AMD期望2025年营收达到220亿美元

AMD在10月份宣布收购可编程计算解决方案设计商赛灵思，将FPGA发明者、行业巨头赛灵思的产品线也纳入到自己产品线中。这间以设计处理器和GPU而闻名的企业通过这笔交易，希望扩大他们在业界的版图，这次将使AMD在战略上更好地与规模更大的竞争对手英特尔相抗衡，也使其能够瞄准不断增长的人工智能、数据中心和5G领域。

Wccftech透露，作为交易报价和核算的一部分，AMD向其财务顾问公司DBO Partners LLC提供了其未来的财务预测估计。这些预测超出了AMD在今年早些时候在财务简报发布时候透露的细节，这次它们提供了在未来五年内的预期。

AMD在未来两年保持约20%的年收入增长，并在2025财年逐渐下降到12%。

这些预测是AMD近期向美国证券交易委员会(S.E.C.)提交的S4表格的一部分，还提供了该公司2023财年以后几年的内部收入增长率的估计。这些数据(第139页)很重要，因为可以让大家比较AMD在之前财务简报里增长预期以来可能发生的变化，过往的数据是在当前的新冠疫情流行病造成的经济干扰前的，即使AMD和其他公司已经看到PC、移动设备市场和数据中心产品的需求在这一段时间有所回升。

在之前的数据里，AMD提供了未来五年20%的复合年增长率（CAGR）。AMD的首席财务官(CFO)德文德-库马尔(Devinder Kumar)曾表示，这个数字是未来四年，也就是2023财政年度末的数据。

基于同比增长持平20%这个假设，AMD这几年的营收结果为：

新的预测包括了2024和2025财政年度，以及AMD之前提供的的假设增长率。如果让时间回到今年年初，AMD今年预计38%的增长率大概没有人会预测到，这显示了AMD目前处在一个前所未有的时代。

AMD今年前9个月的营收为65.19亿美元，已经几乎达到了去年的数字了，而且还有一整个季度的时间。预计2020年第四季度还将获得28亿美元的收入，这也将标志着本季度会有31%的同比增长。

根据AMD提供的数据通过贴现现金流模型分析AMD股价价值

此外，更重要的是，AMD还提供了当前和未来五年的每股收益（EPS）和无杠杆（无债务）自由现金流的数据。后者让我们可以根据贴现现金流模型来分析，确定公司的基本股价价值。结果如下图所示：

需要注意的几点是：

一、采用的是EBITDA（息税折旧摊销前利润），而不是EBIT。

二、使用了AMD在其S4和10Q表格中所说的今年前9个月的债务和利息支出，而EBITDA则是对整个2020财年的预测（这个影响不大）。

三、虽然不是严格意义上的注意事项，但使用了摊薄后的股份，它假设公司所有的认股权和期权都已被行使。

四、还使用了10%的终端增长率，因为大多数围绕AMD的言论都集中在其巨大的增长潜力上，主要由于英特尔的工艺节点问题太让人担忧了。DCF计算的标准终端增长率是3%，但目前看来对AMD来说太低了。结果远非一成不变，形势也会随着时间的推移而变化。

AMD在S4表格中对2020财政年度及之后五年的EPS预测分别为1.20美元、1.56美元、2.19美元、2.90美元、3.41美元和3.90美元。根据纳斯达克的数据，AMD在半导体领域的同行或接近同行的公司，预测其2022年和2023年的市盈率如下：

根据AMD在2025年的每股收益预测和2020年12月5日的收盘价94.04美元，AMD的市盈率原来是24，略低于德州仪器的市盈率，高于其他公司的市盈率。使用费城证券交易所半导体股票资本化加权指数（PHLX半导体行业-iSOXX）的加权平均市盈率为29.87，远期市盈率为19.8，用它们来推算AMD的股价，结果显示价值分别为117.09美元和77.6美元，这些数字比DCF分析所显示的情况略好。

正如数据所显示，AMD的未来可能远非你所期望的同行其他传统公司那样。英特尔自身制造问题给Lisa Su博士和她的团队留下了广阔的发展空间（从目前处理器销售数据就可以看出），而台积电将生产线转移到美国境内的计划、苹果为MacBook转用自家的M1处理器以及AMD在基准和制造工艺上的领先优势来看，半导体行业的发展远比过往一段时间更具有活力。

目前分析的数字只是针对AMD自身，并没有考虑到如果AMD与赛灵思的交易成功，其资产负债表和利润表的任何变化。因为这种情况将改变该公司的资产负债表，无论在债务、收入和每股收益等方面。

最后提醒注意：

本文不构成任何投资建议，如果对相关投资和交易有兴趣，建议所有投资决定都应建立在进行了尽职调查和咨询注册专业人士后再作出。股市有风险，投资须谨慎，谢谢。