如何十分钟内看懂一家上市公司的年报？
很怀念小时候，那时报纸、杂志、电视和广播是我们的灯塔，图书馆是我们的星辰大海。那时我们的记忆力好于体力，没有云存储，只有脑回路。
这是申鹤公众号第558天的第558篇原创文章
最近在做一个工程量浩大的上市公司的研究工作，主要以上市公司年报作为研究对象。通常，一份年报洋洋洒洒上百页，没有任何会计基础的人，确实很难看懂，如何快速看懂一家上市公司的年报呢？拿到一份几百页的年报，我们应该如何有侧重点地去看呢？最近就在总结这其中的套路。这篇文章我来梳理总结一下。
一、工具：股票软件的F10
打开任何一个股票软件，进入一只股票，都能看到简况（F10）的介绍，什么叫F10？
F10就是键盘上的F10键，在早期的股票行情的软件里，只要按F10，就能查看这只股票的基本面信息（公司介绍、财务分析、固本股东、分红融资等等）。
现在，新型的软件已经不需要按F10键了，但F10这个说法一直保留了下来。要想看到公司F10的信息，在任何一款股票软件里都能看到。比如同花顺app，打开任何一只股票，就能在页面中找到简况（F10）的端口，里面有已经总结提炼好的操盘必读、公司概况、股本股东、大事提醒、财务分析、概念题材、分红融资、市场观点。
但是，专业做报表的人都知道，为了F10里的数据好看，公司都会刻意去做一些修饰，所以不能被F10里的指标迷惑了双眼。我们暂且不讨论这种修饰的正确与否，但是我们必须要知道F10里面哪些指标是关键信息，然后去反推出这类信息的修饰，从而才能看到企业真正的经营状况。
那好，F10里面，我们着重看什么呢？
二、关注F10和年报的哪些指标？
1、公司的基本概况
这家公司的亮点是什么、主营业务是什么、所处的行业属于哪个分类、概念是什么、行业地位是什么、市场占有率有多少等等，这些都属于要了解的公司的基本情况。
1）关注实际控制人。如果实际控制人是国资企业，就不用担心莫名的垮台风险。幺蛾子基本不会出现。
2）关注风险。着重关注年报里该公司自己提到的面临的机遇和风险，通常情况下，机遇是噱头，风险却是实打实的，很可能已经发生或者小范围准备发生而没有告诉你。
如政策风险是第一大风险，平时观察消息的时候就要留意相关行业的政策变化了。
3）关注委托理财。可以关注一下年报里“委托理财”的部分，由于中国当前经济不景气，效益好的公司通常会选择购买理财产品作为保值增值的手段，效益不好的就顾不上了，忙着拆了东墙补西墙。所以看到一家公司的年报上有金额不菲的理财时，一般基本面不会太差。
4）看会计事务所，也就是第三方审计机构，对年报出具的审计意见和结论。
先看结论，后看意见。一般来说，注册会计师是专业看年报的，他们提出的问题，具有一定的水平。也要关注一下会计师事务所的在功过会计师事务所的排名情况。
2、财务指标
我们知道，财务指标里面有三张表，三张表里的数字那么多，着重看哪些指标呢？
利润表——
这肯定是第一个要关注的，同时还要关注成长性，也就是要对比以下往年的收入、净利润的数据，在股票软件里，这些数据都是现成的。
一般行业，管理费用通常不应该大于收入的十分之一，如果远远超出，这家公司的管理模式肯定是存在问题的。
资产负债表——
1）货币资金、应收账款
资产负债表里的第一项就是货币资金。货币资金指的是公司账面和现金、银行支票等货币的总额，肯定货币资金比例越高越好，应收帐款肯定是越少越好。
2）存货
零售企业的存货（库存商品）是需要单独看的，最好是能大体了解到平均单价。如果存货远远高于利润甚至收入，那他家的利润太容易通过存货成本来调节了。
3）资产负债率、资产有息覆盖率
企业的负债是一个重要的风险指标。所以我们需要查看一下企业的资产负债率（通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出）、有息负债率（长短期借款＋应付债券和资产总额相比较得出）和控股股东股权质押率。如果这三个指标异常的高，虽然不能武断公司基本面恶化，也要给这家公司亮红灯，也就是不能买入，或不能继续加仓，或制定卖出计划。
我们再看一下这几个公式：
资产有息负债率的计算公式：资产有息负债率=有息负债÷总资产×100%
1）净现比，也就是经营现金流净额/净利润，只有这个比值在1附近才是比较正常的结果。要是净利润远大于经营现金流净额，说明公司收了太多的白条，也就是应收账款，或者存货过多，占用太多资源。如果公司长期处于这种状态，就应当给这家公司亮个黄灯，也就是公司长期处于失血状态，公司的健康状况不佳。
2）一定要看非经常损益，也就是一次性或偶发性的收支，其实大家可以把“非经常性损益”理解为“飞来横财”或“飞来横祸”。打个比方，如果你的工资收入就是经常性损益，那么中彩票就是非经常性损益，丢钱包也属于“非经常性损益”。
最后，有一个指标至关重要，也是一个综合指标，它就是ROE，也就是净资产收益率。净资产收益率=净利润/净资产。基本上我们见到的容易出长期大牛股的优秀行业，都是ROE非常不错的行业。为什么？
ROE是衡量资产运作效率的指标，也是评估企业长期盈利能力的最佳指标。在合理或较低的估值，投资ROE较高，且比较稳定的行业，大概率可以获得比其他行业更高的收益。
所以企业想要有高的ROE，可以有三个方法。
一是提高净利率，例如茅台；二是提高资产周转率，例如沃尔玛;三是合理提高杠杆率，例如金融和房地产行业。除此之外，企业还可以通过分红和回购等手段，让手里的净资产减少，来提升ROE。
同时如果公司持有大量的现金或现金等价物，也会让ROE“虚低”，这也是我们要辨别的。
掌握了方法，理解了数字之间的逻辑关系，再下一步，就是通过大量的看年报去训练自己的理解和认知能力了。
无他，熟能生巧。