聊聊云天化的投资思路（纯干货）
中国磷化工产业主要来自于磷矿，下游主要产品分为三个，其中磷肥和复合肥每年消耗磷矿82%，黄磷每年消耗磷矿9%左右，饲料级磷酸氢钙及磷酸二氢钾等产品消耗占9%。有市场分析人士指出，黄磷为高耗能产品，生产过程中易造成污染，时常因限电及环保原因停产。受云南供电紧张影响，磷化工产业链价格推升。据财新数据，截至2021年6月，磷矿石、黄磷、磷酸的价格同比分别上涨31.46%、41.08%和21.15%。
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磷酸市场价格大涨 磷化工产业链形成三重机会
据生意社大宗数据榜显示，7月27日国内磷酸均价为6816.67元/吨，较月初价格5833.33元上涨约1千元，月内涨幅16.86%，与去年同期相比上涨43.51%。生意社化工分社磷酸分析师认为，目前成本上升，磷酸市场承压上涨，虽然近日原料价格有下行迹象，但价格仍在高位，故而成本面支撑力依旧强劲，预计短期内磷酸市场高位震荡，还需密切关注原料价格波动。
方正证券指出，磷酸铁锂重回锂电正极材料主流，需求高速增长，需求从终端逆流而上，沿着磷酸铁锂-磷酸铁-高纯磷酸/工业一铵-黄磷/磷肥-磷矿石产业链向上传导，由于产业链条本就供需紧张，因此，磷酸铁锂需求所到之处将会引发短缺，磷化工产业链将形成三重机会。首先是高纯磷酸和工业一铵的短缺，壁垒主要在黄磷和磷肥转产高纯磷酸和一铵的产能扩张周期。受益标的：川发龙蟒（002312）、川金诺（300505）、川恒股份（002895）、中毅达（600610）（拟收购瓮福集团）、云天化（600096）等。
第二是黄磷和磷肥的短缺，壁垒主要体现在磷化工的扩张政策限制。受益标的：云天化、中毅达（拟收购瓮福集团）、新洋丰（000902）、云图控股（002539）、兴发集团（600141）、湖北宜化（000422）等。
最后是磷矿石的短缺，壁垒体现在磷矿石的政策壁垒和资源稀缺性。受益标的：云天化、中毅达（拟收购瓮福集团）、兴发集团、川恒股份、云图控股、川发龙蟒等。
-------------------------------------------------------------------------------通过引进战略投资、债转股等方式，先后在磷化集团、红海磷肥等分子公司引进权益资金近20亿元。2020年11月，公司定向增发项目获证监会审核通过，2020年底募集资金到位，资本结构持续改善。10万吨水溶MAP、2万吨磷酸二氢钾、高性能聚甲醛纤维项目在2020年已落地，并启动建设3万吨无水氟化氢、0.15万吨含氟硝基苯、1.2万吨磷系阻燃剂化等项目。
历经两年左右时间，这一轮改革告一段落，实现了人员优化“四个50%”的改革成效：在岗人员总量下降50%，组织机构压缩50%，干部配置精简50%，机关管理和后勤服务人员精简50%。
此时国务院国资委开启了“双百行动”。“瘦身”之后的云天化，轻装上阵再出发，进入改革试点名单，开启了第二阶段改革。
三年来，云天化按照国企改革“双百行动”“五突破一加强”的总体要求，深入推进综合改革，并在结构调整上实现多项突破——一是资本结构上，通过混合所有制改革，实现负债率下降；二是产品结构优化，持续强化精细化工、现代农业等新产业的培育力度；三是经营机制上，职业经理人制度全面落地、契约化管理全面推行；四是实施限制性股权激励计划，充分激发了关键少数员工的创造力和活力。
段文瀚说，目前公司已经全部完成“双百行动”的24项改革任务，由此产生的改革红利还在持续释放，也为接下来的国企改革三年行动攻坚奠定了基础。
