书房拾遗第22期
收录过程中,在不改变原意的情况下,对问答原文或许会有少量补充和修订。
大概每凑够四五千字,就推送一期。今天是第22期。
@一指天元:巴菲特老年后收益率没能跟上以前,当然受管理资金规模的扩大也有影响,但投资上也出现过认识偏差,也算是跟不上时代认识偏差导致。
我们投资者如何跟上时代脚步,可以在年老时依然可以在正确的投资道路上走的更远呢?
@唐朝:我们不需要跟上时代,我们只需要每天晚上上床的时候,都比早上起床的时候更智慧一点点就可以了。
一点点就行,不需要去追“时代”,因为“时代永远在变”,你追一个不停在变的她,只会让自己无所适从。
2021年7月27日
@马锐:请问老唐,一直对一个公司在多地上市这个问题没有搞得很清楚,是一家公司会相当于卖了两次呢,还是在用不同的资产上市?
最近医美茅爱美客准备在港股上市,那么肯定可以募集更多的资金,对原有市场的股东如何去判断这个行为的利弊呢?
@唐朝:最近古井贡酒定向增发,能理解吗?就是向一部分投资者新发行一些股份。
全体老股东所拥有的公司,获得的是新投资者投入的现金,付出的是“新投资者投入现金后的”公司的一部分股权。
如果能理解这个,那就简单了。香港上市也好,美国上市也罢,从股权意义上和这个是一回事。
只不过新投资者是来自香港市场或美国市场的投资者,且这部分新发股票将在香港市场或美国市场交易,而不是像古井贡刚刚发生的增发,增发股票在A股市场交易。就这么个区别。
至于利弊,都一样,看发行价、当前市价及公司内在价值之间的关系。离开价格没有办法讨论利弊。
@Roger.lee:那不同地区上市的企业总股本,就是加总得来的呗。
@唐朝:对。但部分存托凭证例外。
存托凭证是以部分老股或增发新股抵押在某投行处,然后由投行发行一种代金券(或称为兑换券也行)在其他国家或地区的资本市场流通。
以增发新股为抵押的存托凭证,会增加公司总股本。但以老股为抵押的存托凭证不增加公司总股本。
@马锐:那在选择新市场上市还是老市场增发,主要是看募集资金的成本还是有其他考量因素呢?
@唐朝:本来就和卖土豆一样,应该取决于哪里的买家多,哪里的买家出得起价。
但因为我国有外汇管制的存在,有些企业会附加考虑企业对外汇的需求因素,去考虑上市地。
还有部分企业也会有所谓“引入先进管理思想,引入国际标准董事会结构“之类的考虑。
2021年7月27日
@sam:老唐,按照昨天您提醒:茅台跌到2.1万亿市值即1672元/股就买入。今天上午它到1682.12,我一直在等,没想到后来转涨了,今天没买成。
我的问题是:您为什么把买入点设置在1685,而不是1672、1675或者1680?
@唐朝:这个其实没啥原因,就是个经验吧——而且还不一定灵
。比如昨天我设的1810就吃亏了,明明可以1792的,对吧?
可以忽略它,长期看不重要。重要的是,要有个价,且必须是提前很久设好的,不是被近期的市场波动干扰出来的。
2021年7月28日
@宝马:唐老板,最近交易好频繁,把接下来两年的指标都花光了吧?
@唐朝:没有指标,只有价格、比较、选择。没有时间限制,没有次数限制。
2021年7月28日
@卡朋:想请教下唐总是怎么看待成长股与价值股的?
@唐朝:成长是价值的安全边际。
2021年7月28日
@玄空一墨:唐老师, 我有一个疑惑,你一直说比较,你的美的是亏损卖岀的,而如果选择卖陕煤就不会亏损。
这是因为美的确定性不如陕煤呢?还是卖陕煤的钱不够买茅台,才选择卖美的?
@唐朝:我买卖时,从来不会考虑是盈利状态还是亏损状态。
2021年7月28日
@木子:唐叔,您的投资基本逻辑是企业股票价格最终会回归到企业价值,请问股价最终要回归价值,这个逻辑有什么具体依据吗?
@唐朝:因为资本的逐利天性。
2021年7月28日
@小叔叔:茅台现在的价格,书房很多人买一手可能就超过40%的策略限制,就买成重仓甚至是单吊了。请问老唐能否对这个问题给出解决办法。
。个人建议不单吊。
@王华:如果自己重仓持有的个股,除了研讨财报,平时面对各种利空利好,怎么样去分辨哪些是会影响公司生意需要特别关注的,哪些只是短期的晴天阴天可以置之不理的?
