市盈率=1÷无风险收益率
市盈率=1÷无风险收益率
一、缘由
这个公式理解以后非常非常简单，但理解之前却无限迷惑。鉴于自己困惑大约九个月之久（与入门学习投资同时长），在豁然开朗之后，感觉特别有必要记下这次“飞跃”的心路历程，又特别矛盾，感觉写的意义不大，因为太简单，结果又拖了一月有余。想想，还是动动手，记录一下，算是一次再思考。
下图是《价值投资实战手册》第111页。
市盈率提升容易理解，“有人出高价”；投资回报率下降，非常让我不解？当时刚接触，知之甚少；今天略知一二了
今天码字再理解都还磕磕绊绊，还是没有真正做到行云流水地思维表达。当然，这不是指从“豁然开朗”倒退回“混沌”状态，而是指，假设让我来讲解这道题的话，我能不能清楚、顺畅地讲出来。所以，再思考，非常重要。
顺带解题，加深理解
市盈率=1÷无风险收益率；
PE11=1÷9%；PE16.7=1÷6%；
总市值=净利润×市盈率；
2018年沪深300指数“总市值”=1×11；
2021年沪深300指数“总市值”=1.26×16.7；
故，投资者回报为，（1.26×16.7）÷（1×11）=191%。
二、解析
那如何理解“市盈率=1÷无风险收益率”？为什么是倒数关系，不是导数、指数，或者其他的数学关系呢？其实，说白了，真的很简单。
无风险收益率是什么？大白话讲，其实就是存款收利息，存款利率就是无风险收益率；而，按我国情况，银行理财产品市场很大，保本型产品基本可以做到“无风险”，且收益率优于存款。故，我们一般以银行理财产品作为无风险收益率的参考指标，作为企业的估值中枢。查询银行一年期理财产品收益率大约三点多，取整4%；取整是为了方便口算，因为估值是一个区间，不是一个准确值；取整估算后再上下浮动即可得到估值区间。
好了，铺垫完毕，重点来了！以4%为无风险收益率来举例说明。
4%，是指，100元存款，可以得到4元利息。（这里忽略时间因素，暂时没它什么事）
那，反过来想，想要获得4元利息，你需要有100元的资产。很简单吧，是不是想关手机
……转折来了！
那，一家能赚4元的企业，是不是相当于它有100元存款的资产；换句话说，就是它的市值可以估为100元。此时，我们给的市盈率就是25倍。
这是我们对企业估值的参考坐标系，是逻辑基础。本例子用的是当年净利润，不是三年后的预估净利润，且数值极度微小，让人无感。换个实例来。
贵州茅台，2020年净利润467亿。
无风险收益率4%，其倒数是25，就是25倍市盈率；故，能产生467亿利润的资产为，
467×25=11675亿。
11675亿资产能产生467亿利润。
当前茅台总市值26266亿，说明估值高了（市场先生给的，与我无关哈
）；高出的部分，是市场先生的情绪出价；能利用时利用它，不能利用时无视它。
再来一个例子，恒瑞医药2020年净利润63亿【未研究过的企业，不确定净利润是否为真，是否含水，只是用来举例而已，切勿直接当真引用，请独立思考！】
无风险收益率4%，市盈率为25倍；能赚取63亿净利润的资产为，
63×25=1575亿。
当前恒瑞医药总市值4570亿；高出近2倍，显然市场先生很亢奋。
举完两个例子，就应该很好理解，为什么4%的无风险收益率，给的市盈率是25倍了吧。
市盈率=1÷无风险收益率
【注意：这里只讲述无风险收益率与市盈率的关系，不涉及对企业估值、对企业三年后估值及买卖点计算内容，若有牵扯，纯属意外】
三、说明
从看《价值投资实践手册》到刷唐书房文章，细刷留言区内容，发现大约有三处讲到无风险收益率与市盈率的倒数关系的解释，也搜索了网上的内容，尝试多方面理解它。也发现同样困惑的人，截了张图，好像网名也看不出什么，就不抹它了
老唐的解释，除了这一处，还有另外一处比较详细的，现在整个手机截图无数，找不出来了，贴一个就行。
如果看了，还是没有绕出来，也没有关系，自己加点网络搜索内容，从多角度看这个问题，会比较容易理解。相信早已解决的高手，一丁丁点也不屑这样的超低基础水平的东西。所以，高手，请自动忽略100次。
除了这一对，还有就是资产负债表了，有的记为资产，有的记为负债，明明就是同一笔钱；递延所得税资产是不利的，递延所得税负债是有利的，看起来又反过来了；等等，除了这样简易理解，还要深入学习，真正看懂三大财务报表数字后面的含义。还有很多很多需要学习的，来个名句收尾。
日拱一卒无有尽
功不唐捐终入海
感谢小班的小宝宝送的父亲节礼物，爱你
感谢大宝宝现场制作的父亲节礼物，爱你
爸爸您辛苦啦 宋小睿 - 爸爸您辛苦啦
部分歌词：
爸爸您辛苦啦
……
我想说爸爸您辛苦啦
太不容易啦
任随风吹雨打
撑起了整个家
……
父亲节趣事一则：
小班的小朋友回家给爸爸妈妈边跳边唱这首歌，大人听不清歌词，结果群讨论，
爸爸“撑死了一个家”
逗乐了一整个群，也是一份快乐的礼物，就像小宝宝们一样，绝对的开心果。