美油创一年新高20210203

一、受OPEC组织严格遵守减产协议以及石油去库超预期，美油创一年新高

2月3日北京时间凌晨，国际油价集体上涨，美油3月合约涨2.76%报55.03美元/桶，连涨两日，创一年以来新高；布油4月合约涨2.61%报57.82美元/桶。

根据彭博报道，OPEC组织1月的减产执行率为103%，OPEC 整体减产执行率则为99%。这打消了此前市场担心OPEC 组织对减产协议执行状况的担忧。

此外，最新原油库存数据显示，美国至1月29日当周API原油库存-426.1万桶，预期 36.7万桶。库存超预期下降，提振市场信心。而OPEC 还表示原油库存将从二季度下降至五年平均库存的下方。预计今年的石油库存平均降低110万桶/日。一直受到高库存压制的油价受消息刺激，价格上涨。

>

二、若原油价格持续回升，相关行业将有望受益。

瑞银表示，“一旦今年民众接种疫苗的人口达到关键多数，我们认为石油需求将进一步增加。OPEC及其盟友正努力使全球石油产量保持在低于需求水准，我们预期石油库存也将继续减少。” 瑞银预期2021年下半年布伦特原油将交投于每桶63美元，2022年第一季料为65美元。

我们认为，当前疫苗接种已经逐步开始，随着后续全球经济会不断复苏，油价有望温和上涨。

但是，值得注意的是，俄罗斯曾表示希望油价维持在45-55美元区间，这主要是由于当油价升至过高时，美国页岩油生产将加速恢复，这将又对油价的上涨形成压制。

因此，后续油价还需持续关注美国页岩油钻机开工数量，以及每周原油库存数据。

当前油价上涨，对于相应股票的传导链条简单的可以看成：

原油价格上涨——下游产品价格上涨——公司盈利波动——公司股价波动。

一般来说，由于价格上涨往往伴随着库存下降和需求回升，投资者往往对于价格上涨具有追从心理。即使是因为上游涨价带动的下游涨价，也会造成股价的大幅上涨。而对于原油这种大宗商品，其价格持续反弹，对经济复苏的指示意义更为显著，往往意味着股市风险偏好提升。

那么，一般哪些行业有望受益于油价上涨呢？

1、开采油服：

加快油气勘探生产是我国长期战略，油价上行有望带动国内的勘探开采陆续启动，国际资本开支预计增多，对于国际上的美国页岩油、深水项目、加拿大油砂和北极项目影响较大。

相关标的：中海油服、中曼石油、杰瑞股份、贝肯能源。

2、煤化工：

目前国内煤制烯烃的平衡油价大约在45-50美元之间。油价上涨时，会导致油头甲醇、醋酸、PVC 等产品成本上涨。而煤头、气头等路线生产成本相对固定，若油价持续上行，煤化工板块将受益于油煤价差扩大带来的利润增量。因此，煤化工行业的毛利率有望有较大改善、盈利能力上升。

相关标的：华鲁恒升，鲁西化工，宝丰能源。

3、上游资源：

原油价格回升过程中，上游资源方向将直接受益于资源价格的上涨。

相关标的：中国石化（A/H）、上海石化。

4、石油炼化：

油价回升时期虽然成本压力有所上升导致毛利率下滑，但产品价格回升通常能够抵消成本压力，炼化行业与轻质原料烯烃在原油价格上行过程中利润表现较好。同时，民营大炼化行业具备产业链优势与优质产能优势，新一轮复苏过程中或将充分受益。

相关标的：卫星石化，桐昆股份，恒逸石化，恒力石化，荣盛石化等。

5、化工龙头：在经历一轮供给侧改革后，享受集中度提升红利，原油价格上行周期中将充分受益，尤其是当前产品价格价差在历史低位水平的子行业龙头。

相关标的：万华化学。