还能不能买苏鲁蓉网红政信?

大家好,我是三公子。
最近咨询我政信产品还能不能买的读者太多,统一做个回复吧。
回复之前,先来说几个基础逻辑。
如果基础逻辑不对,或者你认为基础逻辑不对,那么结论就是无效的。
基础逻辑1:
城投的历史作用结束了(城市化率高了,增量项目少了),第二财政的作用变弱了(严查隐性债务、ZF举债显性化、城投再融资收紧、红黄绿)。对地方ZF来说,成为包袱。
基础逻辑2:
网红城投早就已经成为借新还旧的旁氏,丧失了活力。大家都担心网红城投迟早爆雷,但是都不知道什么时候会爆雷。
基础逻辑3:
城投不会大规模、系统性爆雷,当爆雷达到一定容忍度之后,中央一定会出手。但是,在中央出手前,哪些城投会爆雷,这个无法判断(因为影响因子太多了)。
基础逻辑4:
城投没有终极兑付风险,只有流动性风险。但是,中央绝对不会对城投债务兜底,尤其不会对没有纳入财政部以及债务系统里的非标债权兜底。
城投债务已经成为地方财政的失血口,最可能的解决方案是留债展期。
留债展期即:
认账,但是没钱还。先付一小部分,后续的慢慢还。
可以还1年,可能还3-5年,也可能还7-9年等,说不好。经济底子好,不代表展期的期限就短,因为底子好往往意味着债务规模更庞大。
如果以上逻辑都是对的,那我们的应对方案是:
1-买债券。
因为非标是标的安全垫。债券是公开市场产品,缺乏弹性,而非标的弹性太大。
2-底层足够分散。
一个产品买几个乃至十几家城投的债券。如果某一家爆雷了,对整个产品的影响不会太大。
3-期限足够短,或者流动性足够好。
稳妥起见,城投债只能1年1看,因为市场和政策的不确定性太高。
所以:
要么城投债的到期日在1年以内,要么在出现风险端倪前,能快速把债券抛掉。非标最大的问题,就是没有任何流动性。
这些只是个人判断,未必就是正确的。
所以当很多读者在后台问我,能不能买两年期的苏北政信时,我确定给不了答案。
当然,城投经过煎熬的转型期后,依然会有美好的未来。但是,这就得一城一议,一司一议了,一事一议了。
(0)

相关推荐

  • 官媒关注万科等房企“借新还旧”,4万亿元债务将集中到期!

    俺家也住楼房 昨天(12月4日),央媒发布报道称:房企总负债20.3万亿元,其中4万亿元将集中到期,为了缓解的巨大债务压力,房企会如何解决? 央媒在上述报道中,用"惊人"来形容房企 ...

  • 0107-市场一致解读为利好

    今天再次流传关于城投债严监管的信息. 有板有眼,有理有据,有红有绿,让人难辨真假,欲罢不能,浮想联翩. 关于城投债这个品种,从开始出现在市场,每隔几年就会遭到各路监管机构的打击,但是在各路打击下,城投 ...

  • 央行:试点取消非金融企业债务融资工具强制评级!

    来源: 经济观察报  蔡越坤 原标题:评级业变天!央行试点取消非金融企业债务融资工具强制评级 8月11日,中国人民银行发布公告([2021]第11号),为进一步提升市场主体使用外部评级的自主性,推动信 ...

  • 从“好地方的烂平台”到“烂地方的好平台”

    作者:明树数据高级研究员 杨晓怿 来源:杨老师的基建课堂 在城投债保持着基本刚性兑付的那些年,市场上有一个逻辑叫"宁买好地区的烂平台,不买烂地区的好平台".这一逻辑的背后是两方面因 ...

  • 海通恒信租赁拟发12亿公司债 票面利率为5.05%

    来源:零壹租赁智库 海通恒信国际租赁股份有限公司(下称"海通恒信租赁")公告拟于9月20日公开发行12亿元公司债.20日海通恒信租赁公告本期债券票面利率发行结果,确定品种一票面利率 ...

  • 2021年的四大固收投资机会

    大家好,我是三公子. 还在陪客户喝茶,兄弟们头脑风暴.见缝插针,长话短说,聊聊在我眼中,固定收益市场里,2021年的四大投资机会. 前两个投资机会的逻辑,即: 债市已经进入了套利的垃圾时间. 现在的某 ...

  • 【兴证固收.信用】分化加剧,把握确定性

    来源:兴证固收研究 投资要点 1. 不平凡的2020--信用债市场回顾 1)1月-2月底:政策对冲疫情冲击,信用债跟随利率债走牛,信用利差震荡收窄:2)2月底-4月底:流动性充裕推动债牛,但市场担忧经 ...

  • 华夏幸福董事长王文学发表“拆弹”宣言的背后

    言地产圈中能言不能言人与事, 欢迎点击下方名片关注我们~ 地产人言 艳姐说 昨天,是开年的第一个工作日,华夏幸福董事长王文学在内部经营会议上对今年工作发表了计划和展望: 他分析了华夏幸福面临的困境-- ...

  • 非银债务,展期确立,冷冬来临!

    昨天,四部委一齐发了个新文件,<关于印发金融机构债权人委员会工作规程的通知>,天柱君昨天也转发了. 窃以为,这是债券市场历史上的一个划时代文件,可能说明,非银债务关系,可能正式进入重组新时 ...

  • 稳稳的债基一天暴跌6%?| 3个后续配置的想法

    致敬 陈少梅<浴牛图>局部 简七·豆 文丨简七投研组(微信公众号:简七读财) 最近的"雷",真是排着队来.   上礼拜是工商银行代销的一款理财产品,这次是华泰资管旗下的 ...

  • 10万亿的市场和3万亿的套利机会!

    大家好,我是三公子. 这周在杭州.上海和南京出差. 一是和订制1000w起的高收益债客户们面聊: 二是给几家信托公司的高管分享高收益债投资逻辑和交易策略: 三是顺便组织会员读者线下交流活动,聊聊对高收 ...

  • 2000亿元债务压顶,爆雷后的泛海系还有什么可卖?|| 深度

    总体而言,泛海系的资产还是实实在在的,有得可卖.泛海系高层曾向投资者表示,集团通过资产处置.引入战投等措施可以化解目前的问题,不存在资不抵债的情况. 本文由无冕财经(wumiancaijing)原创首 ...