---------------------------------------------------------------------------------据生意社大宗榜数据显示，4月26日64%二铵出厂均价是3100元/吨，4月30日64%二铵出厂均价是3100元/吨，本周价格保持平稳。不过细心的股友就能发现云天化的磷酸二铵报价从3月3号开始一直维持在3400元/吨（这个待会会具体分析）
对于云天化来说，其拥有年产能超450万吨的磷酸二氨，价格每上涨100元/吨，预计对业绩贡献可达到4亿元以上，按照3400元均价计算相比去年二氨低价区间今年保守估计增加25~30亿利润。
云天化过去三年1500亿营收仅创造5.47亿净利润，而今年一季度仅三个月132.1亿营收就创 造了5.75净利润的原因主要有以下三点：1.主要生产产品大幅涨价 （磷氨、尿素、聚甲醛）2.企业负债率降低（银行贷款利润减少100BP【500亿负债一年能少5个亿利息】）3.运营成效显著（原材料自供、装置长周期运行、矿肥一体化优势明显)
据报道，截止21年4月20日云天化春耕用肥投放近300万吨，而根据一季度主要经营数据公告显示春耕用肥销量为（磷铵115万吨+复合肥29.5万吨+尿素34.8万吨=179.3万吨）大胆预测仅4月单月就投放春耕用肥超100万吨，即云天化二季度报表大概率比一季度更加亮眼
云天化磷酸二氨出口销售利润同样大幅增加，据百川报道，自2020年中以来磷酸二氨价格持续上涨，从2075元/吨涨至3000元/吨（+45%）美国海湾FOB散装价格从300美元/吨涨至580美元/吨（+93%）。二氨主要进口国库存低位，印度、孟加拉、巴基斯坦、越南等国化肥进口量从20年中呈现恢复式增长，同时去年Q3开始秋储市场启动，再加上今年印度疫情控制不佳爆发叠加，目前磷酸二氨厂家及社会库存偏低，且未来2年基本无新增产能，供应可能长期偏紧。近期在印度MRP上调、印度补贴政策公布、2季度印度进口磷酸价格上调至998美元/吨CFR、印巴库存低位等利好因素的支撑下，预计后市磷氨出口将会更加积极。
那么云天化要怎么估值呢？ 首先我认为要给云天化一个合理的估值的先决条件是要搞清楚能否在大宗商品猛涨化工行业高度景气的情况下给云天化一个比较高的溢价。第一点，云天化是地地道道国资委控股的国企，其次云天化的资产负债率高达80%以上，再者就是磷化工整个行业的估值不高。
但是再不好的行业在景气的时候都应该享受较高的估值！这也是我选择投资云天化的重要理由之一，其次宏观经济也让我选择下注云天化，在通胀加速和利率上行的背景下，大宗商品价格飞涨，生产成本上升（云天化磷化产业成本优势很大）使得像云天化这样的龙头企业拥有更好的生存空间，从08年开始猥琐发育了12年今年也到了云天化征战四方的时候了。再者，即使磷酸二氨涨价幅度不及预期，今年云天化的业绩也是有保障的（国企改革“双百行动”、股权激励、与多氟多合作开发新能源材料）
总结一下，云天化的优势有一下几点：行业景气，磷化龙头，国企改革，高安全边际，空间大一些我掌握的细节：
云天化月线还不错，哈哈哈这个图画的仅供娱乐
牛散东哥云天化持仓挖出来了
奇哥持仓情况也挖出来了
宝哥也挖出来了
机构的持仓 （成本 7.34
）
7.34 7.34 7.34 重要的事情说3遍（当然仅供参考不作为投资依据）
最后的最后，我分享一下我的整体投资思路：首先要明确自己赚的是什么钱（无论股票、期货、期权）然后找安全边际（接受多少亏损、标的质量、成功概率）只要数学期望高的事情就可以多做，做正确的事并坚持做
云天化赚的首先肯定定价的钱——所以价格永远是第一要素。其次才是至于企业成长的钱，至于企业成长的钱，肯定是茅台的好赚毫无疑问（什么都跟股友们说了我是不是就赚不到钱了。。。）行吧无所谓，，点个关注就行，钱是赚不完的（但是可以亏完）
目前持仓云天化七位数建仓ing还会继续加仓看好云天化的翻倍行情
抓住机会，做正确的事，尽人事听天命，结果好与坏，我都能接受
作者：Johnson00