20201123/新能源汽车股还能上车吗？看懂了行业空间，答案就很明确

中国新能源汽车行业在世界上遥遥领先，全球一半的电动车销量都是在中国，我们中国新能源汽车供应链企业具备全球竞争力，在各自的细分领域都占据了领先位置，将受益全球新能源汽车未来5年的高增长。

来源：股票投资的逻辑与认知

目前，对新能源汽车行业究竟能走到哪，能涨到哪，市场还有很多分歧。正因为分歧而不是一致，说明行情还没走完。今天我就从大的宏观视角，从十四五规划视角，从全球视角，来探讨一下未来几年新能源汽车发展的空间及我们的投资机会。

若只从行业视角来看，从今年四季度开始，新能源汽车行业也只是复苏的开始，行业正重回高增长，但远未到景气的高峰，为什么这么说？请看下文。

个人认为，我国新能源汽车行业，正从依赖政策的推动期，走向市场自主的推动期，行业增长的根源来自三方面：1是技术的进步，性能的提升，成本的降低；2是消费者接纳意识加强；3是电动汽车智能化、网联化的大趋势。

如下图，在2019年以前的5年里，我国新能源汽车的销售每年均增长100%，这期间行业从无到有，完全依赖政策的推动，尤其是国家+地方的两层补贴政策和绿牌政策。

2015-2019年我国新能源车销量

如下图，但从2019年二季度开始，财政补贴大幅退坡，新能源汽车的销量出现了负增长，市场驱动因素从政策驱动往市场驱动过渡。但今年三季度开始，市场的力量正式发力，我国新能源汽车重回高增长，10月、11月的新车销售增速都在100%以上。

新能源汽车销量与预测：2018-2021

2019年，我国新能源汽车销量为120.6万辆。预计今年我国新能源汽车销量为120万辆；明年将增长到180万辆。明年行业的增速至少要50%，甚至更高，这意味着行业龙头的增速将更高。

新能源车热销车型

如下图，《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》已经出台，按照规划2025年，我国新能源车的渗透率要达到20%，也就说当年销售的车中，有20%的要是新能源车。要实现这个目标，未来5年我国新能源汽车行业必须高速增长。

新能源车政策方向

新能源汽车产业发展规划（2021-2035）

工业和信息化部副部长辛国斌11月3日表示，为实现2025年新能源汽车新车销售量要达到汽车新车销售总量的20%左右，未来五年，每年新能源汽车新车销售总量的年复合增长率必须保持在30%以上。

2019年我国汽车销售2500万辆，2020年可能下滑到2300万辆，2025年预计2900万辆，按照20%的渗透率测算，2025年我国新能源车销量为580万辆。今年为120万辆，未来五年还有4倍的增长空间。

我国汽车销量

目前我国新能源汽车的渗透率仅有4.2%，距2025年的20%存在一定的差距。

新能源车渗透率

新能源车销量及预测

除了中国，欧洲是新能源汽车另一大重要市场，目前欧洲市场的新能源汽车行业正类似于2015—2019年我国当时的情况，政策大幅补贴，行业高速增长。

我国新能源汽车产业链上的企业，作为全球的核心供应商，将深度受益欧洲新能源汽车的高增长期。

欧洲新能源汽车销售情况

欧洲新能源汽车销量预测

在今年三季度，全球动力电池市场份额中：宁德时代排名第一，市占率49%；比亚迪第二，市占率14%；LG化学第三，市占率14%；中航锂电、国轩高科、亿纬锂能等A股上市公司也排名靠前。

总体而言，全球动力电池市场的龙头就是我们中国的宁德时代+比亚迪。

国内电池且配套海外车企情况

在动力电池材料行业，市场格局如下，A股多家上市公司占据各自领域的龙头位置。

正极材料行业格局

正极材料的A股公司：厦门钨业、德方纳米、容百科技、杉杉股份、当升科技

负极材料行业格局

负极材料的A股公司：杉杉股份、翔丰华、中科电气

隔膜材料行业根据

隔膜材料的A股公司：恩捷股份、星源材质、沧州明珠

电解液行业格局

电解液A股公司：天赐材料、新宙邦、杉杉股份、江苏国泰

宁德时代供应链

LG化学供应链

最后总结：中国新能源汽车行业在世界上遥遥领先，全球一半的电动车销量都是在中国，我们中国新能源汽车供应链企业具备全球竞争力，在各自的细分领域都占据了领先位置，将受益全球新能源汽车未来5年的高增长。

投资机会如下：

1）锂电环节：宁德时代（电池），比亚迪（全产业链）、恩捷股份（隔膜）、德方纳米（LFP材料）、璞泰来（负极）、新宙邦（电解液），天赐材料（电解液），翔丰华（负极）等。

2）上游设备及资源：先导智能（设备）、杭可科技（设备）、赣锋锂业（锂资源）。

3）热管理领域：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）。

4）零部件方面：拓普集团、福耀玻璃、旭升股份。

风险提示：本公众号文章仅供读者参考或研究使用，不构成投资建议，请独立思考，谨慎投资。

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