/导读：本公众号专注于分析优质上市公司的基本面和传播价值投资的理念。文字的内容包括了作者的思考、笔记以及摘录了部分优秀同行的观点。所有文章都是为了作者隔段时间之后有记录可查，不作为推荐或者建议。投资有风险，入市须谨慎。/
/注：三花的下游，空调行业和汽车行业，今年上半年都很惨淡（上半年，全球空调销量下滑20%，汽车销量下滑30%）。今年前三季度，三花空调营收的跌幅小于行业跌幅，汽车零部件业务还有增长，真的是做的非常不错。公司给出今年全年汽车零部件业务的营收指引是22亿元，并且表示会努力做到全年营收持平。2019年，三花营收112亿元，其中传统空调零部件收入96亿元，汽车零部件收入16亿元。假设今年营收也是112亿元，汽车零部件是22亿元，则空调部分是90亿元，由于汽车零部件的净利率（20%）远高于空调部分（10%），再加上正常每年1-2亿元的政府补助和利息收入，公司的净利润差不多在15亿元左右，比去年（14.2亿元）略有增长。看未来2年，汽车零部件的增速会更快（30%），传统空调大概就增长0-3%左右。所以在做分部估值的时候，汽车零部件的估值可以给高一点，空调部分最多10倍估值。现在市值超过800亿元，相当于空调部分也给了特斯拉汽车零部件的估值，坦白讲，感觉有些高的。答：公司通过采用铜价联动的定价机制及对大宗原材料进行套期保值操作等来规避原材料波动风险。答：在传统汽车中，汽车空调系统和动力、传动热管理系统两个部分相对独立。而对于新能源汽车而言，空调和热管理系统紧密结合，因此新能源汽车中的电池、电控及电机模块都需要热管理，与空调系统协同工作，因此空调及热管理系统更复杂，对部件需求和要求均进一步增加。答：公司的行业进入壁垒是较高，主要原因在几方面：1）公司产品全球市占率领先，在产品品质高并建立品牌的条件下，公司成本也更低，具备规模效应。2）公司产品种类齐全，对于单一产品创新的进入者，可能对手会有成本优势，但公司通过将若干产品组合在一起对下游销售自由度更大，客户出于成本考虑也会优先考虑公司产品。3）公司注重专利的保护，对核心技术都申请了专利，通过专利来保护自主知识产权，提高行业进入门槛。答：公司新能源车业务的主要客户有大众、奔驰、宝马、沃尔沃、丰田、吉利、比亚迪、上汽、蔚来汽车等。答：公司在美国、墨西哥、波兰、越南都布局了生产基地，并在德国法兰克福、美国底特律和休斯顿建有研发中心，我们有丰富的国际化经营经验和财务实力。答：据我们了解，欧洲TSL项目热管理相关供方最早要到12月底才能确定。/注：在我们大A股，台资公司主要以从事制造业为主，像汉钟这样的公司，在内部管理、对外沟通以及财务状况上，都做的非常好。但比较可惜的是，台资公司的市值一直做不大，市场关注度也很低，从汉钟，到鼎捷，从工业富联，到环旭电子。/以下是公司近期对外的调研纪要，有兴趣的兄弟姐妹可以看一下。年初至本报告期末，公司实现营业收入150,841.72万元，较上年同期上升20.04%；实现归属于上市公司股东的净利润24,078.70万元，较上年同期上升41.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21,998.50万元，较上年同期上升50.94%。二、公司原材料主要以生铁和钢材为主，目前原材料价格的波动对公司影响不大。（1）可应用于光伏、半导体、锂电、医药化工、一般电子（LED、镀膜、工业应用等）等行业。（1）制冷产品是公司主导产品，主要为中央空调产品、冷冻冷藏产品及热泵产品等。（2）中央空调产品基本保持稳定，冷冻产品相对成长较快。（3）热泵产品主要用于民用的煤改电集中供暖项目及工业锅炉改造。（1）主要用于工程机械等气源动力行业，下游业务领域广泛，可用于医药、化工、电子、激光雕刻等产业领域。（2）前三季度，空压机组和空压机体产品收入均有所成长。/注：液态金属这个事情，我已经听了至少5年了，可以看看，但别太在意。/一、控股子公司逸昊金属董事长高宽介绍液态金属产品开发应用情况液态金属又称非晶合金，是兼备玻璃、金属、固体和液体特性的新型金属材料。由于不存在错位、层错、晶界等缺陷，非晶合金表现出特殊的力学特性，其抗弯强度、抗拉强度、弹性形变等均优于常用材料（强度超过常规铝镁合金的5倍、7系铝的5倍、不锈钢的3倍、钛合金的2倍）。由于液态金属材料优异的物理、化学特性和广泛的技术应用，液态金属已广泛应用于消费电子产品、新能源汽车产品、耳机等，并开始在智能制造、高端体育器材及航空航天等展现出广阔的应用前景。公司的液态金属产品已在折叠手机铰链、手机光学支架、车门锁扣、声学等产品上得到批量应用。公司为国内最大手机终端客户提供两款液态金属铰链。公司生产的液态金属Face ID支架、摄像头模组等已向小米、OPPO等国内知名手机厂商批量供货、液态金属锁扣独家向特斯拉供货，公司是全球唯一将液态金属应用在汽车行业的企业。公司对机器人齿轮垫圈紧固件、智能手表、高尔夫球头等系列产品进入了深入研发。目前联轴器用液态金属垫圈已经按照客户尺寸和设计要求，提供了相应的产品，客户正进行详细测试并根据测试结果继续进行优化设计。柔性齿轮公司与客户联合开发，并已按照客户要求提供了液态金属柔性齿轮坯，客户正在进行精加工优化和测试。液态金属在医疗器械上也实现了小批量向客户供货。
二、公司对液态金属产业的预期值？
答：液态金属作为一种新型材料，材料本身具备优异性能，而且应用面很广。对于液压金属整个市场未来的发展，公司是看好其发展前景的。
三、液态金属能给公司带来多少效益？
答：今年上半年公司液态金属产品销售收入为7,097.88万元，与上年同期相比增长71.25%。公司也一直在寻找和培养合作伙伴，共同将液态金属市场做大。
四、公司高纯镁骨钉的临床进展？
答：2020年1月在武汉大学中南医院完成了国内镁骨钉首个临床试验病例植入，因受到国内新冠疫情的影响，公司临床试验进程受到一定延迟。目前已在8家临床医院进行中，进程和植入效果都符合预期。
五、液态金属是否有单独上市的计划？
答：如果有机会公司当然想借助资本市场的平台，来将液态金属产业做好。
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