【热门提问】固收 产品也能亏10%？难道...
【热门提问】固收 产品也能亏10%？难道是假的“固收 ”？
答:
因为市场震荡，以稳健著称的“固收 ”再度活跃在大众视野。但最近有不少投资者抱怨，今年新成立的爆款“固收 ”产品，平安稳健增长，募集规模超53亿，年内的最大回撤能高达9%，赫然排在年内新成立的固收 类基金的回撤前列。要知道乔迁的兴全商业模式作为一只偏股混合型基金，年内最大回撤才10%。
平安稳健增长回撤这么大是怎么回事呢？
我们观察到，这只基金的类型是偏债混合型，根据平安稳健增长的招募说明书，该基金的股票仓位约定在0~40%之间，仓位最高可以到4成。
再看基金经理李化松，他的所管基金基本都是偏股的，不论是偏股混合还是灵活配置，股票仓位都大于80%，可见基金经理在权益类投资上经验比较丰富，并且投资风格相对激进（总体仓位不低）。平安稳健增长，很可能建仓较快且仓位比较高，这样一来，基金净值在市场下跌中出现较大的回撤也就很好理解了。
见下方图片1
来源：Wind，好买基金研究中心
固收 产品虽然稳健著称，但投资它并不是没有风险。
“固收 ”以固收投资为主（主要投债券），“ ”的部分用股票、转债、打新等手段来辅助增加收益。偏债混合基金、二级债基、转债基金都是非常典型的固收 产品（转债基金其实大部分都属于二级债基）。
由此可见，固收 产品的风险点，一方面来自固收部分债券市场的波动，另一方面就来自股票市场，并且股票、转债的占比越大，受到的影响也会越大。
我们统计了市场上偏债混合基金和二级债基年内回撤，回撤超过10%（份额分别统计，下同）有68只，其中回撤超过15%的有13只，回撤最大的是宝盈融源可转债，该基金在四季度股票仓位近20%，根据基金四季报，它的转债仓位则高达95%。
见下方图片2
来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.03.17
当然，我们投资固收 本身就是为了降低风险，所以选产品时还是要多关注回撤低、比较抗跌的产品，没必要在“固收 ”上承担太大风险。
另外，基金规模和基金经理也是需要关注的因素。基金规模不能太小，最好在2亿以上，以免面临清盘等风险。
因为固收 本质是一种资产配置，需要基金经理有能力将股债资产做好搭配，所以选基时也要注意基金经理的管理实力和投资经验，优先选择管理年限较长（比如3年以上）、并且过往管理精力主要集中在固收 产品上的基金经理。易方达的张清华、广发基金的谭昌杰以及中银基金的李建都是非常优秀的固收 老将。
见下方图片3
来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.03.17
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