【脱水研 报】企业在手订单非常充裕，2年内行 业产能利用率都将保持94%的高位；

进入出口旺季，企业在手订单非常充裕，2年内行 业产能利用率都将保持94%的高位；有望迎来奇 点，VR行业为何突然又开始热了——0518脱水研 报
摘要:

1、磷肥：磷肥进入出口旺季，磷酸二钱的价格已经较年初上涨30%,当前的高价为国内企业
盈利提供强支撑，出口企业当前待发订单^常充裕.磷肥行业供需格局偏紧，中国是出口第
一大国，但一直在去产能，预计2021・2022年磷肥行业产能利用率将维持94%的高位，龙头企
业盈利有望长时间维持高位.

2、PVC:近期PVC价格指数突破9100元/吨，创下近五年新高，推动原因主要是美国地产周
期，以及供给端策西哥湾地区的PVC生产受到极寒天气影响.后续来看，国内占比80%的电石

.竹 法PVC产能受到碳中和、以及内蒙能耗双控影响，增量有限，预计PVC价格稳中有升.

3、工程机械：21年来工程机械行业已经迎来2轮涨价潮，目前代理商盈利见底、下游需求持
续旺盛、叠加钢材等原料成本走高，行业即将迎来新一轮全面提价，中联、徐工将于6月1日
起面介.

交
4、VR：随着苹果等巨头加速布局入场+终端硬件迭代发力+技术提升痛点解决+创新应用多点
开花逐步起量+5G加速建设，券商看好XR(VR/AR/MR)行业迅速成长.预计VRig备出货量或将
在2021年下半年引来1000万台的奇点，2022年年底全球销量或至2000万台.

正文：

1、磷肥进入出口旺季，企业在手订单非常充裕，2年内行业产能利用率都将保
持94%的高位(长城证券)

磷酸二筱和磷酸一钱的价格已经较今年初分别上涨了 30%和23%。

长城证券研报认为，随着磷肥出口旺季到来，磷肥的高价位将对企业盈利形成强支撑。
1） 磷肥价格持续走高，出口企业订单饱满

据卓创资讯数据，磷酸二核和磷酸一钱的价格已达到3050元/吨和2583元/吨，较年初分别上涨
30.07% 和23.68%。

目前磷肥企业多以出口为主，待发订单充裕，部分企业订单可发至6月.

同时出口价格高位，・加原料价格上涨，对国内价格形成强支撑.

长城证券认为,二季度是磷肥出口旺季，当前较高的磷肥价格有望为国内磷肥企业盈利提供
强支撑.

2） 磷肥行业供需格局偏紧，龙头盈利高位持续时间长

国内磷肥企业持续去产能，2020年DAP/MAP产能利用率均超过60%, 21年新增产能极少，行
业集中度持续提高.

后续供需来看，21・2阵DAP/MAP产能复合增速分别为39%和©36%；而全球磷肥需求将保
持2.2%的增长率。

中银国际认为，预计到2021・2022年行业产能利用率将达到94%的高位，国际磷肥将维持高景
气度，龙头企业盈利长时间维持高位。

2、PVC价格创下5年新高，一体化生产企业将是最大受益者（首创证券）

近期PVC价格指数突破910际吨，创下近五年价格新高.
首创证券认为，PVC景气周期将持续，拥有一体化产能的企业将最为受益.

1） 海外S求扩张，供给受限

①需求端：美国新建私人住在开工数量达到14.45万套，创下10年新高，房地产开工回暖带动
PVC产品需求走高.
到共给端：国外多是汕头乙烯法PVC产能，今年初墨西哥湾地区极寒天气导致大范围石化装
置影响，国际PVC产品供应吃紧，今年1/2月我国PVC产品出口同比大涨350%, 3月出口量创
历史新高。
③国内方面，碳中和下内蒙能耗“双控”，导致电石产能受影响，推升电石法PVC成本，也推动
PVC价格上涨。

2） PVC供需紧平衡，景气周期有望延续

我国PVC产能2555万电电石法占到80%。
虽然近几年国内新增产能较多（乙烯法为主），但电石法受到“碳中和"、内蒙能耗“双控”影
响，预计PVC开工率依然保持高位运行.
首创证券认为，在黝卜需求增长下，PVC产能仍将保持供需紧张态势，PVC价格有望稳中有
升。