短短两月大涨近50%，爱奇艺Q4财报能否支撑股价继续突破？
中国最大的视频网站之一爱奇艺公司 (NASDAQ:IQ)将于周四美股盘后公布四季度财报，随后也将召开电话会议。
对于爱奇艺四季度的财报，分析师预计，公司本季度营收将为9.68亿美元，每ADR预计亏损0.64美元。这一预测位于公司此前给出的9.435亿至9.828亿美元的营收目标区间，较去年四季度增长约43%-49%。
在公司的股价方面，今年以来，爱奇艺股价迅速飙升，仅2019年以来的两个月时间，已经累计上涨达到46.6%，一改此前的颓势。
值得注意的是，一提到“爱奇艺”，投资者就不免想到“波动性大”，上市以来，公司股价经历大涨大跌，52周股价范围在14.35 - 46.23美元之间，虽然开年以来股价大涨，但6个月股价仍累计下跌达19.47%，较去年上市以来的股价高点也下跌了53%。
爱奇艺周线走势图，行情来源：英为财情Investing.com
那么，周四即将公布的财报，是否会为爱奇艺讲出一个更好的故事，以支撑股价继续上调呢？
本季度，投资者在关注公司会员的持续增长情况之外，还需要关注内容成本是否持续扩大，以及广告收入是否继续下滑从而拖累营收。
会员增长，广告服务收入下滑
从业绩来看，此前公布的三季报显示，爱奇艺营收 69.14 亿元，同比增加39.67％，环比增加12.06％；亏损约31.25 亿元，亏损同比及环比均有所扩大。上年同期，公司营业亏损11亿元，营业亏损率在23%左右。
值得关注的是，公司截至三季度，注册会员总数为8070万人，较上年同期的4270万人同比上涨高达89%。
其中，数据显示，《延禧攻略》对爱奇艺的会员增长做出了较大贡献，自7月19日《延禧攻略》上线，截至10月30日该电视剧累计播放量182亿，微博话题粉丝量达到9.4万，讨论量超过1千万，阅读量超过100亿。
从业务收入情况来看，三季度公司的主要收入来源包括在线广告服务、会员服务、内容发布及其他业务。其中，会员服务收入同比增长78％至28.52亿元，占营收的41.25％，成为公司最重要的收入来源。
不过，公司主要的广告服务收入出现了下滑。2018年第三季度，公司在线广告服务收入23.96亿元，同比下滑4％。
公司将三季度广告业务收入下滑的原因归结为，宏观经济环境下行导致广告主削减广告预算给爱奇艺广告收入造成了负面影响，预期该影响将在未来几个季度持续。
除此之外，游戏行业版号限制导致新游数量下降，影响SME及信息流广告收入。最后，受广告行业监管加强的影响，爱奇艺正在整顿不合规广告，这也是造成广告收入逊于预期的主要原因之一。
其中，需要投资者特别注意的是，爱奇艺的不合规广告整改目前仍在进行中，目前仍有新闻报道称公司网站出现低俗赤裸的广告内容，在目前中国互联网监管日趋完善和严格的前提下，爱奇艺后期面临的监管风险，仍值得投资者重视。
亏损额逐步扩大
此外，虽然爱奇艺作为成长型公司，目前估值仍然较低，但是公司距离盈利还有几年的时间，而在短期内的亏损额却逐步扩大，甚至超过了分析师和投资者的预期。同时，需要重点关注的是公司在目前中国视频网站三强分立的市况下，所投入的成本是否在逐步扩大。
目前来看，公司2018年的前三季度内容成本分别为39亿元、47亿元和60亿元，同比增速分别为44%、47%、66%。三季度，内容成本占总成本的比重已经达到了78%，这是爱奇艺最重要的成本之一，如果可以控制这一部分成本，那么对于缩小亏损额将大有裨益。
在三季度的电话会议中，公司CEO龚宇表示，长期来看，采购内容的成本肯定是得到控制了，不会像过去几年那样的快速增长。同时，公司的“海豚计划”也会对公司内容成本控制起到重要作用。
四季度的财报中，投资者将继续关注爱奇艺在成本控制方面的成效。
华尔街评级
在近期的华尔街的分析师评级中，ValuEngine将公司的评级从“买入”下调至“持有”，Zacks Investment Research也将公司的评级从“持有”下调至“卖出”，汇丰银行给予公司“持有”评级，目标价22美元；不过，华兴证券及Jefferies给予公司“买入”评级，其中Jefferies设定公司目标价为33美元。
总体而言，目前共有1名分析师给予公司“卖出”评级，4位分析师给予“持有”评级，同时有6位分析师给予公司“买入”评级，目前该股的共识评级为“持有”，平均目标价为29美元。
刚刚公布的美国证券交易委员会（SEC）13F文件显示，截至2018年12月31日，高瓴资本对爱奇艺持股从三季末的不到200万股增持至3544万股，目前为高瓴资本第二大重仓股，原因很可能是从一级市场普通股转成ADS。
除了高瓴资本以外，Geode Capital Management LLC将其在爱奇艺的持股比例提高了35.2%；同时，Resources Investment Advisors Inc. 增持爱奇艺股份945.6%，目前，对冲基金和其他机构投资者持有该公司8.26%的股票。
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