迈瑞医疗，凭什么比恒瑞还贵？ 在A股的医疗板块，有两家公司是杠把子般的存在。 他们分别是做药品的恒瑞...

在A股的医疗板块，有两家公司是杠把子般的存在。

他们分别是做药品的恒瑞医药和做器械的迈瑞医疗。

为什么说这两家公司的杠把子呢？下来看看这两家公司的股价走势：上图是迈瑞，下图是恒瑞。

从两家公司的股价走势可以看出来，迈瑞医疗上市以来，几乎没有像样的回撤，恒瑞最大回撤幅度发生在2018年中，股价从55元左右回撤到35元（复权后），最大回撤幅度也就50%左右。

也就是说，如果你要想在股价大跌的时候买入恒瑞和迈瑞公司的股票，基本上没有机会。

但话说话来，也可以理解为，任何时候买入这两家公司，无论什么行情，只要过些时间，就一定会赚钱了。

这也是为什么，机构都偏爱这两家公司的原因。

可问题也在这里，所有机构都知道这是白马股，不停地买买买，结果就是股价越来越高，我们来看看两家公司当前的估值。

分开说：先说恒瑞医药

恒瑞医药

江苏恒瑞，当前市值4854亿，按照公司三季报的净利润42.43亿往前推算，公司当前动态市盈率高达82.9倍。

前三季度恒瑞医药的营收和利润增速均未超过20%，如果按照价值投资理论公司的市盈率不应该太多高于公司利润增速的话。

恒瑞医药当前高估不少了。

市场的预期是，恒瑞在未来创新药方面面临突破，具有很好的前景和机遇，问题是，参考当前恒瑞的研发投入和个别国际公司的市值，依然是严重高估的。

恒瑞的历史中间值大约是在40-50倍之间的水平，大概是平均利润增速的1.5倍左右，也就是说，按照彼得·林奇的投资理论，恒瑞因为长期稳定的增长，享受了长期PEG=1.5左右的估值溢价。

当前恒瑞医药的PE/PB-Band处于历史平均值最高位上，除非未来恒瑞利润增速能够保持当前利润幅度翻倍，并且保持几年，否则的话，妥妥的高估。

当然，这里说的高估，说的是一只股票投入的时间成本。

迈瑞医疗

作为同样是北向资金青睐的重仓股，陆股通持有迈瑞医疗市值高达226亿，尽管这个数字不到恒瑞医药的一半，但考虑到迈瑞医疗上市的时间，就显得非常高了。

作为上市仅两年的股票，分析迈瑞医疗的历史股价走势并没有太多意义。

从上市开盘的57.84元到当前395元的股价计算，两年时间股价上涨幅度高达6.8倍，远远大于利润增速。

迈瑞在经过2015年的利润调整之后，从2016年开始步入上升通道，以为技术优势，净利润的增速略高于营收增长幅度。

刚刚公布的三季度业绩报告显示，公司前三季度实现营业收入160.64亿元，同比增长29.76%；实现归母净利润53.63亿元，同比增长46.09%。

第三季度基本上与前两个季度的增速持平，非常稳定。

报告显示，迈瑞的研发投入累计达42.01亿元，研发投入占比始终维持在10%左右，这个数字与恒瑞也是不相上下的。

迈瑞与恒瑞

两个字，不知道是巧合还是怎么的，非常有意思。

迈瑞医疗当前的市值4802亿，比恒瑞医药略低50亿左右。

但是如果考虑到业绩增速和绝对利润，当前迈瑞的动态市盈率比恒瑞要低一些，而迈瑞医疗的PEG值更是要远远低于恒瑞。

那么，是不是说迈瑞当前具备比恒瑞医药更高的投资价值呢？

我们先来看看市场为什么给予两个公司这么高的估值，恒瑞的高估值来源于未来创新药的良好预期，恒瑞长期对创新药的高投入，国内最全的创新药研发管线，保证了公司未来的新药产出的稳定性。

也就是说，恒瑞未来的利润是有保证的，只是如果按股息来算的话，投资收益就会比较低。

同样，迈瑞医疗也来源于公司医疗器械的创新预期，医疗器械的技术壁垒越来越高，未来医疗器械集采的实施，更是长期利好头部具有创新能力，拥有高技术壁垒的公司。

迈瑞无疑的毫无疑问的头部企业之一。

所以回到终极问题，这两家公司是否值得投资呢？

菜头的观点是，如果你准备投资3年5年乃至10年，没有什么问题，这两家公司毫无疑问是沪深两市医药和医疗器械板块最优秀的投资标的之一。

但是如果按照彼得·林奇的价值投资理论看，都是高估的，但投资本来就是一个在纠错和容错之间赚钱收益的事情。

但不管怎么说，如果是梭哈一把就走的心态，还是不建议投资这样的标的。