雷军的无奈

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小米昨天在香港敲钟上市。股票的发行价是每股17港币，这次全球发售21.8亿股，募集资金370亿。

上市是公开向社会募集资金，简单说就是向社会借钱，股票就是借条。

这个借条有两个功能：

一个是证明你是这个公司的股东，公司营利时可以得到分红；

另一个是这张借条可以买卖，当多数人看好这张借条时，借条就会涨价。

看好公司业绩，想当股东获得分红的投资叫价值投资。意思是这个公司有价值。

觉得这个公司的概念好，借条会有好多人要，价格会上涨，涨了之后再卖的投资叫炒作性投资。意思是我不管公司啥样，股票能涨就行。

中国投资公司和投资人都热衷于后者。所以，李笑来说，相信价值投资的都是傻逼。

为什么会这样呢？

一是中国的大部分上市公司上市的目的就是为了圈钱，并通过股价上涨套取利润，而非公司的业务发展。

二是价值投资需要很多专业知识，大部分投资者没有这方面的知识，也包括投资公司。

三是中国上市公司的信息不公开、不透明或信息不真实，使投资者无法相信或判断公司的前景，只有炒作，股价的涨跌谁都看得见。

2

小米是中国的独角兽（估值10亿美元以上）公司，小米估值约为550亿到700亿美元之间（年初估值是1000亿美元）。最终把每股发售价定为17港元，市值是543亿美元。

小米没有首选在A股上市，而是选择了注册制的港股，有手续简便的考虑，更多的应该是对资金安全的考虑。

昨天雷军完成了他25年的梦想，上台敲钟，钟声一响，黄金万两。

而昨天的小米钟声刚响过，股价没有像窜天猴似的上涨，而是破了发行价，每股交易价格为16.6港币，下跌2.35%，竞价时段成交2.3亿港元。收盘16.32，下跌了4%。

这种现象很少出现，去年顺丰在香港上市，敲钟即涨停，王卫身价立马过千亿。

为什么轮到雷军就反了呢？

雷军在现场接受采访时表示，“今天大势不好，刚才我的同事告诉我，远超我们的预期。”

其实，还有另一个很关键的原因，小米这次上市港股是港股市场“同股不同权”创新试点的首家上市公司。

“同股不同权”是谁创的新不知道。啥意思呢？

一般讲上市公司是公共公司，股权归股东所有，股权的多少代表话语权的多少，谁是大股东谁就是董事长。

这就出现了一个问题，公司的创始人很容易被大资本踢出董事会，公司被有钱的人抢走，创始人和创始团队就白忙活了。

同股不同权就是把投资人分成两类，A类是外围投资者，B类是创始人和创始团队。为了限制外围投资者的话语权，A类股的持有者，一股代表一份投票权，而B类股的持有者，一股代表着十份投票权。这就意味着，最大的股东并不意味着就是控股股东，并不意味着就拥有决策权。小米这次递交的招股说明书上显示，雷军拥有小米公司31.4%的股份，却拥有公司53.79%的表决权。

这是一种对创业者的保护方法，同时也体现了资本市场的凶险。

防火、防盗、防“野蛮人”，前年王石把姚振华称作“野蛮人”，宝能要去抢万科。万科展开了轰轰烈烈的自卫反击战。

这种保护的最大问题是，投资者会对这样的公司失去兴趣。

我投了钱，而在公司里却成了二等公民，我的钱任你们花，我却没有话语权，这样的事儿没人愿意干。

这也是小米开盘即跌的主要原因。

3

限制投资人野蛮打劫上市公司有没有好办法呢？

当然有，有一个原则叫“授权者不行政“。

谁投的钱多谁是大股东，谁的话语权就多，这是天经地义的。

你创办了一个公司，我投99块钱，你投1块钱，让我听你的，不可能。因为你损失就是1块，我是99。

那么，什么叫“授权者不行政“呢？

就是我虽然是大股东，但我不能参与公司的行政管理。

为什么我不能参与呢？

因为我只是有钱，不懂公司的具体业务。

谁懂呢？

当然是创始人和创始团队。

所以，我就授权给创始人进行管理。

这种授权要通过董事会完成，谁投的钱多，谁的票多。

那么，最大的股东会不会不投创始人的票呢？

这就是董明珠说的，“我相信没有人会找一个不会赚钱的人来管理公司，我这么能干，我是最好的人选。”

格力电器的第一大股东是珠海国资委，董明珠说，你不能参与管理，因为你不懂。董明珠的依据就是 “授权者不行政“。

但中国人的权力欲是非常强的，找个傻子来管的事儿经常发生，特别是在国企。

谁都知道世界上最富的家族是罗斯柴尔德家族，但世界上没有一个大公司里有他们家族成员的影子，这就是“授权者不行政“。

雷军是中国企业家中懂技术又能干的典范，但他对资本市场的善意还是没有信心。也确实不敢相信中国的资本市场。

这也是中国大量的创业公司跑到美国上市的原因，比如，阿里巴巴。

4

中国人对权力的超强欲望来自皇权统治。皇上说天下是他的，他是第一大股东。但在明朝之前，皇帝也没有直接管理国家的权力，而是把管理权授予给丞相。

丞相要设府，也就是要有一个专门的办公地点，叫相府。皇帝待的地儿叫宫。这个府是干什么的呢？府里有个堂叫政议堂，用来商讨时事政务，所以这个府也叫政府。

到了朱元璋时期，他总觉得自己没文化，但又不放心别人的管理。

朱元璋洪武十三年正月，朱元璋找碴儿杀了丞相胡惟庸。并立下圣旨，“后世子孙不得预立丞相，臣工敢言立相者斩”。

从此中国就没有了政府，只有皇宫，啥事都皇上自己干，不再授权。自己搞行政管理，授权者开始行政。

朱元璋还是很勤劳的，但也觉得这样的日子不好过，他写过一首诗。

百僚未起朕先起，百僚已睡朕未睡，不如江南富足翁，日高丈五犹披被。

文武百官还没起床我就先起了，群臣都已经睡了我还在醒着批阅奏折。当个皇帝还不如江南的富翁，中午十二点了还盖着被子睡觉。

到了清末，梁启超最早提出了“授权者不行政”的思想，晚期力推君主立宪。现在英国、日本的君主立宪就是“授权者不行政”。

雷军也是和朱元璋一样勤快的人，他可以通宵达旦地工作，在很长时间里只睡四五个小时。他说，自己每周工作6天，每天工作14个小时。打工的听了一定很高兴。

“授权者行政”是中国社会的最大问题，从明至清，一直到现在。无论在经济还是政治上实际的行政者都无法得到权力的保障，从而演变成了专心揣摩上意的马屁精。

这个错要记在朱元璋身上，但现代人要改。