【股票·知识】20年40倍，业绩估值双增长下的戴维斯王朝

大家好，我是米布利多。

最近我在看《戴维斯王朝》这本书。戴维在47年的投资生涯中，将5万美元搞成了9亿美元，儿子又在20年间实现了近40倍的增长，如今第三代的投资正在进行中。

今天就和大家聊聊关于戴维斯的投资逻辑，并尝试用他们的经验来投射现在的市场、现在的A股市场。

首先我先总结一下，他们成功的秘诀就在于用他们名字命名的现象：戴维斯双击。

什么是戴维斯双击？

专业说法是获取业绩和估值的双增长，与之对应的是戴维斯双杀，也就意味着业绩和估值的双下降。

我们用一个公式来展示：

一个公司的股价=每股盈利（EPS）×市盈率（P/E），这里面的每股盈利和市盈率就是两个变量。戴维斯双击即表示每股盈利和市盈率都在增长，双杀则表示两个变量都在下降。

举个例子：

你有一个小超市，每股盈利1块钱，市场上给你的估值倍数（也就是市盈率）是8倍，那么你的股价就是1×8=8元/股。

在你的悉心经营下，小超市第二年的盈利相当好，达到了每股1.5元，如果市场给你的估值倍数不变，那么你的股价就会应声涨到1.5×8=12元/股。

可是投资者们觉得你比较有潜力，觉得不应该只给你8倍的估值，或者说，第二年的市场比较热火，市场上经营超市业务的公司普遍的估值都达到了12倍，那么你的股价就会变成1.5×12=18元/股。

这样，你的股票就涨了125%。

简单的模型里，蕴藏着本质的道理，投资股票所能获取的收益（除分红外，单就增值收益而言）要么来自业绩的增长，要么来自估值的增长，要么兼而有之，戴维斯双击。

如果业绩一塌糊涂，但是市场大牛或者非理性炒作概念，那么就是群魔乱舞的场景；如果业绩优良，但是市场大熊或者无人关注，那就意味着价值洼地，错杀了好人。

A股这么多年，双击和双杀的案例也非常之多：

一、2008年，受“三聚氰胺”事件影响，行业整体失去消费者信任，讨伐声一片，尽管伊利并非主角，但是身在其中，无法对抗大势，并且由于与同行之间打价格战（蒙牛也是一样的处境），最终导致利润大幅下滑，股价跌了将近一年。

（戴维斯双杀）

之后，由于其他竞争对手已经出清，市场份额占比提升，事件影响趋于结束，公司的经营业绩和投资者的青睐双双提升，便开始了双击行情：

（戴维斯双击）

二、2012年年底，中央出台了“八项规定”，直接给了高端白酒当头一棒，以茅台、五粮液、泸州老窖等为代表的白酒股齐刷刷掉头向下，在此后的两年中收入和利润几乎无增长，有的还负增长，叠加了“投资者对其未来并不看好，不愿给出高估值”这一debuff，也走出了一整年的双杀行情。

后来，随着“不怕查的钱”，也就是大众的钱重新开启高端白酒的消费之后，业绩和估值双双上升，之后的股价走势大家都知道了。

回到当下，小级别的戴维斯双击的机会也必然存在，只要细心去发现，耐心地等待。

这里给大家提供一些思路，不一定对，权当抛砖引玉，尝试着去寻找这样的股票：

1、如果一家公司的收入在增长，利润却原地踏步，是不是存在牺牲利润抢占市场份额的可能？

2、如果一家公司的收入没什么进步，利润却有可观的增长，是不是存在公司精练内功，优化管理的可能？

3、如果一家的现金流或者收现比出现了明显增长，是不是存在产业链地位提升的可能？

市场上4千多只股票，一个一个翻年报的话工作量太大了，在这里，给大家推荐一个小工具——萝卜投研的策略选股器，在这个工具中我们可以很快地从市场上初筛出符合我们条件的股票池，然后再细细分析池子中的个股。

假设我们现在想找到那些收入增长不错，但是利润没什么增长的低估值小盘股，我们就可以通过市值、收入同比增长率、利润同比增长率、市盈率这些指标来实现。

在经过筛选之后，即可得到满足市盈率不高于25、营业收入增长率不低于15%、营业利润增长率不高于10%、市值位于100亿到500亿之间的股票池。

目前众多的白马大盘股估值已经不低，与其火中取栗，不如回过身看看一些估值不高、市值不高的具有行业领导地位的公司，里面很可能挖到宝藏。