8月4日第265次GDT招标结果：乳糖再破前高，全脂奶粉掉头大挫

在8月4日第264次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油、奶酪价格走势预测的投票，175人参与投票。投票结果与拍卖结果神同步，小编在考虑是不是要把其他的妖股加进来了。。。

【投票结果】

全脂奶粉：18%的投票预计上涨，22%预计平稳，59%预计下跌；

脱脂奶粉：24%的投票预计上涨，32%预计平稳，44%预计下跌；

黄油：19%的投票预计上涨，21%预计平稳，60%预计下跌；

奶酪：25%的投票预计上涨，33%预计平稳，43%预计下跌；

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拍卖综述

2019年9月至2021年2月发货，生产企业投放环比大幅度上升，同比总体持平，脱脂奶粉减少；继上轮微跌后，本轮继续下挫。本次拍卖总体大跌5.1%，均价3045美元；成交32696吨，成交大涨36%；参与户数164户，量增价跌，人气不佳。

各品种平均涨跌幅：

主要买家成交比例：

中国大陆的购买比例有所下降，但仍然在全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油三个品种中占据了绝大多数份额。

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主要品种拍卖结果

8月4日招标结果：2020年9月到2021年2月发货：

全脂奶粉、脱脂奶粉、黄油、奶酪成为本轮的重灾区。

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未来主要品种的到货成本与现货成本比较

（汇率7：1）

拍卖价格下跌快于现货价格的上涨，各品种均有正向毛利产生。

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主要品种盘后点评

1.  无水奶油：投放数量增加，需求在三季度末会逐渐拉起，总体到货不超预期，可买入。

2.  黄 油：现货市场处于一年中最淡的季节，加上前期到货较多，对价格打压严重过，不过从另一个角度来说，便宜是硬道理，可买入。

3.  切达奶酪：疯狂的美国奶酪在回归，国内库存仍然较多，加上餐饮恢复较慢，预计仍有波折，可等待更好进场机会。

4.  阿拉乳糖：继续再创新高，但后续难以支撑，现货操作较安全。

5.  脱脂奶粉：欧美库存再次增加并且价格回落，尤其是美国脱脂奶粉下跌较快，对全球市场形成打压，建议以北美产品为主进行操作。

7.  全脂奶粉： 虚高的价格难以维持，过多的库存和消费因素都对价格形成压制，预计后市会继续回落一段，可等待更好进场时机。

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综述

本周期货市场欧美市场继续表现低迷，脱脂奶粉、黄油齐声回落，疯狂的美国奶酪也有大幅度回调，远期基本已回归正常价格。

国内气温继续回升，南方洪灾和北方的疫情反复都对餐饮旅游的恢复有所压制，消费整体回暖仍待时日；国内现货成交方面，全脂奶粉价格在3万附近震荡2周后，跌落回29000元/吨一线；前期成交较快的脱脂奶粉也举步维艰；黄油奶酪相形之下，更显低迷。

整体大型工厂的库存，市场需求的恢复程度压制生产方的拉抬操作，实实在在的消费才是发动行情的真正动力。预计市场将有1-2月低迷，等待选择方向或者过度悲观形成的阶段性机会。