谁能率先成为“医美面膜第一股”？

▏充满变数。

医用敷料（俗称“医美面膜”）领域，是近些年来行业大热门，在这个看似边缘领域，却有可能诞生一批实力不菲的上市公司。

今年9月7日，敷尔佳披露招股说明书，冲刺创业板IPO，拟募资18.9661亿元。

与敷尔佳一样，同属医用敷料领域企业的创尔生物早在2020年6月就向上海证券交易所提交了首次公开发行股票并在科创板上市的申报材料，最先向A股发起冲击。

不过，两者的A股征程却暂时迎来不一样的命运。

10月11日晚，创尔生物发布公告称，因需要更新财务资料，公司被上交所中止发行上市审核程序，这是其于去年6月冲刺A股以来第二次因财务资料过期中止IPO审核。根据公告，目前公司2021年半年度财务数据更新工作进行中，预计于2021年10月15日前提交恢复审核申请。

而同领域公司敷尔佳创业板IPO的审核状态则已变更为“已问询”。

这样看来，敷尔佳在争夺“医美面膜第一股”的路上似有赶超创尔生物之势，但最终谁能率先上市，依然充满变数。

乘着“医美面膜”东风，创尔生物与敷尔佳这两家公司近两年来在医用敷料领域斩获丰厚，业绩稳步增长，进而纷纷踏上上市征程。

数据显示，2019-2020年，创尔生物的营收分别为3.027亿元以及3.033亿元，净利分别为7322.78万元、9134.27万元。同期，敷尔佳的营收分别为13.42亿元以及15.85亿元，净利润分别为6.61亿元和6.48亿元。

漂亮的财报数据无不昭显医用敷料领域的巨大潜力，不免让业界人士“垂涎”。

不过，这一领域在不同程度上却遭到了监管法规的掣肘。一个佐证是，自国家药品监督管理局发文对“医美面膜”官方辟谣后，这两家公司的业绩都有不同程度的下滑。

2020年1月，国家药品监督管理局发文表示，“按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有'美容’'保健’等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在'械字号面膜’的概念，医疗器械产品也不能以'面膜’作为其名称”。国家药监局同时强调 ，医用敷料应在其“适用范围”或“预期用途”允许的范围内，由有资质的医生指导并按照正确的用法用量使用，不能作为日常护肤产品长期使用。

国家药品监督管理局发文后，财务数据显示，敷尔佳2019年的净利增幅为231.2%，2020年的净利增幅为-2%。2019至2020年，创尔生物的营收基本持平。

今年以来，一系列新的化妆品法规接连落地实施，迎来“法规元年”，监管力度更是空前加强，行业朝着更规范、更健康、更有序的高质量发展方向迭代升级。近期，国家药监局发布关于开展化妆品“线上净网线下清源”专项行动的通知，其中一项就是重点清理整治标签违法宣称的化妆品，对标签存在虚假或者引人误解的内容，明示或者暗示具有医疗作用，违法宣称药妆、干细胞、刷酸、医学护肤品等的化妆品进行清理整治。

化妆品法规的完善，监管力度的加大，无疑令敷尔佳、创尔生物这样的企业合法合规成本进一步上升，也极大地提高后晋者进入这一领域的门槛。

不过，真正的门槛和护城河还在于研发。

根据财务数据，2018年至2020年上半年，创尔生物的研发费用分别为1100万元、1421万元、675万元，占营业收入的比为5.13%、4.7%、5.16%。

2018至2020年，敷尔佳的研发投入分别为30.78万元、60.39万元和147.97万元，占营业收入的比例分别为0.08%、0.04%和0.09%。截至2020年6月30日，创尔生物共拥有51名研发人员，占员工总数的15.74%。截至2021年3月31日，敷尔佳共拥有员工291人，其中研发人员2人，占员工总数的0.69%。

敷尔佳如此“研发”，令人叹为观止。很明显，在研发方面，敷尔佳“掉队”了。这是敷尔佳的隐忧所在，也是为外界所诟病的地方。

除创尔生物、敷尔佳外，在医用敷料领域，正在筹备上市的还有巨子生物。据全景网报道，2020年5月，巨子生物上市协调会在深交所陕西服务基地成功召开。据悉，巨子生物在皮肤医学领域拥有可丽金、可复美、可愈等系列产品。

这两年来，功能功效化妆品赛道如火如荼，可以想见的是，在此赛道的加持下，天然带有功能功效特质的医用敷料领域，仍然是一片蓝海。