茅台历史新高，片仔癀、格力电器、五粮液、酒鬼酒点评
贵州茅台历史新高，五粮液、酒鬼酒加油吧
贵州茅台历史新高~祝贺茅台的股东们！有些股民感觉有些怪怪的，好像茅台新高是导致小股票股灾似的。事实上，你们真是误会了茅台！我去年就旗帜鲜明的在雪球群做过预言，“银行股大涨之日就是千股下跌之时。” 这才是千股下跌的核心逻辑。今年银行ETF上涨9%，关键是银行股的财报看，商业银行出现了业绩拐点。很明显是在和中小企业争利的。再加上疫情，没有核心竞争力普通企业，难免雪上加霜，出现趋势线下跌也不足为奇了。而茅台和片仔癀这样的内生增长型的超级明星，既没有短期贷款，又无长期贷款 ，财务费用都是正收益的，因此，银行业绩拐点，无法挤压茅台片仔癀这样的“印钞机”企业。
茅台历史新高，也给同为高端白酒赛道的五粮液和酒鬼酒带来了“空间”。最近，我们看到不少大V给五粮液给出了1000元目标价，这个目标价铁歌读书也是认同的，逻辑很容易理解，高端白酒这样的稳定长寿的生意模式，五粮液2020年199亿净利润，14%的增长。如果按照10%的增长率，15年后也将实现600亿净利润，给予50倍估值也将实现3万亿市值，相当于1000元目标价。如果按照15%增长，15年后将实现1990亿净利润，以20倍估值，将实现4万亿市值。白酒企业通常非常长寿，长期稳定增长，尤其适合“做时间的朋友”！
五粮液“守正”，酒鬼酒可谓“出奇”。高端白酒四个字，不值1000亿市值怎么说得过去呢。目前在湖南市场占比不足5%，这个增长空间至少还有10倍空间，而在全国的增长空间显然会更大的，酒鬼酒的增长空间巨大是显而易见的事情。当然，确定性也是有的，目前内参在北京和湖南市场还是有品牌号召力的。需要做正确的事情，继续打磨品牌力，在全国其他地方复制开来。
片仔癀今年目标400元
最近，重读了“ 十年如一， 福自我求， 坚持“六朵金花”价值投资体系就是坚持五十年一万倍”https://xueqiu.com/4121892073/135936181 。19年对片仔癀的市值预期已然实现还远远超出了预期。虽然20年的净利润相差2个亿。公司的生意品质基本上是“可展望”的。另外，我发现一个现象，很多人说白酒估值高，但很少人说片仔癀估值高的，其实，这里面可能大家知道一个道理，中药龙头这样的大健康企业是永续经营的，无天花板的，长期稳健增长的。这相当于以2020年16.67亿净利润，连续乘以20%的60年复利，这个净利润真是会惊人的，自然公司估值也会很高，故而市场总是给片仔癀这样的中药龙头企业平均50倍以上的估值。
格力电器预期反转
中金公司发布研究报告称，格力电器(000651)重启股权回购，市场预期见底反转，预期格力电器2020/21/22年EPS预测3.17 / 4.26 / 4.89元，维持跑赢行业评级和目标价85.20元。
中金公司指出，格力电器2020年10月-12月，逐步扩大期间无股权回购，逐渐超越市场预期。此外，公司基本面见底，开始改善。目前空调需求温和复苏，空调价格快速提升，有望化解成本压力。
公司近况
公司公告：1)截止2020年9月30日，公司第一期股权回购逐步买入9418万股(占总股本本1.57%)，总金额51.8亿美元，平均回购价格55.02元/股。2 )2020年10月-12月，未进一步追加回购价。3)截止2021年1月31日，第一期股权回购逐渐买入10,126万股(占总股本本1.68%)，总金额55.9亿元。对应2021年1月期间买入708万股(占总股本本0.11%)，总金额4.08亿美元，平均回购价格57.60元/股。4)第二期股权回购暂未买入股票。
评论
股权回购：1)2019年格力电器国企混改后变成无控股股东和实际控制人的公众公司。按照协议，后续公司将推动股权激励计划，规模不超过格力电器股份4%。2)2020年年4月，格力推出第一期30亿-60亿股票回购计划。2020年10月，格力推出第二期30亿-60亿股票回购计划。两次回购如果按照上限完成，格力回购股份将接近总股本4%。
市场预期见底：1)市场期待公司尽快完成股权回购，并推出股权激励。2020年10月-12月，公司逐步扩大期间无股权回购，逐步超越市场预期。公司重新分配股权回购，市场预期见底。2)公司基本面见底，开始改善。目前空调需求温和复苏，空调价格快速提升，化解成本压力。
空调提价明显：1)主要原材料价格从2H20开始环比上升，直到12月底，铜，钢，铝价格与2020年内低点分别增长41%，40%，43%。2)2H20起空调市场竞争格局艾肯家电网公司报告，格力湖北销售公司自2020年12月15日起新能效挂机涨价100元/套，改善，空调促销指标持续上调。，新国标柜机涨价200元/套。3)AVC监测，4Q20空调行业线上，线下零售均价分别增长+15%，+ 7%，环比+7%，+ 5%。
1月零售开始快速增长：1)产业在线监测2020年空调行业内销，出口量分别间隔-13%，+ 5%;格力内销，出口量分别间隔-12%，-16%。2 )12月空调行业内部销售量减少-6.5%，超出市场预期，主要是经销商担心春节后疫情反复，提货偏向。3)AVC最新进展(12.28?01.24)，空调行业线上，线下零售量每年+28%，+ 22%。总体空调零售恢复正常，而去年1月受春节，疫情影响，基数偏低。4)格力在恢复中，最新进展，格力空调线上，线下零售量分别每年+65%，+ 26%，市场份额回升。
估计建议
中金公司维持公司2020/21/22年EPS预测3.17 / 4.26 / 4.89元。维持跑赢行业评级和目标价85.20元，对应2021/22年20/17倍P / E，涨幅空间43%。对应2021/22年14/12倍P / E。
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