三年净利翻三倍，强生/欧莱雅代工厂IPO|欧莱雅
原标题：三年净利翻三倍，强生/欧莱雅代工厂IPO 来源：青眼
提升核心竞争力。
文｜九九
昨日（11月25日），欧莱雅、强生等品牌的湿巾、面膜代工商——铜陵洁雅生物科技股份有限公司（以下简称“洁雅股份”）完成财务资料更新，深交所恢复其发行上市审核。
据公开资料显示，洁雅股份于今年7月9日向深交所递交上市招股书，9月21日，因洁雅股份及保荐人更新财务资料，主动申请中止上市审核程序，11月25日完成财务资料更新，深交所恢复其发行上市审核。
据招股书显示，洁雅股份本次公开发行新股不超过2030.2456万股，保荐机构为国融证券股份有限公司，另外，洁雅股份本次IPO计划募资约3.76亿元，将主要用于多功能湿巾扩建项目、技术研发中心升级项目和仓储智能化改造项目。
净利润翻三倍，手足膜补面膜空缺
据悉，洁雅股份成立于1999年，是一家专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商。其湿巾产品涵盖婴儿系列、成人功能型系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列60多个品种。
2017-2019年，随着湿巾行业这一新兴行业进入快速发展阶段，洁雅股份依靠较强的研发能力，不断开发手足膜等新产品新品种，丰富产品品种，开拓新客户并扩大销售规模，盈利能力持续提高。
据招股书显示，2017-2019年，洁雅股份的营业收入分别为2.43亿元、3.12亿元和3.07亿元，其中2018年涨幅最高，同比增长28.37%，2019年下滑1.48%，今年上半年预计营业收入为2.68-2.78 亿元，较上年同期增长79.87%-86.58%。净利润呈现逐年增长的态势，从2017年的2568.2万到2019年的6812.27万，其净利润近乎翻3倍，今年上半年净利润预计较上年同期增长118.75%-132.64%至6300-6700万元，几乎是去年全年的净利润规模。
从主营业务收入构成情况来看，婴儿系列湿巾是洁雅股份的主要收入来源，从2017-2019年，该系列湿巾营收分别为1.37亿元、1.54亿元和1.49亿元，分别占主营业务收入的57.1%、49.52%和48.82%，其中2018年销售收入较2017年大幅增长1623.48万元，主要系当年强生（中国）有限公司婴儿系列湿巾销量增长较快所致。
面膜及手足膜虽不在主营业务收入中占大头，但营收呈现逐年增长态势，分别占主营业务收入的1.83%、3.67%和4.98%，其中2018年销售收入较2017年增长697.15万元，主要系洁雅股份2018年开始生产手足膜产品，该类新兴产品较为畅销，市场需求持续增长所致。
此外，洁雅股份还为欧莱雅集团提供面膜加工，属于来料加工业务。2018年，来料加工收入较2017年度大幅增长2289.99万元，同比上升 426.50%，主要系欧莱雅集团“美即”“卡尼尔”及“理肤泉”等品牌面膜系列产品订单增加所致；2019年来料加工收入较2018年度减少1343.44万元，主要系欧莱雅集团内部品牌战略调整，“美即”品牌面膜逐渐退出市场，导致来料加工业务收入相应下降所致。
强生／欧莱雅是其主要客户
湿巾是一种具有随时擦拭清洁功效的一次性卫生用品。近年来，湿巾行业规模发展十分迅速，随着消费者生活质量的提高和卫生习惯的养成，湿巾逐渐成为人们日常生活的必需品。
据招股书显示，洁雅股份为Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、3M、贝亲等世界知名企业生产湿巾类产品。同时，洁雅股份亦生产部分面膜类产品。2017-2019年，洁雅股份不存在单个客户的销售额占营业收入的比例超过50%的情形，因而不存在对少数客户的依赖。
2017-2019年，洁雅股份向前五名客户的销售额合计占当期营业收入的比例分别为85.69%、89.60%和 91.08%。澳大利亚大型零售商Woolworths、美国个人护理用品制造商金佰利（中国）有限公司、强生公司一直占据着洁雅股份服务客户的前三名。其中，2017-2019年洁雅股份对强生的销售金额分别为3502.11万元、6215.8万元和6704.3万元，占同期营收比例分别为14.41%、19.92%和21.81%。而从2018年起，欧莱雅集团成为洁雅股份第四大客户，在2018年和2019年分别占同期营收比例为9.64%和5.11%。
湿巾出口量占全国前三
2018年全球湿巾零售市场规模达到893.52亿元。婴儿湿巾占比最大，达381.06亿元，占全球湿巾零售市场总额的43%。2013-2018年全球湿巾零售额复合年均增长率超过6%。
2018年中国湿巾市场规模约达47.96亿元，零售额增长率约10%。从品类看，通用湿巾占比最大，其次是婴儿湿巾。湿厕纸是增速最快的品类，2013-2018年复合年均增长率约达40%。
我国湿巾市场主要以知名外资品牌为主，国内知名品牌较少，其中好奇、舒洁、强生、嗳呵、贝亲等外资品牌占有我国湿巾行业大部分市场份额。洁雅股份专注于湿巾类产品的研发、生产与销售超过20年，2015-2017年，洁雅股份湿巾出口量始终位列全国前三名，2018 年位列全国擦拭巾生产商和品牌（按销售额综合排序）第4位。
据招股书显示，洁雅股份所处的湿巾行业的核心技术主要体现在溶液配方等方面，而洁雅股份核心技术与主营业务高度相关，目前已全部应用于各款产品，并构成了产品性能及性价比优势的技术基础。2017-2019年，其核心技术产品收入分别为2.35亿元、2.82亿元和2.91亿元，分别占比营业收入的96.71%、90.29%和94.75% 。
溶液配方所涉专业领域涵盖日用化学、高分子材料学、分析化学等多学科，技术研发存在一定的不确定性。如果洁雅股份在研发过程中未能实现关键技术的突破以及产品性能无法达到预期，将有可能使公司技术落后于竞争对手，导致销售订单减少，市场份额下降。
就此，洁雅股份正在进行的研发项目主要围绕两大方向，一是现有产品的基础研发，用于产品更新换代；二是新技术、新产品的创新研发项目。现有产品的基础研发主要围绕湿巾溶液配方及生产工艺展开，安全、环保是湿巾产品的主要研究方向。2017-2019年，洁雅股份研发费用分别为858.95万、1096.87万和1088.82万，占营收比例分别为3.53%、3.52%和3.54%。
注：文中表格/图表均截自洁雅股份招股书。
除特殊情况外，文中美元均按照当天汇率换算成人民币。