抱歉,这个问题有点可能有点空泛。
@唐朝:答案也有点空泛:熟悉你的公司,你自然就知道了。
2021年7月28日
@耕读在我心:巴菲特总是留着大量现金,而我们都在谈论如何满仓操作,想不通这是什么原因?
@唐朝:关于巴菲特预留现金的问题,请阅读书房3月4日的文章《巴神2020年度致股东信精要及老唐解读(上)》。
2021年7月28日
@岑志松:如果两个标的都到买点,资金总量受限,老唐如何定份额?是否会出现干脆牺牲一个、全买另一个的情况,老唐是如何决策的?
@唐朝:乱来,乱来就好,阿弥陀佛
2021年7月28日
@容及愚:卖出支付宝基金,相当于增量现金进入投资组合,后面应该如何计算组合的年化收益率呢?
@唐朝:按照基金净值法计算即可,资金出入永远不会影响收益率的计算。不会的话,可以向书房发送“收益率”,有手把手文章。
2021年7月28日
@香水百合:老唐昨天加仓企鹅今天就大涨,确实厉害!
@唐朝:这一点也不厉害。悄悄告诉你,我2021年内腾讯的平均加仓价格是555港币,目前还巨亏中……
你是不是瞬间就发现老唐也就那样,老韭菜一根儿
@柠檬:我是刚开始使用港股通的小白,这两天也买了腾讯。
因为不方便时刻看手机,就按心目中价位提交了买单,但发现好些都变成了废单。这是什么原因呢?
@唐朝:港股通规则要求最低在24个报价单位内报价。
股价在500港币以下时,报价单位是0.2港币,也就是说,你的买单必须是0.2的整倍数,且不能低于市价4.8(24×0.2=4.8)港币,否则就是废单。
等股价在500港币以上时,报价单位变成0.5港币,你的买入委托必须是0.5的整倍数,且不能低于市价12(24×0.5=12)港币,否则就是废单。
卖单同理,卖出委托必须是报价单位的整倍数,且不能高出24个报价单位。
2021年7月29日
@石劲力:老唐,记得你说过你的腾讯持仓成本接近400,那在腾讯上你收益并不太丰厚,有没有反思过为啥没能早点介入啊?
@唐朝:是啊,为什么没有早点介入呢?主要还是笨,知识欠缺。能力就这么大,也就只能赚这滴点儿钱。
<补记:这位朋友说到的接近400,估计是老唐较早之前分享的。经查询,通过2021年内的大量增持,目前持仓成本是477港币>
2021年7月29日
@王颖:您本周调仓的零头选择加分众传媒,思路是分众比陕煤或美的更具吸引力呢,还是对分众更有感情?
@唐朝:没有思路。一点零碎,随便买什么都没有区别。非要找理由的话,可能是分众股价最低,可以导致账面剩余现金最少吧。
2021年7月29日
@春来草自青:唐老师是真的看不懂保险,还是不看好但不愿意说出来,怕别人喷?
@唐朝:真的不懂。喷倒不怕,早就习惯了。
2017年我就写过一个对保险股的思考系列,一共五篇文章,你随时向书房发送“保险”就可以提取。
想喷的话,那几篇文章下面可以有针对性地喷
2021年7月29日
@锦帆:老唐,以前你说过单支股票最高仓位是40%,如果涨的超过40%也不会调整。
我想问如果跌的低于40%了,在公司正常的情况下:
1.没有新钱时,会不会卖出持仓中确定性低的来补足40%?
2.在有新钱时会不会补足40%。
我认为:1不会,2会。请老唐打分。
@唐朝:基本正确,标准答案不绝对,它们是:1.一般不会,2.应该会。
2021年7月29日
@元直:老唐,如何看杠杆,买股票杠杆能不能用少量杠杆?
我以为腾讯跌不了这么多的,用了一点杠杆,结果心惊肉跳的,暗暗告诉自己,以后不用杠杆了。
@唐朝:我的观点在每一本书里都写过,在无数篇文章里强调过:珍爱生命、远离杠杆。
2021年7月29日
@Carmelo:记得几年前唐叔卖出成都叠拼的时候,手上拿的是现金,现在完全用指数来做类现金,这是不是也算是唐叔投资理念的进化呢?
@唐朝:这个提问本身有误导。2018年卖房后,我也没拿现金,只不过钱是在5~9月间分四次收到的(定金、首付、过户、银行放按揭款),基本都是拿到钱后很快就变成股票了。理念并无变化。
2021年7月29日
@唐朝:为什么骗子的借口常常非常弱智,显而易见的可识破,而上当的人却偏偏很多?
为什么淘宝上自动生成交割单的软件,销量最大的反而是便宜货?按说骗子不会缺100元本钱的。
以下是旧帖,一字未改:
2021年7月29日