投资复盘过去120年财富增长的秘密，揭露未来的投资主流

2018年，是有投资纪录以来，最寒冷的一年，投资收益以美元计，93%出现亏损；

2019年，投资市场有所恢复，但2020年，一场意想不到的新冠年疫情让全球经济几乎停摆。

我个人投资风格，过去做交易员，喜欢短线，现在越来越倾向于长线交易。

巴菲特说，人生就象滚雪球，关键是找到湿湿的雪和长长的坡。

长长的坡，可以理解为长期的投资。

我们用几张简单的图，从1900年开始，看一下长期投资的价值所在。

图1

从1900年到2018年底，全球股市各国市值的占比

解读：左图是1899年，右图是2019年：1899年，全球资本市场老大是英国，占25%，美国仅占15%，德国13%，法国11.5%；到2019年，美国占了53.3%，当之无愧的带头大哥，英国沦落到第三位。

值得一提的是俄罗斯，1899年排名第四位，到2019年，已经从榜上抹去；而中国位列全球第四。

世界经济的发展史，是国家国力的发展史。

图2

一美元，投资于美国不同资产的增长状况

这张图很有意思……

解读：左边这张是名义增长率，我不一一翻译图中英文，简单解读一下，不看图也可以明白：

如果在1900年投资1美元，那么，到2019年增长的倍数：

投资于股市：收益44663美元；投资于长期国债：收益292美元；投资于短期国债：收益76美元

股票每年收益率9.4%；长债收益率每年4.9%；短债收益率每年3.7%

而从1900年到2019年，美国通胀翻了29倍，也就是任何投资都跑䊨了通胀，除非你拿现金，这一点特别重要：一定要做投资。

其次：股票投资从长期看，远远超过债券的回报率；长期国债远远跑䊨短期国债

图3

风险性资产回报分布

解读：从1900-2018年，美国风险资产的溢价回报，也就是回报要减去短期国债，从上面的情况看。

大部分集中在9-10%左右的年化回报。

从负值区间看，大部分亏损年份集中在2000年之前，最差的一年是1931年，股市回报-44.3%

最好的一年是1933年，股市回报57%

2000年后，美国大量宽松货币政策，造就了长期牛市。

另外，也告诉我们，只要足够久的时间，会平滑市场的风险，而平均的收益率9-10%，远远高于美联储的基准利率，也能跑䊨通胀好几倍。

图4

新兴市场国家回报VS 发达国家回报 （1900-2019）

解读：1900-2019年，期间，新兴市场每年投资回报率（蓝色为发达国家，黑色为新兴市场国家）：7.2%；发达市场每年回报率8.2%

表面上看，发达国家回报更高，因为全球新技术，高附加值商品大部来源于发达国家，但是新兴市场国家在20世纪初，经历较多国内动乱。

像俄罗斯在1917年，经历十月革命，股市几乎清零

不管如何：全球配置，应该是未来投资者，特别富裕人群的趋势。

图5

全球富裕个人财富构成

解读：所谓富裕人群，指资产在3000万美元以上（样本为193490人）

金融资产占首位，地产和个人生意，占第二和第三，基本上每类均在四分之一比例。富裕人群还化部分财富在艺术收藏品，但收藏品长期收益率仅为股市一半。

富豪之所以投资收藏品，一部分出于兴趣。

图6

中国股市参与者的比例

解读：中国股市散户占比最大，这与国内投资渠道少，资本市场不发达有关。

美国在1945年，散户占股市参与者比例达93%，目前成交量中仅11%由散户贡献。

随着中国资本市场成熟以及机构专业度增加，特别是AI、大数据介入后，散户空间越来越小，私募、公募的份额将迅速上升。

私募和公募的二级市场投资，未来将是股市主流。