几个“爽口”的投资观点
这也是我写阅读感受的一大妙处，隔着文字和屏幕感受心灵的共鸣，希望你也能喜欢这样的感觉。”
下面是这本书的链接，我们开始吧。
1. 在经历海外投资后，我意识到陌生环境和语言障碍将会给投资带来极大障碍。如果你一直投资与你所了解且熟知的领域，这些错误便永远不会发生。
拿我自己来举例，哪怕仅仅是投资香港市场这样的语言跟大陆类似的地方（其实繁体字看起来跟简体字还是有很大差异的，尤其是在语言习惯上），也会遇到不习惯和障碍。
比如说，年报的布局和强制披露的要求上，例如，港股年报是不强制披露高管薪酬的，报表的布局也不完全一致，这些差异多少会影响到对于公司的判断。
在投资一个陌生市场的时候，语言、监管、对当地市场环境的体会，以及对上市公司的“种族特性”的了解，都是投资人所要熟悉的，至少，不能让以上因素成为你的障碍，所以，投资非本国市场，其实是在给自己增加难度。
不到万不得已，我觉得这种方式不是最好的，目前我的投资也基本集中于A股，偶尔会用港股通买一些H股。
强大如巴菲特，你也会看到，他最主要的投资都集中于美国市场，多少也说明一些问题。
说这些，不是说国外股票不能投资，而是提醒大家：这样的投资至少理论上来讲，难度更高、风险更大。
2. 凯恩斯在投资报告中写道：“我们尚未证明，在整个经济周期的不同阶段，我们可以利用股票组合创造出比市场整体更好的收益……考虑到交易费用和利息的损失，投资者需要非凡的技能才能从中赚取按利润。”如果世上最伟大的宏观经济学家，有特殊的渠道能获得信息和政策规划，都不能成功地在信贷和商业周期中实现有盈利的交易，那我真不知道还有谁能做到。
很多人认为，可以通过对宏观经济的预判来在股市中赚钱，但是如果宏观经济学的泰斗人物凯恩斯都做不到（要知道他当时在很多政策制定机构任职或担任顾问，可是有很多“小道消息”的），还要保持这样的信念，会不会过于自信？
如果凯恩斯还不够，两位诺贝尔经济学奖得主的长期资本公司的破产，是否能让这些人明白这是不可能的任务？
遗憾的是，试图通过宏观经济分析，甚至是“小道消息”去“炒股”，是人类的天性。
我们天然需要给发生的事情寻找原因，不管这原因有多片面、甚至是错的，只要“看起来说得通”就行，反正也无法回溯。
我们天然喜欢“赚快钱”，不管这种方式被证明过多少次是要还回去的，这种方式依然拥有着无法磨灭的生命力，过去存在，现在存在，将来我看也不会消失。
小的时候，我们都以为世界是理性的，长大以后才明白这个世界有多荒唐，最荒唐的地方在于哪怕我们都知道某件事情是荒唐的，还是有很多人去做。
3. 如果你能做别人做不到的事，就千万不要去做别人能够做的事。
现代人都很忙，虽然我们很多时候不知道为什么这么忙，似乎有太多事等着要去做，但是似乎一天忙下来，也没做什么事。
我觉得，摘录这句话能够很好地筛选出我们真正应该投入时间的事情：也就是我们有比较优势的事情。
如果你在分析公司上很有经验，在经济允许的情况下，就不要投入大量时间去做杂事，我们赚钱，一方面是为了过上更有质量的生活，另一方面，也是为了让自己能够将时间更多分配在能创造价值的地方，达到更充分的自我价值挖掘。
所以，下次你再觉得很忙的时候，试着看看哪些是能“外包”的，哪些是可做可不做的，哪些才是“别人做不到的事”，把时间投入在这样的事情上，你的价值逐渐会最大化的。
4. 生产优质产品的公司的客户忠诚度，通常比生产廉价产品的公司更高，所以理性的公司还是应该把产品品质放在第一位。
关于这一点，我最近有一些越来越清晰，但是却让我自己都觉得“有点大胆”的思考。
我觉得：消费者真正愿意付钱的，或者说真正有价值的，就是“产品”本身。
而且，消费者愿意为了优秀的产品本身，付出更多的价格，这是一种心甘情愿的付出，有时候甚至会超出产品本身想要索取的。
你看茅台酒就是个典型，酒确实好，再加上产品上面附加的“精神满足感”（不管是虚荣心，还是历史感，或是尊重感的表达），消费者愿意以超出公司售价高得多的价格去购买，而且，公司的涨价能够被市场几乎无条件的接受。
