欧元区“雷曼时刻”进一步推高金价

浑身是戏的意大利前总理贝卢斯科尼7月初在刚做完心脏外科手术出院当天，就宣布将手中的AC米兰足球俱乐部卖给中国财团。不管最后售价是不是真如传说中的接近7亿欧元，都会有不少金融机构盯着这笔钱，因为在流动性缺乏的情况下，这意味着一大笔钱——也正是流动性不足带来的潜在银行业危机，近来一气将金价推向令人目眩的高位。

其实从基本面上看，黄金和去年相比并没有明显的改善，甚至由于黄金接近“中国大妈”当年被套牢的价位，市场出现抛售的可能性就越大。但金价却对此不管不顾，一个劲上蹿，这让人依稀能看到2011年“狂牛”的势头。

然而，黄金终于熬过了3年多的凄风苦雨，见到彩虹了吗？贸然得出这样的结论还显得有些为时过早。事实上，近两周来金价的上涨，更多是受到避险因素推动的，因为毕竟英风刚过，欧雨又至。

金融市场在6月底英国公投脱欧之后就陷入震荡，公投后英镑已经累积跌幅超过13%，使得数万亿资金蒸发。虽然欧美主要股指在经历了动荡后已经基本回到了公投前的水平，但不确定性带来的影响依旧让投资者青睐避险资产，黄金持续受益。

英国脱欧的影响未消，一场潜在的银行业危机又在酝酿当中，这次的爆发点可能是欧元区第三大经济体意大利，也就是说欧元区可能正面临自己的“雷曼时刻”，正是这种潜在影响进一步推高了金价。

虽然对全球的银行业来说，今年看上去怎么都不像是一段美好时光，毕竟年初以来全球20家规模较大银行的总市值已蒸发四分之一。不过，意大利的银行经历的则是近似于“风刀霜剑紧相逼”的坏日子，因为该国系统性重要银行裕信已经损失了近三分之二的市值。

银行市值大幅蒸发，是由于投资者对银行的风险程度感到恐慌。意大利银行业的盈利能力本来在欧洲银行中一直垫底，而目前可能是遇到了大麻烦：意大利17%的银行贷款成为坏账，这一比率几乎是美国的10倍。如此大规模的不良贷款对整个欧元区银行体系构成威胁，其不良贷款在欧元区上市银行不良贷款总量中几乎占到一半。

意大利政府请求欧盟准许其向国内银行注入400亿欧元以稳定局面，但这种做法会违背欧盟前年通过的一项反救助法，这项法规旨在强制受困银行的股东、债权人和部分储户首先承担损失，然后才能获得纳税人的救助。因此在法律与现实的冲突下，银行业的定时炸弹至今并未被排除。

让投资者放心不下的是，银行业危机还只是意大利遇到的问题之一。3个月后该国将就宪法改革举行公投。虽然这场公投不能像英国的那样公投对欧盟造成直接打击。可一旦民粹主义政党取得胜利，那么欧元将直接暴露在枪口下。

正是由于这种英风刚过、欧雨又至的复杂情况，让黄金投资者能够享受4年来最愉悦的一刻。不过对于谨慎的投资者来说，对黄金的诉求永远是避险而非增值，即使在金价上升的时候也该多想想：“黑天鹅”没来该怎么样。

作者：王亚宏

资深媒体人，《中国黄金报》特约评论员。