利有四年出现下滑。

从近五年扣非净利润复合增长率来看，有16家企业实现正增长，同时增幅均达到两位数，舍得酒业、水井坊、老白干酒、泸州老窖、山西汾酒、口子窖、酒鬼酒、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、顺鑫农业以及金徽酒等十二家企业增幅均超过20%，其中舍得酒业从2016年开始扣非净利润出现明显改善，2018年达到2.95亿元，年复合增长高达127.57%。

▲18家白酒上市企业近五年扣非净利润及复合增长率 制表：数说商业

仅有青青稞酒和金种子酒两家企业为负增长，分别下滑23.75%和26.60%。

Tips：

1、本文主要以A股上市企业作为研究对象，选用的成长能力指标有营业总收入复合增长率、净利润复合增长率、毛利润复合增长率以及扣非净利润复合增长率。

2、净利润复合增长率和扣非净利润复合增长率计算中，剔除了净利润和扣非净利润为负的年份。

3、成长能力排行榜单中，各项指标得分按照10/27的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。

4、各项指标都只是一个参数，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。

5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。

榜单如下👇

▲18家白酒上市企业成长能力排行榜单 制表：数说商业