下面，我的观点还要更进一步：除了这种付出（为优秀产品的付出），其余的付出对于消费者来说，都是一种或明或暗的“不情愿”的付出，包括各类渠道企业。
所以我们会发现，好的渠道类企业，强调的是尽快、便捷地把好的产品送到消费者面前，消费者对这类企业最大的期望（虽然没有说出来），其实是“最好别收我钱”。
当然这是不可能的，所以沃尔玛的“每日低价”策略才会管用，因为有那么多好的产品（注意这才是消费者愿意付钱的），而且加价不多，符合了消费者本质上“只愿意为好的产品付钱”的深层心理。
再进一步思考，我们会明白，为什么可以长久存活，并获得高ROE的公司，往往都是消费品企业，而且产品往往都是相当优秀的，比如茅台、吉列、可口可乐、喜诗糖果。
产品好，不能保证企业一定能获得成功，但是，想要让企业基业长青，产品好，才是不变的真理，因为这是唯一一个消费者不会打心眼里“想方设法”绕过的元素！
而其他的一切，诸如商业模式、渠道、营销等等，都是消费者内心深处想要好产品、不得不接受的“副作用”，是“成本”，而不是“收益”。
只有产品才是消费者永恒的、主动的追求，请注意“主动的”这个词，这是关键，其余的都是打心眼里的“不情不愿”。
所以，最好的企业一定是有超级强大的产品，这一点对于我来说，是思考上的一大收获。
5. 日常消费品行业的投资回报要高于其他行业，因为客户很稳定，他们不能或不愿使用其他品牌。品牌影响力在烟草和酒精产品中尤为重要，他们分别是美国和英国表现最好的行业。
前面一段我说的很爽，因为这是我最近这一年来，很重要的一个思考，从模模糊糊到把它们说出来，这种“顿悟”的感觉很酣畅淋漓，索性就着这段摘录，再说一点。
我们都知道，消费品行业品牌很重要，但是为什么在这样的行业品牌很重要呢？
或者换个问题，品牌的背后是什么？仔细想想，是产品。
这样的行业因为是直接提供产品的，消费者对于产品的“主动的追求、愿意为产品付出”特性，决定了如果一家企业的产品足够好，消费者会对于企业形成“情感上的依赖和链接”，而这种感受，就是所谓的品牌。
消费者爱这样的产品，进而爱这家企业的一切，包括这家企业本身，而这家企业最具象化的东西，一个是产品，一个就是品牌（最直接的就是名字、LOGO等）。
这就解释了：为什么消费品行业最容易出品牌，因为消费品行业的本质是提供产品，而产品才是消费者愿意付钱的唯一主动要素。
再多说一步，如果这种产品能在产品本身基础上，带来更进一步的精神体验，那这样的企业，简直就是王者中的王者、皇冠上的珍珠。
比如这里说的香烟和酒类，这两类商品都会给使用者带来精神上极度的愉悦感，这种愉悦感并不是完全由“产品本身”带来的，而是在好产品的基础上，叠加了一些化学反应，让使用者在好产品的使用体验上，获得了更深一层的升华，生产这种类型好产品的企业的投资价值，是最强大无比的。
是的，从赚钱的视角看，企业天生有高低之分。
6. 请见下图。
好几次有人问我，为什么你要把市盈率看得那么重要、限制得那么死（我几乎没有买过市盈率高于16倍的股票），以及“很多好公司的市盈率没有下过30倍呀”？
这张表就是很好的回答。
要注意，这可是美国市场的3000只股票，充分代表了整个市场，时间也足够长，大约50年时间，穿越了多轮牛熊，数据结果无可辩驳地显示：
低市盈率股票的收益率，不管是1年、5年、还是10年，远远超过高市盈率的股票，这个表显示了这个清晰的不能再清晰的结论。
中间的原因是复杂的，因为这里面有太多的个体公司，但是，人类高估自己能力的这一点，是无可辩驳的事实。
当市盈率高时，反映的就是大多数人对公司的判断乐观，而这种乐观，几乎是不可避免的高估。
人类对于一家公司的悲观判断，是否一样会走过头，这个我没有看到有充足的研究证实（我指的是对公司本身的判断，不是出价，价格是永远会走过头的，不管是涨还是跌）。
但是，单单过于乐观是不可避免的，就足够得出上面这张表。
所以，下次再试着为自己找“这家公司不一样、值得多出点价”的理由时，想想这个表格，多问自己几次“我真的强大到可以对抗规律吗？”
其实你知道答案，“你能”是小概率的事件，就看你要不要承认了。